中孚信息

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中孚信息

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：术道有方 浏览：15391 回复：0

信息安全越来越重要，公司股价也会越来越高吗？

上市公司研究文章使用说明：

1、所选公司一般分两种，有较好的空间，或是存在暴雷、以及长期成长逻辑不佳的。

2、现在的公司研究为基础的逻辑研究，帮助关注我们的朋友了解这家上市公司。

3、这个不是推荐，不能以发布时间去和股价做对比。可在给出的技术推演空间上进行对比。

4、我们不是那种大涨之后吹热点股的，而是研究寻找潜在成长标的。

5、了解一家公司成长逻辑与未来空间，会提升我们关注与持股的信心。

6、这个基础库是不定时更新的，有可能会更新到你所持的股票。

7、选好标，我们选择在寂寞中研究、跟踪。放弃部分热点里去追涨，当然长期热点也是关注重点。

8、如果你耐得住寂寞，这里或许有你想要的结果。等你用心去发现。

9、还有疑问，留言或联系我们。

本文作者：稳如磐石，现任术道有方研究中心研究员

技术结构判断：未来一年中孚信息股价波动区间技术结构推演测算54—66元。此结构区间为纯技术结构推演。更多基于个股估值建模与股价匹配的计算可加入术道有方会员俱乐部获取更详细分析。（股市有风险，观点仅供交流之用，据此入市，风险自担）

股价走势图（前复权）

公司简介

中孚信息股份有限公司，成立于2002年，是一家专业从事信息安全产品的研发、销售并提供整体解决方案。中孚信息坚持自主创新，拥有齐全的涉密信息系统集成、软件开发、涉密数据恢复、运行维护等，基于国家网络安全战略，以数据为核心，以业务为导引，围绕信创领域、防护监管一体化、数据治理智能化、保密教育普及化和保密检查体系化等业务方向，着力打造失泄密内容智能分析、攻击检测、智能防御、态势感知、追踪溯源、窃密泄密行为分析等核心技术能力。

股权分布

从图中可以看到公司的前十大股东中，魏东晓和陈志江持股比较高，持股超10%，魏东晓是公司的创始人，从政府部门辞职以后就一直经营信息安全，在这一领域有着比较长期的经营经验。公司是一家民营企业，前十大股东中不乏基金的身影，值得一提的是养老基金持有2.6%的股份，位列第五大股东。

信息安全产业链

信息安全产业上游主要是电子元器件提供商、IT设备提供商和软件提供商。下游主要是在政府、电信、金融等领域的应用。中游由安全产品集成商和安全服务提供商构成。中孚信息的赛道逐渐从保密产品拓展到“大安全”领域。

财务分析

收入中信息安全保密产品占比61.81%，信息安全服务占比28.47%，商用密码产品3.76%，可以看出中孚信息是一个经营信息安全的公司。

公司的毛利率总体平稳，维持在60%以上，这也符合公司主营信息安全服务的特点，净利率在2015-2018年持续下降从2015年的23.62%下降到2018年的11.92%，在2019年净利率出现比较大的反弹，反弹至20.92%。

公司的经营活动现金流量持续高于净利润，一方面反应公司的净利润含金量高，能够收回利润，产品竞争力强，另一方面是信息服务的订单多导致收到的预收账款较多。

公司的研发费用从2018年的0.7亿元上升到2019年的1.07亿元增速达到51.39%，研发费用率占比也很高，但是却从19.78%下降到17.68%，主要原因是营业收入增长太快，增长接近70%，从而变相使得研发费用率降低。

净资产收益率在2015-2018持续下降，并且下降幅度很大，但是净利润没有特别大的波动，主要影响因素是净资产的上升，特别是2017年公司IPO上市，融了2.26亿元，本身信息安全行业是轻资产重研发型的企业，净资产的增加对ROE影响很大，并且资产获取利润需要一定时间，2019年公司的净利润实现了爆发性的增长，利润的增长开始引导ROE上升。

并且2019年公司再度非公开发行股票融资7.13亿元，远远超过IPO融资额度，短期ROE可能有较大的下行压力，但是长期来看企业净利润有大幅释放的空间。

结语

从目前的市场环境来看，市场上的核心技术国产替代化趋势比较明显，而且信息安全也是核心技术其中非常关键的，信息时代信息安全都掌握不了，公司的秘密就不再是秘密。在此基础上信息安全领域的市场增长速度很快，我们在信息安全上的投入远远不及发达国家多，市场的空间很大。公司从2019年，净利润已经有了爆发的趋势，相信在公司在超过IPO3倍金额定增助力情况下，未来能有更大的利润空间。

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