1日三大证券报证券要闻汇总

高崎

1日三大证券报证券要闻汇总

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：高崎 浏览：14935 回复：0

证券时报

上半年十大牛股 基金捕获7只

2014上半年已然过去，虽然沪深300指数半年下跌6.76%，但在结构性行情愈演愈烈的情况下仍涌现出一大批牛股，上半年A股十大牛股涨幅多超过1.5倍，基金成功捕获了其中的7只，部分基金操作手法生猛，在大涨中杀入。

在A股前五大牛股中，基金参与了4只，资产重组是造就牛股的主要刺激因素。受重大资产重组刺激，成飞集成去年底停牌，到今年5月19日复牌，复牌后累计涨幅高达2.9倍，一跃成为上半年头号牛股。华泰柏瑞基金旗下华泰积极成长基金于去年三季度便大举进驻该股，到去年底持有91万股，从而一举捕获大牛股。

第二大牛股世纪华通今年上半年涨幅达2.38倍，在一季度大涨过程中，广发基金旗下广发小盘成长和广发内需增长基金携手杀入，到一季末分别持有410.81万和190.51万股，二季度世纪华通上涨34.86％，如果没有卖出，两只基金均获利颇丰。

海隆软件同样因资产重组上半年大涨2.04倍，排名A股第四。同样是在一季度大幅上涨过程中，广发小盘成长、广发内需增长、大摩品质生活精选3只基金大举进驻，到一季末分别持有500万股、131万股和50万股，二季度海隆软件上涨了34.41％，这3只基金均有所斩获。
6月新增20亿基金RQFII额度逼近1500亿

6月份基金系人民币合格境外机构投资者（RQFII）新增20亿元额度，至此，基金公司RQFII整体额度逼近1500亿大关。对比全部RQFII2503亿的额度，基金占比58.71%，比例有所下滑。

外管局最新数据显示，6月新一批101亿元RQFII投资额度由11家公司分食，基金有两家公司获得新增额度。其中，招商资产管理（香港）有限公司获得了10亿元RQFII额度，国投瑞银资产管理（香港）有限公司在今年4月获得10亿元额度后，6月再获得10亿。

至此，外管局纳入基金系的16家RQFII机构合计拥有1449.5亿元额度，算上被纳入“其他系”但属于基金公司香港子公司的招商资产管理（香港）有限公司和华宝兴业资产管理（香港）有限公司，基金公司整体额度达到1469.5亿元，逼近1500亿元大关，占全部RQFII额度的58.71%。与去年底占比七成相比，有所下滑。

从基金公司获得RQFII额度的历史来看，从2011年12月30日第一批获批，到2013年11月整体规模超1000亿，用时近3年。而从1000亿到1500亿，不过7个月的时间，显示出金融机构对这一业务的布局力度。从单月获批额度来看，2012年12月、2013年5月获得额度最多，均超过100亿，今年单月平均获得额度也超过60亿元。
深交所推动中小投资者从“股民”变“股东”

历时750多天，足迹遍布全国40个城市，104家上市公司，覆盖行业种类多达36类，400多家券商营业部积极响应，超过5000名投资者踊跃参与。

为唤醒中小投资者的股东意识，提升上市公司投资者关系管理水平，深交所重点部署开展了“走进上市公司”专项活动，旨在推动理性投资、价值投资理念的回归，促进服务投资者、回报投资者的市场氛围形成。该活动举办至今已达100期。

长期以来，个人投资者买卖股票主要依赖于观察K线图等技术分析和浏览股吧等金融网站获取消息。对绝大多数中小投资者而言，很少有机会亲自去公司调研，而参与公司治理的更是凤毛麟角。或许他们也曾想过去上市公司转一转，和公司高管聊一聊，但考虑到自己是“微不足道的小散户”，担心上市公司“店大欺客”、冰冷相待、搪塞敷衍，这一基本股东权利意识只能深埋心里。

