六月先知先觉

策略帮、

六月先知先觉

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：策略帮、 浏览：11073 回复：2

文 / 策略帮

​

连续缩量维持弱势反弹的市场，在今日再度宣布进入了弱势，策略帮一直以来都以唱空为主，或许这看空的策略并不令大众讨好，但是策略帮并不会为此改变，这就如做投资一样，只要把思路理清了就顺着思路去做就好了，没有必要在趋势的过程中纠结。

当前的市场离六月份步步逼近，而6月份历来是资金面季节性偏紧时点，每年一到6月，资金价格的波动加大似乎已成为一种常态。另外，今年的六月并不平凡，今年的6月份是一年内偿债高峰，国内债务违约集中风险料难以避免。

2018-2019年国内房地产债券市场将面临到期高峰，同时今年的6月-9月房地产大量债券面临到期。此外当前的房地产销售增速明显是回落的过程，在国内严监管去杠杆下，今年前三月国内房企的海外发债额是去年同期的十余倍，房企海外发债激增的背后，进一步凸出了当前房企债务的压力巨大。当下新债还旧债似乎已是目前解决高债务问题的手段，但策略帮认为随着全球利率上升导致融资成本提高，以新还旧手段并不高明。

先知先觉是聪明资金对市场风险提前反应的常态。在当前的风险之下，策略帮认为市场先知先觉资金更大的可能是提前做出对风险厌恶的反应，接近风险领域市场并不安全，需谨慎股指大举下挫。

【公司一角（每日截取图文数据分享量化初池的公司，不构成推荐理由）】

002094青岛金王 蜡烛巨头成功转型美妆达人

公司的传统主营为新材料蜡烛及工艺制品业务和油品贸易业务，从2013年起，公司进军化妆品行业，通过一系列并购，建立化妆品产业联盟投资，并取得了突破性的成就，成为在化妆品品牌、研发与生产、线上运营和线下经销及零售终端全渠道、全产业链布局的运营商。2013年以来公司大量的并购和投资拓展在化妆品领域的布局，公司主营业务结构逐渐发生变化，化妆品领域2017年占公司主营业务收入的55%、并贡献83%的毛利，公司化妆品业务的比重不断上升。

我国化妆品人均消费水平远低于欧美等发达国家和日韩等亚洲国家，在消费升级、税收政策等多重因素的推动下。我国化妆品市场规模增长迅速、空间巨大。2017年全球化妆品市场规模达1940亿欧元，同比增长4.2%，从增速来看，近十年来全球化妆市场呈现稳定增长趋势。而与全球相比，我国的化妆品市场空间巨大，2012年我国限额以上化妆品零售额为1340亿元，至2017年我国限额以上化妆品零售额已达2514亿元，同比增长13.5%，自2012年以来的年复合增长率达到13%，增长速度远超全球化妆品市场。

成就全产业链、全渠道美妆运营商

2014年7月至2017年末，青岛金王先后收购化妆品研发和生产企业广州栋方、“彩护一体”品牌商广州韩亚、线上美妆代运营商杭州悠可、屈臣氏渠道代理商上海月沣、20个省市的57家经销商（51%-60%股权）和2家终端连锁，成立了6家“众妆”化妆品供应链公司，形成化妆品研发/生产-品牌- 经销商（线上/专营店/CS/KA/百货/购物中心）-CS 终端”全产业链、全渠道运营商。至此，青岛金王美妆商业模式1.0版本搭建完成。

截至2017年末，青岛金王拥有400多个化妆品品牌的分销、渠道代理业务，其中活跃品牌200余个。2017年，公司化妆品采购规模约30亿元、零售规模约70亿元，覆盖终端网点3.7万余家，主要为CS店，覆盖率约22%（CS店总规模约17万家）； 部分省份已实现CS店的高覆盖率，如安徽CS店覆盖率近80%、浙江覆盖率约60%、山东覆盖率超1/3。公司目标在各省市CS 渠道的覆盖率达到80%以上、对品牌在CS渠道的流通拥有话语权。

