浅谈股市基本分析和技术分析的辩证关系

gaomi

浅谈股市基本分析和技术分析的辩证关系

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：gaomi 浏览：17443 回复：5

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一、简述

　  证券市场价格涨跌之本质均是由供求关系确定的，证券品种和数量供不应求就会涨、供过于求就会跌，而且其市场价格将围绕着自身的内在价值波动，当然证券内在价值的确定方法有很多，诸如现金流和市盈率估价法等，同时也应体现预期收益的反映，其实证券内在价值的高与低与社会经济状况密切相关，经济景气、证券投资需求增加，经济不景气、证券投资需求减少，准确地讲证券的内在价值也是动态变化的。因此供求关系又取决于经济状况这个大的基本面背景。

    证券投资分析起源于美英等金融发达国家，随着证券市场的创新和发展，证券投资分析的业务范围不断扩展、分工不断细化、层次不断深入、方也法不断创新。从以技术分析和基本分析为主的传统方法到资本资产定价、资本资产套利模型等现代投资分析方法。

    在传统的证券投资分析流派中，就其内涵实质和可操作性而言，应归为两大类：技术分析和基本（也叫基础）分析。其他诸如心理分析和学术分析流派只是细小分支而已，尚不具备完整的分析和决策体系，可操作性也不强。不过心理分析流派在市场重大转折点的心理把握有其独到之处，今后将会有越来越重要的地位。实际上常用的压力线、支持线或运行通道有保持原来运动趋势的作用力，就有人们心理组合在实际操作中的部分体现。在此我们只就技术分析和基本分析予以讨论。

    在我国证券市场建立之初，主要以技术分析方法为主。1996年以来开始注重对宏观经济形势与上市公司业绩的分析，随后全国各地纷纷成立了许多研究部门或专门机构，显示人们越来越注重基本分析的研究内容和方法。

[ Last edited by gaomi on 2004-9-14 at 21:03 ]

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二、技术分析的概念、特点

    技术分析是仅从证券的市场行为来分析证券价格未来变化趋势的方法，其理论基础有以下三个假设：
1、市场的行为包含一切信息；
2、价格沿趋势移动；
3、历史会重复。

    技术分析认为市场永远是对的，它只使用证券市场内的数据，主要有价格、成交量、时间、空间等几大要素，以此研究他们之间的相互作用、相互关系，并通过数学方法尽可能地量化证券市场本身的变化趋势或规律。由于分析要素的侧重点和采用的数学方法不一样就形成了不同的理论，诸如波浪理论、K线理论、切线理论、形态理论、各类技术指标理论等。技术分析对于市场行为的反应较直接，指导证券短线操作有一定参考价值，较适合于个股分析和战术规模的短线投资，预测的精确度相对较高。

    由于技术分析采用的是历史数据，有滞后性和将来（人为骗线）不确定性，之所以有如此众多的技术分析理论，就是没有一种是权威的、可以概括一切的。因此采用技术分析首先要克服滞后性，即防范将来尤其是人为骗线的不确定性。

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三、基本分析的概念、特点

    基本分析是一项十分复杂的系统工程，它认为市场永远是错的，它只使用证券市场外的数据。
对于大盘分析而言，主要研究内容包括全球宏观经济趋势、国内政治、经济政策（这一点对于相对封闭、加入WTO后尚有五年保护期的中国证券市场尤为重要）等，并采用经济学、金融学、投资学等原理方法进行分析。

    对于个股而言，基本分析的理论基础是任何金融资产的"真实"（"内在"）价值等于这项资产所有者的所有预期收益流量的现值。主要研究内容包括上市公司财务、管理、经营状况、未来前景预期以及行业动态、地域差异等，可帮助人们发现在不同时期相应的被低估的证券品种，这也是巴非特常用的方法。因此基本分析可以相对全面地预测较长时期的证券市场趋势，较适合于大盘分析和战略规模的长线投资，但预测的精确度相对较低。

    采用基本分析需要有超前性，尤其对于大盘而言更是如此。因为证券市场与经济繁荣不是一回事，股市是经济预期的提前反应，两者是有时间差的，通常时间差还很大。现在我们回过头来看1999年的股市，当时受东南亚金融风暴持续影响，经济陷入低谷，多数人认为前景不甚明朗，但股市在5月19日由（先知先觉的）少数人大规模进场，短时间产生了一波特大行情，绝大多数股票已翻了一倍多，而到99年底经济形势仍未有何好转。对此我们就比较容易理解了。

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四、技术分析与基本分析间的有机关系

1、注重基本面分析，有助于把握股市全局。有效的识别股票市场的整体走势和个股的价值和走势特征。

2、技术面骗线害人一时，基本面欺骗害人一世，大家对技术面骗线深恶痛绝，且见多识广了，但对基本面欺骗认识不多。应该说基本面欺骗杀伤力最大，譬如银广厦（000557）事件，生态农业（600709）事件等，使许多股民血本无归。所以对广大投资者来讲注重基本面分析、识别基本面欺骗才是努力的方向。

3、其实基本分析与技术分析相互紧密关联，而且经常是相互印证和相互补充。相对来讲，跨越时间越长的技术分析可以克服许多短期的、人为操纵的因素影响，本人重点推崇"形态理论"，这种技术分析理论往往与基本分析趋于一致、并互相印证，尤其是跨越时间较长的形态理论。

4、基本分析是源，技术分析是流。对个股而言，基本分析解决买什么的问题，技术分析解决什么时候买卖的问题。两者的有机结合也越来越成为证券分析的潮流。

5、基本分析是基础和根本，技术分析是基本分析的表现形式和补充，离开了基本面分析就谈不上技术面分析。技术分析服务于基本分析。如有重大利好或利空题材时，大盘或个股就会持续涨升或下跌，此时技术分析就显得苍白无力了。例如，对于银广厦这样的造假欺骗事件，我们仅依靠技术分析，无论如何也无法知道会有十多个跌停板。

6、如果作基本分析时，不具有超前性，也会导致与技术分析不一致的结果。

297百里

好帖 转发了 深入浅出讲了两个派别

老股牛

讲的很好，有没有下文？等待