宁泉资产杨东一封信

kiss1688

宁泉资产杨东一封信

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：kiss1688 浏览：15731 回复：0

2018年第三季度回顾与展望　

回顾三季度，股市继续震荡下行，前期表现强势的一些板块却纷纷出现补跌，上证指数在2638点以上得到支撑后于9月下旬出现反弹，但主要以银行等权重股上涨为主，中小板和创业板则表现更弱，持续创出年内新低。

目前股市受到多方面不利因素的影响，中美贸易摩擦一直未能有良好解决，甚而不断加剧。

资金面依然比较紧张，股权质押压力不减，汽车、房地产两大支柱产业都出现了增长停滞，整体经济增长下行压力沉重，企业的利润增长也令人担忧。

但是，我们也看到积极的因素在加强。A股纳入MSCI、富时罗素指数等与国际化接轨，加上港股通机制不断吸引国际资金入场。

政策在“去杠杆”主基调不变的情况下，在节奏上也出现了微调，资管新规配套的银行理财细则较之前出现了一些折衷调整，短期压力有所缓和。

就整体而言，尽管还有大量的个股会继续被挤泡沫，但也确实有相当部分优质股票处于绝对低估值的水平之中，已经具有很好的吸引力。

如果各方面综合起来看的话，我们肯定不悲观，而且倾向于看好后市表现。目前上证2600点左右的位置应该已处于一个底部区域之中。

A股的结构性问题也不得不提下，A股历史上炒新炒小炒壳炒主题造成的股价结构的畸形仍会被不断纠正，大量资质不佳的个股还会不断被挤出泡沫，未来的中国资本市场会向成熟市场的方向靠拢。

随着与国际市场和资金的不断互联互通，大A“特色”性的东西会不断消失，企业的业绩和成长将成为驱动股价长期上涨的基本动力，投机年代留下的种种股价畸形将在时间长河中逐渐被打回原形。

虽然这个过程也肯定会出现反复，但大方向是无疑的，最终股票的定价将由股票所代表企业的盈利能力和前景回报作为基本的决定因素。

目前的去产能、去杠杆、严格环保执法等，几乎都有利于行业龙头企业、优势企业推动行业整合，未来优质企业的成长将主导股指的方向。如果以宽基指数来衡量的话，目前的指数处于低估，我们对未来的态度比较积极。

有必要特别汇报下支持我们积极态度的一个重要原因，一直以来我们都保持对前沿技术变化的跟踪观察和判断，我们的观点是随着技术的不断进步和成本的不断下降，世界将会迎来一场以光伏、电动车和储能为代表的能源革命。

以历史作为对比，人类历史上第一次工业革命以蒸汽机为代表，以煤炭为基础能源，以代替人力、畜力为特点；第二次工业革命以内燃机、电气化为代表，石油逐步成为主要能源。

这一次的新能源革命在人类主要能源的来源、能源使用方式、储存、运输等各方面都将产生革命性的变化，化石能源将退出几百年来的主导地位。

新能源革命不仅会大范围改变人类的生活，甚至国家实力对比、全球地缘政治格局都会因这次新能源革命而大大改变，以对人类社会的影响而言，这一次新能源革命对人类的影响不会亚于两次工业革命。

新能源革命将为世界经济、中国经济的新一轮上升周期带来巨大驱动力。

我们认为，此轮新能源革命的趋势已相当明朗，甚至我们已经身处其中，只因尚在萌芽初期，目前感受不太真切，甚至有很多人没有感受到。

我们相信大趋势带来大机会，投资的成功在于把握社会经济发展的大趋势。所以，我们会紧紧围绕这一主线来布局。

储能行业未来几年有望年均百分百以上增长，但是目前体量还太小，二级市场还缺乏投资标的。

电动汽车行业，锂电行业格局仍处于快速变化中，优势个股的估值还比较高，我们在密切跟踪。

相对而言，光伏行业格局更加清晰些，估值吸引力也较大，我们的产品已经进行了更多的布局。

我们有足够的耐心来等待新能源革命带来的大格局、大变化、大机会，所以随着市场的不断下挫，我们的态度将是越来越积极，在精选的标的中扎牢下去，剩下的就是等待了。