为扭转这一局面，深交所从2012年5月25日首开先河组织“走进上市公司活动”。该活动搭建了广大中小投资者与上市公司“亲密接触”的沟通交流平台。一方面强化了上市公司作为公众公司主体的责任意识，促进上市公司充分认识和尊重各项股东权益。另一方面满足广大中小投资者调研上市公司的迫切需求，引导投资者认识自己的权利，关注上市公司信息披露质量、公司治理结构、分红政策、承诺兑现等情况，积极参与公司决策，真正实现从“投资者”向“股东”的转变。
上半年食品饮料涨18.8%领跑行业指数

昨日，沪指盘中突破2050点，创业板指收盘站上1400点。在上半年结束之际，两大代表性指数均在尝试突破上方的重要关卡。

纵观上半年行情，上证综指在不到10%的幅度内来回震荡，波动率降至历史最低位。而2000点大关在半年内6次失而复得，也使得投资者对2000点筑底的信心大大增强。作为新兴成长股代表的创业板则表现更活跃一些。创业板指数上半年最低见1210.81点，最高见1571.40点，半年内振幅接近30%。从各板块之间的差异表现来看，新旧蓝筹对比也十分强烈。

据证券时报数据部统计，今年上半年（截至6月30日收盘），申万一级23个行业指数中，11涨12跌，平分秋色。出人意料的是，同期领跑的行业指数并不是电子、信息等新兴产业，而是去年严重超跌的食品饮料行业。数据显示，食品饮料以18.80%的涨幅跑赢第二名的信息服务逾5个百分点，信息服务及化工分别以13.18%及10.82%的涨幅紧随食品饮料之后，分列上半年行业涨幅榜第二位及第三位。

有趣的是，食品饮料行业在大幅反弹之后平均市盈率不升反降，从年初的16.50倍降至目前的14.07倍，这也从侧面反映了食品饮料行业整体盈利水平在快速回升。在经历了前几年的低迷之后，食品饮料行业终于迎来景气度拐点。此外，信息服务及化工行业的平均市盈率都有所上升。信息服务行业的平均市盈率从年初的43.17倍升至48.32倍，继续在高位运行；化工行业的平均市盈率则从年初的15.92倍小幅上升至17.17倍。
站在牛市起点看创业板

华为任正非说过一句话：“在大机会时代，千万不要机会主义。”

展博投资总经理陈锋非常喜欢这句话，并用这句话来形容当前的A股。他认为，当前的A股处于一个战略机遇期，无论是市盈率、市销率、股票在居民财富中的配置比重、新增开户人数、成交量、A股总市值和广义货币供应（M2）的比值、股东增持和股权激励的公司数量，都显示A股处于一个历史的底部区域。A股将会迎来一波以消费、服务、健康医疗以及互联网化、智能化为代表的新兴产业推动的新牛市。这一轮牛市将会是自1996-1997年和2006-2007年以来的第三轮大牛市，而这一轮大牛市的代表指数将会是创业板指数。

过去的二十年A股有两次真正的大牛市。第一次牛市起于1996年1月29日，止于1997年5月12日，其间上证综指从512点涨到1512点。上涨背后的逻辑是中国家电为代表的轻工产业的兴起，股市第一次开始追逐优质股。这波牛市的龙头股是深发展、四川长虹、深科技等。

第二次大牛市起于2005年6月6日，止于2007年10月16日。上证综指起于998点，止于6124点。上涨背后的逻辑是房地产十年牛市和中国加入WTO，以及与此对应的中国制造业的崛起。这一次的龙头股是万科、中国船舶、三一重工等。
围猎中小市值概念股

我们预计市场对经济的看法，仍将在略有回暖的经济数据和地产的回落之间纠结，对市场“整体平淡、局部机会”的判断不做改变。而这局部机会，大概率还是围绕小市值、高估值的概念股开展，比如油气改革、智能机器人、TMT等。

