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近期沪深股市令人难以置信地大幅下跌，半年前的牛市演习气氛被熊市掩盖。2003年以来，几乎所有的人士都将2004年描绘为大牛市或大牛市的前奏。今年2、3月份，沪深股市还真的作出了反应。但好景不长，4月初，股指就掉头下行，近期更是加速，牛市梦破灭了。那么到底是谁砍断了牛市的腿呢？
一资深投资者对记者说，第一个举刀砍牛腿的人肯定是机构投资者。在这里，机构投资者又分好几块。一是德隆事件带来的冲击波；一是券商带来的市场信心的溃退；一是开放式基金的推波助澜。
从前期看，德隆三驾马车的崩盘并没有给市场带来较大的冲击，而是近期因德隆出事后出现的其它上市公司因与德隆有关联可能出现的巨额亏损引起的投资者与市场恐慌。据初步统计，德隆系所涉及的融资规模在百亿以上，其中与上市公司有关的资金黑洞至少在50亿元以上，涉及的上市公司已达12家之多。最可怕的是，德隆旗下的德恒证券、中富证券、金信信托、伊斯兰国际信托的委托理财业务可能扯出一大批上市公司。
券商带来的市场信心的溃退表现在券商委托理财亏损所带来的一系列连锁反应。券商出事的主要原因是国债市场的暴跌给国债回购带来的资金链的断裂。
开放式基金对此次股市下跌帮了大忙。由于宏观面上利空因素的不断出现，使得基金经理面临巨大的市场压力和赎回要求。遇上赎回就必须抛股票，而且抛出量大于赎回的资金额，让原本已经疲软的股市雪上加霜，进一步加剧了下跌的幅度，形成恶性循环。
上市公司这次主刀的力气相当大。上市公司的刀之所以锋利，原因很多，一是不务正业走捷径，大搞委托理财。二是自身想推脱，但市场不承认。像复星实业（600196）、民生银行（600016），发公告澄清，但股价并不听话，看来问题并不那么简单。三是上市公司股权冻结、诉讼事件不断，影响了投资者的信心。
股评家的刀就是将不存在的牛市说成牛市，把不该出现的熊市说成熊市，造成投资者心理紧张，信心下挫。
其它因素砍第四刀。这里包括宏观调控、股价操纵、加息预期、QDII及投资者的心理因素等等。( | 
发表于 2004-6-20 20:48
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