重磅！保监会官员最新讲话实录-支持险资举牌
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：文勇
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由于涉及到自己管理的部门，保监会官员也坐不住了，也在会议上发表了自己的看法，我把录音翻译成文字，方便大家阅读。 大家应该知道今天上午，我们刘士余主席说了很长很长的一段话，我个人认为他这个表态不太合适。（全场大笑鼓掌） 我不代表任何倾向，因为这种事目前为止还没有一个结论，由于没有经过一个数据的分析，你就下一个结论这个是不合适的。这个背后原因很复杂，我在这里就可以和大家说，我们马上就要出台一个严格的制度，会约束一些投资的行为。但是我们这个政策没有出台之前，是静默的。你做为证监会的主席来表这个态，其实不适合的。就这么一个概念。 下面我说的是我个人的一个看法，我想介绍这个几个观点吧。一个是怨言，第二个是双方选择时间，第三式理想的状态产融合作，第四表明一下我们的监管态度。这就是我们最近热热闹闹的这件事情。 我有两件事情可以说一下，一个是恒大，恒大的短期股票炒作，这件事情是保监会已经明确表态的，不支持，不但不支持，我们已经把这件事情以政策公文的形式发给证监会，邀请证监会严格按照证券市场规则执行。这件事没什么可说的，不是说你现在是不是在未知的范围内讨论这个问题，因为市场舆情炒的很厉害，你已经站到了整个舆情对立面，所以从这个角度讲一定要妥善处理好这个问题。 另外一个我们感觉，格力电器这件事，前海人寿举牌 ，买到4.3%，为什么要这件事讲？我们感觉到这件事客观来讲，前海人寿我们给到它的态度仍然是不支持它再举牌。因为大家都知道，董明珠本身在跟原有的股东之间关系就一直处于胶着的状态，所以说我们不希望不管你格力举没举，现在不希望再举牌。这是我们的基本一些看法。 其他呢，我们比如说安邦，中国建筑。我们会从目前这个角度来讲，这个举牌处理得比较好。因为他同时带领着我们中国建筑申明：我们欢迎险资莱举牌我，这个背后也说中国建筑央企已经拿了50%多，你再举牌它也不怕，但是这件事说明什么？说明保险资金作为友好投资人，你这条路还是走的通的，因为你真的要是走到你去控一个产业，这不是你金融资本的优势，对吧，所以说我们对几次举牌事件做一个简要的回顾。 从险资举牌这个角度来讲，包括产融结合，我们都认为是宏观经济和资本市场出现的新问题，原来没有这些事情，大家都知道我们在2014年以前，险资几乎不举牌，对吧！一定是说环境发生变化，它需要举牌。 1 低利率环境，大家都知道 债券市场违约风险越来越高，资产荒使得保险不得不走向权益类市场，扩大权益类市场，这也是符合国际惯例的，那么你如果放开到英国，放开到美国，他们已经经过几个周期的，你会看到当他遇到这种低利率环境的时候，他也会做同样的事情，他会逐渐的增加权益类，资产配置逐渐向权益类移，那么当它（利率）反过来的时候，自然也还会走回来，这是一个动态的过程。 因为我们国家的保险资金没有经过大的周期，所以说大家感觉到一出现这种低利率环境，我们的举牌立即出现之后，大家感到很惊讶，哇这是野蛮人啊！如果你放在整个保险投资的历史看，在跨越这个经济周期过程中，大家都在做同样事情。 2 资本市场投资者结构，我们一直在说，我们资本市场，是一个散户为主的一个市场，那么怎么建立机构投资者，推动机构投资者发展。我想超常规发展机构投资者，对吧，其实这是一个市场规律，那么现在保险业经过这么长时间发展，并且可以这么看到，保险业未来仍然面临黄金发展期，那么是因为保险业重大，他有力量来改变资本市场治理结构，治理结构它作为一个机构投资者，来改变我们资本市场整个投资者结构，我们觉得这是一个好的时期，对吧，它毕竟是作为机构投资者它有它自己的努力，总比你那些一直是散户为主的市场，大家走来走去，追涨杀跌的气氛要强。 3 保险业的发展壮大和险资崛起 关于这一点我没什么可说的，我为什么刚才要说，未来十年仍然是保险业的黄金发展期。