2月底以来，在经济下行压力加大、流动性预期摇摆、风险偏好情绪下降的情况下，主板和创业板出现了泥沙俱下的局面，最高跌幅分别达到6%及20%；而自5月底之后，在微刺激加码导致经济回暖预期、流动性状况无虞的情况下，市场风险偏好略有好转，并出现了一波概念炒作热潮。

我们统计数据显示，5月底以来涨幅居前的100家上市公司中，有95家的流通市值低于100亿元，其中低于50亿元的占到了83家。在这100家公司中，估值在50倍以上的占到54%，估值在20-50倍之间的有29%，而20倍以下的仅有3家。而且，这些飙涨股票的背后大多有热门概念在支撑。100家公司中，高送转概念占到31席，重组概念13席，去IOE概念8席，机器人、在线教育、金改各4席，石墨烯3席，而真正享受业绩成长的仅有11席。

这也是最近几次“稳增长”时市场表现的规律——小市值公司体现出最大的弹性，而主板公司则体现出搭台的功能。自2010年创业板指编制之后，历次经济下行风险与稳增长政策博弈的格局中，创业板指的表现往往都超越主板和中小板。
中期需防盈利下调风险

我们认为，目前虽然政策面逐渐转暖，微刺激持续进行，但地产链回落下的基本面恶化趋势未变。7月份将步入业绩预告和公告期，需警惕盈利下调的风险。

回顾历史，盈利预期值（朝阳永续一致预期）往往高于实际值。对比净利润同比年度一致预期值与季度实际累计同比值，创业板指历史上预期差为15-46个百分点，目前2014年一致预期值与一季度数据差43个百分点；中小板指历史上预期差为2-37个百分点，目前2014年一致预期值与一季度数据差33个百分点。创业板、中小板公司将于7月15日前公布中报业绩预告，需警惕短期业绩下调冲击。

中期看，随着利率下行，政策推进降低市场风险溢价，市场有望拨云见日，我们看好转型方向的成长股及政策刺激的地产。但步入7月中报预告和公告期，盈利成为短期市场焦点，市场仍有波折。而在非系统性上升行情中，主题投资仍是优选。我们建议关注并购与定增。

并购：转型阶段是并购高发期，国九条助推二级市场并购。历史上并购后公司业绩虽改善有限，但股价超额收益稳定。我们从转型特点、财务指标角度构建如下个股组合：爱尔眼科、恒康医疗、和佳股份、新华医疗、掌趣科技、华策影视、信雅达、华平股份、汉得信息、联建光电、富春通信、爱施德、三维通信、桑德环境、瀚蓝环境。
航天系升空 军工资产证券化继续淘金之旅

6月30日，两市小幅走高，盘面热点快速扩散，近50只个股涨停。其中军工航天概念表现异常抢眼，以3.93%的平均涨幅领涨两市，其中11只个股以涨停报收，占全天涨停个股的近1/4。值得一提的是，其中以“航天”打头的股票就占据了涨停板4席。

首先，消息面上，首届中国军工产融年会传递的信息表明，有关科研院所改制的试点方案已上报有关部门，未来方案获批后，军工科研院所改制工作有望破冰。市场对这类极具想象力的题材充满着期待，概念炒作一触即发。其中，“航天”系拥有十大大型研究院，改制的预期强烈，因此，市场首先从“航天”类股票开始发力。

其次，军工重组赚钱效应持续蔓延。 2013年6月，航空动力将中航工业拥有的八家航空发动机企业注入上市公司，公司股价节节攀升，至今已近翻倍；2013年9月，中国重工重大无先例资产重组将超大型水面舰船（即航母）资产注入上市公司后，股价连拉4个涨停板；特别值得一提的是，2014年5月19日，成飞集成复牌公告将战斗机资产注入上市公司，股价连拉6个涨停板，而后一路高歌，至今已经翻了两番。在这种赚钱效应的带动下，市场难以抵挡军工资产重组的巨大诱惑。

