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文章来源：策略帮 净资产收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指标，体现了企业所有者的获利能力。净资产收益率过高容易吸引竞争者，而净资产收益率过低容易损害公司的盈利能力。 净资产收益率=净利润/净资产= (净利润/销售收入)*(销售收入/总资产)*(总资产/净资产)=销售净利率*资产周转率*杠杆比率。其中资产周转率可以分为总资产周转率，分类资产周转率（流动资产周转率和固定资产周转率）和单项资产周转率（应收账款周转率和存货周转率等）三类。提高销售净利率、资产周转率、杠杆比率都有助于公司提高资产收益率，所以我们在分析一家公司时要留意公司在这三个方面的提升空间。 毛利从产品提价、规模效益、引入新生产线、缩减成本等可以促使其提升。毛利较高的公司通常代表着公司的某种竞争优势，如创新药的高毛利，主要是拥有长达十年专利竞争壁垒；杠杆从公司的负债体现，低负债率的公司具备较大提升优势，所以历来的绩优股大多数出自负债率较低的公司，同时低负债也是公司经营现金流内在运营能力的体现。负债率超过50%的公司，负债过高我们要注意，需要对公司的负债结构进行分析，如果负债大部分为应付账款，则不用过度担忧，因为应付账款更多体现的是公司在产业链中的议价能力，例如视源股份较高负债类的公司。至于周转率不同行业要区别对待，其并不存在明确的标准，如零售行业的周转率，由于其直接面向客户则显得较高，高周转率是它们低毛利行业的生存之道。 如果净资产收益率保持不变的话，利润增长，就要靠净资产规模的增加。而如果没有外部资金投入的话，净资产规模的最大增加比例，就是公司的净资产收益率--把赚到的净利润全部用于再投入。所以从这个角度讲，企业利润的长期内在增长率，是不可能超过其净资产收益率的。 关于净资产收益率策略帮更为偏向选取净资产收益率由低回升，或者长期保持高净资产收益率，而没有出现明显下滑的公司。对于高净资产收益率的公司策略帮通常选取大于10%的标准，其通常表现为成长长牛中；而净资产收益率由低回升的公司则没有这一标准，其通常表现为困境反转类公司。
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发表于 2018-9-26 20:06
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