金王美妆1.0版本，各经销商之间、品牌商与经销商之间已实现初步协同：经销商之间品牌资源共享，代理更多、更强的品牌；费用共担，合作组织营销等活动，分摊费用；品牌商和经销商之间协同；品牌借力经销商拓展渠道与网点。

图一：

线上代运营-杭州悠可

2017年，公司线上运营渠道杭州悠可是雅诗兰黛、欧舒丹、倩碧、娇韵诗、MAC等30余个品牌的线上运营商，运营20余个国际一线高端化妆品天猫旗舰店，实现GMV30亿元，累计3000余万粉丝；双“11”GMV10亿元。

化妆品线上运营企业以杭州悠可、丽人丽妆为代表，二者虽然主要从事化妆品线上销售业务，但具体的经营模式还是有较大的差别。在化妆品电商领域，主要可以分为自营、代运营和经销三种模式，其中代运营又包括买断模式和服务费模式。买断模式和服务费模式所提供的服务基本相同，两者的差异主要在于买断模式下产品的所有权属于代运营商，主要通过赚取差价获取利润；服务费模式下产品所有权属于品牌方，主要通过向品牌方收取店铺运营的服务费获得收入。其中，杭州悠可以代运营天猫官方旗舰店、品牌官网为主，丽人丽妆以化妆品电商零售为主。杭州悠可线上分销业务占收入比例有所增长，主要原因系合作品牌自身销量增长、合作品牌数量增加以及分销业务的电商平台数量增加。预计悠可线上代运营业务未来服务费模式占比将有所提升，自身分销业务的比重不断扩大。

图二：

搭建金王数字化新零售共享平台

金王数字化新零售共享平台旨在解决CS店、经销商痛点。1）低效：CS店仓储物流、信息系统、客户管理等普遍处于粗放、低效状态。2）老化：CS店商品老化，无法满足消费者个性化的需求；CS店或经销商个体不具备引进海外品牌（海外品牌资源、议价权）、发展OEM品牌（选品、规模化）的能力。3）分流：对其他渠道尤其是电商持防备甚至敌视态度，多渠道融合难以落地。4）体验：CS 有意通过新技术、新业态等提升门店体验，但行业内缺少综合解决方案提供商。

公司新零售共享平台的核心载体为“众妆”供应链公司。众妆供应链公司主要以省为单位成立，由上市公司或经销商与CS店主共同出资，上市公司或经销商持股51%，CS店主持股49%。众妆供应链公司设置“总经理”和“总裁”，前者由公司任命，后者由德才兼备的人出任并负责具体运营。经销商之间的合作由个体层面升级为公司整体，对接的资源由国内拓展至全球，对接的品牌由第三方品牌拓展至OEM 专供、自有品牌。

2017年6月，首家众妆供应链-安徽众妆供应链管理有限公司成立，青岛金王、壹嘉投资分别持股51%、49%。首批合伙人50个、270家门店、年零售额约5.3亿元（约200万元/店/年）；目标三年内达到1000-1500家门店、年销售额20亿元。首批合伙人为注资，未来会采用加盟模式。

截至2017年末，安徽、山东、湖北、湖南、辽宁、云南6省的众妆公司已成立，合计覆盖3,000-4,000家CS店。2018年，金王经销商涵盖的其他省份预计均将成立众妆公司， 合资CS店目标达到1万家，对应门店年销售额在150亿-200亿元；其中金王新引入的国际品牌、开发的OEM品牌目标销售额4-5 亿元。

图三：

2018年，公司计划以各省众妆供应链公司为基础，在新零售工程项目上投资10亿元，用于技术、人才、全球集采、智慧物流、打造500-1000家美妆新零售样板店、线上一体解决方案等。2019年，公司计划打造1万家左右美妆新零售门店，未来公司成长无忧。

文 / 策略帮

sarahliya99