第三，低空开放政策箭在弦上。2013年11月，《通用航空飞行任务审批与管理规定》的出台，刺激了中信海直、海特高新等一批通用航空概念股的飞涨。时隔半年后，市场期盼的重量级政策文件《低空空域管理使用规定》、《通用航空飞行管制条例(修订版)》或将很快颁布，通用航空业即将迎来发展的春天。
中国证券报

经济走稳 大盘下跌空间有限

近期，宏观经济的乐观判断在增多。部分公私募人士认为，多项数据显示，经济正在企稳，“钱荒”已无忧，未来货币政策放松的方向将由数量转向价格。在此背景下，上证综指或震荡上行。但投资者应当远离创业板，从国内资金分流效应和近期国外VIX指数复活的迹象看，创业板或再次面临回调。

南方基金首席策略分析师杨德龙（财苑）认为，国内方面，经济增长企稳迹象增多，本月的数据已经进一步证实经济在微刺激政策下开始回暖。6月中旬发电量增速也稍有改善，显示生产开始回暖。国家统计局发布的工业经济效益月度报告显示，1-5月份全国规模以上工业企业实现利润总额和主营活动利润的同比增长都超过9%。汇丰中国6月制造业采购经理人（PMI）初值50.8，重回荣枯线上方，为六个月来首次扩张。其中，国内和海外需求指标本月都在扩张领域。去库存加快，同时就业市场也显出企稳迹象。

部分业内人士认为，经济要持续增长还不太可能。上海某知名私募基金认为，目前整个社会正在去杠杆和去产能，在转型阶段，很多改革措施很可能没有那么快推行，所以短期看经济增速不宜过度乐观。

在资金方面，公私募普遍认为货币政策将进一步宽松。杨德龙表示年中难出现资金紧张情况。上周四，央行在距离半年时点还有三个交易日时，暂停例行公开市场操作，缓解了市场对月底钱荒的担忧。
新三板股息红利差别化计征个人所得税

财政部、国家税务总局、证监会日前下发《关于实施全国中小企业股份转让系统挂牌公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》。个人持有“新三板”上市公司股份股息红利，及挂牌公司派发股息时，个人所得税将实施差别化税率。政策自7月1日起实施，有效期5年。

通知明确，个人持有全国股份转让系统挂牌公司的股票，持股期限在1个月及以内的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年的，暂减按50%计入应纳税所得额；持股期限超过1年的，暂减按25%计入应纳税所得额。上述所得统一适用20%的税率计征个人所得税。

与此同时，挂牌公司派发股息红利时，对截至股权登记日个人已持股超过1年的，其股息红利所得，按25%计入应纳税所得额，直接由挂牌公司计算并代扣代缴税款。对截至股权登记日个人持股1年及1年以内且尚未转让的，税款分两步代扣代缴。第一步，挂牌公司派发股息红利时，统一暂按25%计入应纳税所得额，计算并代扣税款。第二步，个人转让股票时，证券登记结算公司根据其持股期限计算实际应纳税额，超过已扣缴税款的部分，由证券公司等股票托管机构从个人资金账户中扣收并划付证券登记结算公司，证券登记结算公司应于次月5个工作日内划付挂牌公司，挂牌公司在收到税款当月的法定申报期内向主管税务机关申报缴纳。
二线蓝筹或迎“七翻身”契机

6月无论是宏观环境还是股市活跃度，都给7月行情奠定了较好的基础。不过，受制于结构性估值压力以及地产行业调整、存量资金博弈的大环境，股市系统性上涨的动能仍然有限。相对于大盘蓝筹股和小盘成长股，二线蓝筹当前所受压力最小，有望在7月市场结构性风格转换中迎来走强契机。

如果从主板指数的表现看，6月行情乏善可陈。截至6月30日收盘，沪综指6月累计上涨0.45%，深成指累计下跌0.29%，窄幅波动意味着整体市场运行仍然深陷“一”字迷局中。不过，在市场平淡的背后，积极信号却开始增多，这些积极信号也是总结6月股市的时候最值得关注的。

