国海晨报 20050321

PCR

国海晨报 20050321

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：PCR 浏览：17163 回复：3

【政策与市场】
罗延新：市场进入补跌阶段。周五市场的走势显示出进入补跌的特征。从我们的统计来看，指标股有逐渐走稳的迹象，特别是银行股曾经有一个微弱的反弹，企图稳定指数，而前期经过炒作的其它股票则面临补跌的压力，因而从整体上对股指构成压力，预计指数还是以下跌为主，寻找支撑。操作策略上以暂时观望为主。

【行 业 短 评 】
沈彤（行业部经理兼地产行业研究员）： 房地产市场短期过热虽受到一定抑制，但远未消除，泡沫依然存在，在近十年来首次加息和未来连续小幅加息的预期下，尤其是抑制房地产需求的各种措施多管齐下，房地产景气周期已经发生逆转，房地产行业迈进周期性萧条。在日益加速的城镇化浪潮下，中国房地产市场尤其是商品住宅市场的长期向好是不容否认的，但短期内泡沫破灭所引致的一段时间萧条的杀伤力也同样不容忽视。进一步下调对整个房地产行业的投资评级至抛售。

赵晓东（煤炭行业研究员）：煤炭板块大幅下挫的原因分析：近日来，煤炭板块纷纷下跌，其中国阳新能和煤气化纷纷跌停，对煤炭板块的冲击加大，分析主要原因我们认为如下
1、        国家近日出台关于限制无烟煤价格的通知，煤价以2005年1月底的价格上上限，对无烟煤板块造成较大冲击，其中国阳新能等一度跌停。
2、        从近日股价统计局公布的固定资产增长来看，煤炭行业居各行业之首，增幅达到148%左右，使市场对煤炭未来的产量增加更加确信，煤炭的价格下跌的预期再度加强。
3、        由于铁矿石和石油价格大幅上升，提升了对通货膨胀的预期，国民经济增长的预期将大大将降低，煤炭的需求能否继续达到前期的预期充满变数。
4、        电力涨价，工资上涨，安全费用计提等都大幅提高了煤炭行业的生产成本，企业的盈利能力遭受更大的考验，产品的毛利率有可能降低。
5、        神华股份等大型上市公司将于4月份采取A+H的上市方式，由于估值定价模式一步到位，对目前煤炭板块产生了较大的冲击。
         目前的操作建议，短线观望，如果再次大幅下挫，部分业绩优良的公司可能出现低估，可以进入适当参与。

饶文坚（IT行业研究员）：中国晶片业增速全球最快：2004年，中国晶片业规模达545亿元人民币，比上年增长55.4%，5年间产业规模扩大5倍。CCID报告认为，2005年中国晶片业市场将持续增长，预计2006年至2007年，受3G、数字电视、平板电视等市场新热点拉动，晶片业市场将出现新一轮高速增长，2010年市场规模有望接近1万亿元。

黄进勇(医药行业研究员)：生物产业重点发展六领域：遵照党中央、国务院领导的指示，由国家发改委牵头组织、历时一年之久的《中国生物产业发展战略研究》终于有了成果。15日发布的这份报告建议，实施生物经济强国战略，重点发展生物农业、生物医药、生物制造、生物能源、生物环保和生物服务六个产业领域和若干生物产业基地，组织实施优质高产生物育种、重大疾病药物、中医药、绿色生物制造等九大专项。

范红宇（电力设备行业研究员）：菲达环保（600526）：电源建设规模的飞速发展带动了公司电除尘器业务出现大幅增长，04年实现主营业务收入94748万元，较去年同期增长80.92％；实现净利润4635万元，较去年同期增长197.07％，每股收益0.33元，经营业绩大幅增长。预计05年实现每股收益0.465元。随着电除尘器业务的增长区域平稳，公司未来的发展取决于烟气脱硫业务能否取得突破。目前股价8.32元，按04年和05年EPS计算市盈率分别为25.2和17.9倍，短期具有一定的投资风险。

刘常青（石化行业研究员）：传化股份（002010）主营纺织印染助剂，目前产能达到10万吨，市场占有率达到10%以上，是国内印染助剂行业的主要供应商。随着募集资金投产，公司将进一步体现行业内的规模优势和技术优势，成为未来业绩持续增长的主要动力。预计今明二年业绩平稳增长10%.，短期内给予“中性”评级，中期内给予“增持”评级。建议投资者保持适当关注。

张永攀(交通行业研究员)：山东基建（600350）调研简析：公司主营四桥两路的收费管理，在经济增长、机动车保有量增加，以及路网变化等积极因素的推动下，04年公司实现通行费收入17.17亿元，同比增长33.5%，直线折旧改为按车流量法进行折旧，收入增长高于成本增长，正在筹建中的济南-莱芜高速公路由公司百分之百进行投资，有望成为新利润增长点，同时山东省境内高速公路不久有望实现四千公里的突破，这非常有利于公司资源的再配置，但同时也形成一定的再融资压力，公司最近几年将保持一定数量的维修费用。目前机构对该公司的关注力度加强，建议可适当增持。


【最佳选股思路：MACRO投资法则】
市场经过近4年的连续下跌，系统性风险得以大大释放。但是个股风险（特别是管理层道德风险）依然存在。因此“重个股、轻大盘”，重视实地调研，把握操作时机尤为重要。我们认为全面、客观、严格、动态地执行MACRO投资法则仍然是2005年制胜的法宝。严格遵循MACRO法则可以大大降低选股的人为风险，按照客观标准圈定目标个股。
根据选股原则，当前建立股票池的个股应该满足：流通性好、公司治理水平高、赢利能力持续增长以及行业龙头垄断地位或商业模式的不可复制性，这些标准也正是近年以来市场所坚持的“价值成长”主流理念的具体体现。过去三年尽管指数不断走低，但是诸如中集集团、贵州茅台、中兴通讯、上港集箱等个股却屡创新高，它们的共性都是满足MACRO法则，是真正意义上的价值成长股，是可以中长期持有的股票。在深入研究和深度调研的基础上，选择这些股票买进并简单持有，最终都是大赢家。
说明：
M（Money : cash flow and trading amount）：指公司的现金流量及二级市场的成交量；
A（Accelerating  earning）：指公司具有加速盈利的特征；
C（ Current situation ）：指公司当前基本状况是否良好、股价是否被明显低估；
R（Relatively strength）：指公司在二级市场上表现出强于大盘的上升趋势；
O（Outlook）：公司及所处行业具有远大的前景。

栾志刚

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流通性好、公司治理水平高、赢利能力持续增长以及行业龙头垄断地位或商业模式的不可复制性，这些标准也正是近年以来市场所坚持的“价值成长”主流理念的具体体现。

感性人物

呵呵，去买吧，要不然基金怎么减持？