大家可以想象一下，我们保险业最主要的还是因为我们的人口结构变化了，我们的人口结构，叫未富先老，我们现在已经明显步入老龄化社会，我们的整个人口结构的变化使得我们每个人的风险因素增加，每个人风险因素增加后，客观上对我们的保险产品提出了强大的需求 包括我们一直在推的养老医疗健康 这些领域，这些领域国家一直在鼓励各个民间资本进入，最主要原因还是人口结构老化。那么由于这么一个基础发生变化，我们的保险业肯定未来依然是沿着这个方向高速向前发展。那么这个观点已经是得到了各中央上下的认可。 保险的投资收益，大家可以看到2012年底，我们保险投资收益率是3.36%，随后在2013开始上升，一直到2015年，达到了2008年金融危机的最高水平，7.56%这个跟我们外部大的环境是密切相关的，也得益于我们保险资金政策的放开，得益于资金运用。 16年以来，熔断体制连续两个跌停板，在这样的情况下，我们到10月底收益率是3.97%，年化5.2%，这个5.2%大家都知道这是在我们低利率环境，在资产荒背景下取得的，这个收益率是不低的。 最近我们李杨教授写了一个报告递给了我们的中央高层，中央高层做了一个很长的批示，重点还是发展以保障为主的保险业，所以说我们的保险业本身来讲未来会发展的很好。 那么险资崛起我想这件事。做过保险公司的人都知道原来我们保险投资，一直是跟着基金后面走的，基金采取什么策略我们也跟着。甚至基金力量还没有我们强，后来发现我们跟着他（基金）做，上下坐电梯，效果并不好，那么现在我们发现了，我们险资崛起了，我们要在资本市场发挥机构投资者的作用，要有政府背后支持。我们今年是举牌来着，偿付能力要求很高，通过投资股票市场，把前一段折算可以从资本市场的收益提取出来，增强我们的实力。这就是我们所说的险资举牌的基本原因。 那么从险资举牌到控制产业资本，到控制实体企业，它有一个过程，在这个过程中，我们金融资本不参与，有哪些得失呢？ 简单列举一下 对金融资本，保险，它获得的投资收益，增强了资本金，参与了公司治理。 产业资本，仅仅在二级市场上买这些股票的话，实质上这些资金并没有流向真正的实体经济，就是说，实体企业本身并没有拿不到这笔钱。 2 你买了之后，最后肯定会让出一些股东席位，你从这个逻辑简单一分析就能感觉到，实体资本和金融资本目前出现的规律不是偶然，它存在这种不均衡的状态，他自然就要对立。 如果要想进一步促进产融结合，我们需要做。 为什么要推动产融合作？过去几次产融合作最明显的是德隆的例子，实质上大的环境我们已经到了需要推动产融结合这个时候。我们最近央行在推动一个课题，产融结合的课题，为什么要做这个课题，因为外部环境已经促成了我们需要做这件事。 实质上从金融资本来讲，金融资本有它的优势，也有它的不足，产业资本也有优势不足，如果双方能够取长补短，共同实现强强联合，推动这件事情，这应该是两全其美。未来应该往这个方向走，目前这个情况看效果并不理想。 不理想在哪里，不平衡和严重背离。像我们的阳光保险，阳光保险当时在举牌伊利，引起了强烈不满，我们的证监会主席，我们阳光保险做的还是不错错，我们几次没有想控制的事情，我们就是财务投资。我们一年内也不买了，这个需要时间检验的。 从产融结合这个角度讲，我们仅仅是开了个头，还有很长路要走，还需要大家共同努力，把这个课题做好，真正推动产融合作。监管上，制度上，规范上引导上，进行更多投入。 我们监管角度讲坚持的是险资投资的基本原则，不会变。保险资金一定要服务于保险，大规模收购与你保险业务完全不相关的企业，这是我们保监会从监管态度上明确不支持。 第二我们建议是区分举牌和收购，我们下一步就要发一个政策，这个政策。 对举牌是一种相对宽松认可，并且有一定监管的，对收购药进行严格监管，并且要进行一系列备案，并且保监会随时可以叫停，不允许在再做。 3 鼓励险资¨做友好投资人，你金融资本毕竟对产业不了解，要做友好投资人，帮助公司提供服务。 4 对个别激进公司进行监管。这个话题就不多说了，刘主席说了，那几个妖精害人精等等（全场大笑） 我就说这么多，谢谢大家
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发表于 2016-12-5 16:30
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千斤顶
刘主席一脱稿，大家可忙了