首先，宏观经济现企稳迹象。尽管房地产行业的调整脚步已经展开，但从6月发布的一系列宏观数据看，国内经济企稳的迹象却逐步明显。一方面，工业增加值、进出口等5月经济数据好于市场预期；另一方面，6月汇丰PMI预览值重归扩张区间，且细分数据显示生产需求两端同时转旺。分析人士指出，伴随海外经济体的持续复苏，以及一系列定向微刺激政策累积效应的显现，三季度国内经济触底企稳的概率正在逐步增加。

其次，“钱荒”未重现，流动性保持宽松状态。6月份既是年中资金面大考的时点，也是新股重启申购的窗口，“钱荒”重来的压力始终存在。不过，从资金利率看，6月主要资金利率保持稳定。比如1周SHIBOR在6月均保持在4%以下运行，而3个月SHIBOR更是在6月延续了震荡下行的脚步。去年“钱荒”未再出现说明两个问题：其一，当前市场资金格局相对偏松，资金面抗扰动能力已经大为增强；其二，货币政策保持积极状态，实际上“钱荒”未现很大程度上应该归因于央行近几周在公开市场的持续净投放。
主题潮带热人气 “净流出”困局待破

最近几个月以来，指数围绕2000-2050点持续折返跑，期间无论是反弹与否，两市资金都呈现出惯性净流出的状态。如今，沪指再度反弹至2050点附近，而“边震边跑”的思路，却令市场依然深陷“净流出”的困境。据wind资讯统计，昨日沪深两市遭遇26.95亿元资金净流出。分析人士表示，稳增长加码以及货币宽松的预期使得市场整体运行环境转暖，但鉴于目前市场尚看不到大级别反弹行情，活跃资金只能来回折腾制造短线赚钱效应。目前来看，这种几成惯性的短炒思维，已然成为当下制约市场打破盘局的关键因素，而市场要想打破这种惯性思维，则需要主流板块现身，进而带动市场继续攻关。

本周一，在新股申购暂时进入空窗期的背景下，大批申购资金转而在二级市场寻求赚钱效应，于是两市继续震荡盘升，沪指更是再度考验2050点一带的压制。

截至昨日收盘，上证综指上涨11.92点，涨幅为0.59%，报收2048.33点；深成指全日也上涨30.65点，涨幅为0.42%，报收7343.27点。与此同时，创业板指数昨日也上涨15.90点，涨幅为1.14%，报收1404.71点。从市场成交来看，昨日沪市成交金额为800.1亿元，成交量较上周小幅放大，这表明活跃资金进场博弈的积极性有所回升。
积极信号出现 三季度市场反弹可期

虽然沪深两市大盘维持震荡格局，不过以小盘成长股为代表的创业板指数连续上攻，A股的“六绝”魔咒被打破。目前来看，上半年制约A股的最大核心因素是转型期的阵痛预期，随着“微刺激”等政策组合拳的推出，A股进入熊市末期的趋势已经确立，经济加速失衡、存量矛盾集中爆发的阶段也已经过去。三季度A股将“轻装上阵”，预计“指数搭台、个股唱戏”将成为市场的主基调。

