启明星辰

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来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：术道有方 浏览：18028 回复：0

云端之上的天眼星辰

上市公司研究文章使用说明：

1、所选公司一般分两种，有较好的空间，或是存在暴雷、以及长期成长逻辑不佳的。

2、现在的公司研究为基础的逻辑研究，帮助关注我们的朋友了解这家上市公司。

3、这个不是推荐，不能以发布时间去和股价做对比。可在给出的技术推演空间上进行对比。

4、我们不是那种大涨之后吹热点股的，而是研究寻找潜在成长标的。

5、了解一家公司成长逻辑与未来空间，会提升我们关注与持股的信心。

6、这个基础库是不定时更新的，有可能会更新到你所持的股票。

7、选好标，我们选择在寂寞中研究、跟踪。放弃部分热点里去追涨，当然长期热点也是关注重点。

8、如果你耐得住寂寞，这里或许有你想要的结果。等你用心去发现。

9、还有疑问，留言或联系我们。

本文作者：铁牛哥，现任术道有方研究中心研究员

技术结构判断：未来一年启明星辰股价波动区间技术结构推演测算36.7—45元。此结构区间为纯技术结构推演。更多基于个股估值建模与股价匹配的计算可加入术道有方会员俱乐部获取更详细分析。（股市有风险，观点仅供交流之用，据此入市，风险自担）

股价走势图

公司简介

启明星辰信息技术集团股份有限公司成立于1996年,是国内拥有完全自主知识产权的网络安全产品、可信安全管理平台、安全服务与解决方案的综合提供商。目前,启明星辰已对网御星云、杭州合众、书生电子进行了全资收购,自此,集团成功实现了对网络安全、数据安全、应用业务安全等多领域的覆盖,形成了信息安全产业生态圈。集团总部位于北京市中关村软件园启明星辰大厦,在全国各省、市、自治区设立分、子公司及办事处三十多个。

股权结构

公司的实际控股人为王佳，王佳对公司持股26.14%，并通过对西藏天辰信息科技有限公司对公司持股0.18%。严立与王佳是亲属关系，也是一致行动人，对公司持股5.29。挪威中央银行对公司持股1.47%。

行业上下游

信息安全行业的上游主要为原材料设备，组件和研发人员。中游包括软件、工控设备以及信息安全产品，其供给及价格变化直接影响行业的成本和利润，下游需求市场则包括各级渠道合作伙伴以及以政府、电信、金融、能源、军队、军工等为代表的各行业用户在信息化建设中的信息安全保障需求，包括国家基础设施领域、电子政务领域、电子商务领域、产业信息化领域和城市信息化领域。公司主要参与在信息安全行业的中游，对于信息安全软件的开发以及信息安全产品的生产和销售。

主营业务

公司的主营业务为安全产品，占比67.69%，其次是公共安全行业产品，占比31.25%。

财务分析

从2015年到2019年5年间，公司的毛利率比较稳定，2017年受行业利好的影响，公司主营业务的开展继续呈向上走势，主要产品的销售业绩均有不同程度的增长，因此营业收入相比2016年有所增加，并且由于管理费用的大幅减少使营业总成本减少，净利率增加。

由于公司属于信息安全软件开发行业，在研发周期，后期跟踪服务以及软件测试上有一定的周期性，回款较慢，导致应收账款逐年累积增加，公司应该注意对欠款的回收和回款的改善。由于公司营业收入的增加使公司对上游原材料对进货和人工费用的支出，因此应付账款也有增加。

公司总体的流动比率和速动比率都处于较高较稳定的数值。2019年由于银行定期存款的增加使货币资金的增加，加上应收账款的增长，流动资产大幅增加，因此流动比率和速动比率有明显上升。

2016年由于应收账款的增加以及其他流动资产中理财产品的增加使净资产有所提高，因此当期ROE有明显降低。由于公司净利润的 增加，ROE也处于同步上升的趋势，2019年由于净资产的增加使ROE走平。

结语

随着信息技术的迅速发展，特别是云计算、大数据、物联网和人工智能等新一代信息技术的飞速发展，网络与信息安全风险全面泛化，种类和复杂度均显著增加，信息安全产品与服务种类也不断得到充实与细化，软件和电子设备的普及加速了互联网的发展，更快速的发展必然伴随着更多的安全问题的产生，信息时代的安全将会成为重中之重。

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