上半年看空A股的主要逻辑是经济层面的悲观预期和传统产业转型阵痛，不过进入三季度，A股的积极信号已经开始出现，并有望成为驱动市场的超预期因素。首先，从经济层面来看，汇丰PMI连续3个月回升，经济在外围市场复苏和稳增长的共振作用下继续呈现企稳态势，原材料主动补库存与产成品被动去库存现象并存，这是需求回升初期的一个信号。若三季度需求进一步回升，则全面补库存的逻辑将被进一步强化。其次，政策面上，微刺激由点及面，各地稳增长政策也随之出台，若三季度PPI能够延续回升趋势，由负转正，则制造业企稳的预期也会得以强化。甚至进一步细化到市场最为担忧的地产景气度的下滑，而高层分类调控的表态或将成为三季度基本面超预期的催化剂。截至目前，全国至少已有近20个城市对房地产政策进行了微调或者松绑，如呼和浩特率先明文取消住宅限购；国开行批准设立住宅金融事业部支持棚户区改造、房地产债或批准定向支持棚户区改造和保障房建设都是政策微调的信号。若三季度地产景气依然未能企稳，则不排除相关定向支持力度进一步加大的可能，这在一定程度上也可以对冲市场对于地产下滑，乃至对于经济的负面担忧。最后，一个值得重视的信号就是大宗商品价格企稳。上周大宗商品中钢铁、化工涨幅不小，春节后铜和锌等金属价格保持上升趋势。由于大宗商品的超预期回稳往往是下半年投资增速企稳和需求回升的一个先发信号。总体来看，上半年制约A股的基本面掣肘因素正在淡去，即使中期经济很难快速回升，但至少进一步下滑的空间基本不存在，而基本面预期的触底回升将会是三季度A股的最大驱动力。
军工股再现涨停潮

随着天通股份定增方案的公布以及军工科研院传出改制消息，昨日军工板块再掀涨停潮，航天系个股成为此次涨停潮的主力军。申万航天军工指数昨日放量大涨4.89%，收出三连阳的超强形态。目前来看，此次军工股的板块性行情，更多是基于市场对军工板块加快相关军品资产证券化加速的预期，短期军工热仍有继续发散的可能。

应该说，军工股的板块行情，始于5月份，起初是小步上摸，目前进入快速拉涨阶段。昨日，申万航天军工指数收报4993.89点，该点位直逼2月份的高点5188.29点，技术上看，该指数有突破前期高点的可能。

分析人士指出，如今的军工股早已摆脱以前单纯的概念炒作，进入主题投资的阶段了。这其中，航空系内部的整合进展，基本上成为军工股不时集体脉冲的直接推动力。昨日，公告定增方案的天通股份一字涨停，很快航天晨光、航天长峰、航天科技等多只个股迅速封涨停，当日共有11只军工牢牢封住涨停板。

需要指出的是，昨日军工股集体涨停的导火索，更多是源于军工科研院所改制的预期。根据相关媒体报道，随着几大军工集团相关军品资产证券化步伐的加快，市场已将关注焦点逐渐转向质地良好的军工科研院所资产。而首届中国军工产融年会传递的信息表明，有关科研院所改制的试点方案已上报有关部分，未来该方案获批后，军工科研院所的改制工作有望破冰。
四主线掘金A股并购浪潮

在市场下行以及估值低迷的背景下，今年A股并购重组极为活跃，一大批并购类主题公司股价连创新高。A股市场的并购在未来会成为一股重要的资产整合潮流和投资主题。在选股方面，投资者应围绕四个基本方向：一是战略性新兴产业的并购，依循“高”成长、资金“富”、前景“帅”的思路来挑选候选公司；二是通过海外并购提升整体研发实力的公司；三是涉及混合所有制改革和传统产业整合的国企改革机会；四是存在严重低估被产业资本举牌的上市公司。

在当前市场下行，估值低迷的情况下，许多上市公司都显现出了投资价值，进而吸引金融资本乃至产业资本的进入。今年以来，A股市场陆续发生了绿地集团借壳金丰投资，中百集团、金地集团遭举牌，融创收购绿城等事件。还有一批上市公司通过并购实现了迅速扩张，提高市场占有率，在市场低迷的背景下连创新高。

从行业分布来看，并购主要围绕具备产业结构升级特征的机械、化工、医药、传媒、电子等行业，其中今年医药板块上市公司并购重组动作频繁，目前沪深两市超过18家药企处于停牌阶段，且其中大部分公司停牌与并购重组事项有关。此外，传媒、游戏行业也是今年并购的热门领域，仅A股文化传媒板块就有56个并购案例，目前仍然在停牌的公司仍有7家。
上海证券报

上半年近千亿资金驰援股市 偏股型基金发行放量

虽然上半年新基金首募金额环比再度缩水，但偏股型基金发行却在悄然回暖。据财汇统计数据显示，上半年偏股型基金的“吸金”能力大幅提升，99只偏股型基金募资额共计达到了938亿元，环比增幅接近65%。

种种迹象表明，偏股型基金的发行正在悄然回暖。

统计数据显示，今年上半年共计发行了99只偏股型基金，募资额达到了938亿元，环比增幅接近65%，同比增幅也超过了35%。

具体而言，上半年有42只股票型基金发行成立，规模达到312.84亿元，混合型基金的发行更是大幅走高，共计有57只混合型基金成立，规模达到了625.3亿元。

值得注意的是，今年上半年，偏股型基金的募资额占所有新发基金的55.44%，而去年下半年这一比例为28.78%，去年同期更是低至19.18%。

在一位基金分析师看来，上证指数2000点附近偏股型基金密集发行，这意味着2000点是一个较好的建仓时点。
新股还有几涨停？

首批上市的三只新股昨日毫无悬念再封涨停，历经数日连续涨停。截至周一，三家公司收盘价已经较发行价累计上涨逾七成。打开涨停似乎一触即发。

然而，多数业内人士认为，在现有供需关系下，新股仍是稀缺资源，加之新规致新股筹码极度分散，首批新股上市将走出超涨行情。其中，龙大肉食有望率先打开涨停板，而飞天诚信股价翻倍是大概率事件。

周一，联明股份在登陆上交所后开盘即“秒停”，全天仅成交171万元。而首批上市的三只新股龙大肉食、雪浪环境及飞天诚信继续演绎着新股不败神话，股价再现一字涨停。至此，三家公司的股价已较发行价累计上涨74.24%。未来，三公司还会有几个涨停？

“我们就分到几千股，筹码还不如散户的多。所以，没有必要去研究新股的合理估值，什么时候打开一字涨停就什么时候跑。”某成功获配的券商资管投资经理说。而这样的观点也得到多家中签机构的认可。

抱朴投资合伙人黄锐光表示，由于新股定价受限、中签率低，加之监管层定调发行节奏，新股仍是市场的稀缺资源，因此机构散户目前的惜售心理严重，由此将推动首批新股走出超涨行情，即涨幅超过个股的合理估值区间。
兴业证券：反弹步入亢奋期 提前准备适时收获

市场情绪的改善有利于反弹的短期延续，但是同时也是需要关注的警讯。毕竟在没有趋势性的弱平衡市的大环境中，利多出尽就是利空。

首先，反弹后期的“乱炒”阶段看似热闹，但机构投资者难赚钱。IPO新股挂牌如期被“暴炒”，赚钱效应刺激“炒新”热钱，甚至带动其他“乱炒”标的。但是“乱炒”导致短期资金分流，对指数权重股、白马成长股反而不利。扭曲的定价机制使得新股发行价低于市场定价，经测算网上投资者年化打新收益率为13.04%。上周证券市场交易结算资金银证转账净转入1801亿元，创2012年4月有统计以来单周净流入新高。

其次，卖方中期策略会密集召开效应。这些会议至少提供了充分沟通的机会，有助于强化短期行情趋势，有助于相关主题的短期活跃。但历史经验是，物极必反，众人在策略会上最追捧的东西往往并不赚钱。

第三，市场对于宏观预期继续改善，这有利于短期反弹。但是投资者预期的波动比经济实际的波动大，一旦不达预期会反向波动。近期某些以前悲观的经济学家转向乐观，部分机构投资者对于政策持续放松、经济改善预期更强了。我们认为，未来数年都是“退二进三”式转型，以转型为方向，为经济再平衡付代价，政策“托而不举”来防范系统性危机，这样的好处是减轻转型阵痛感，坏处是“死不了、活不好”的时间较长。
中信证券：基本面难超预期 寻求确定性防御

微观经济主体预期在政策影响下持续改善，市场对经济失速预期已逐步消除，且对2014年GDP的增长预期从7.31%上调至7.37%。但是实际公布的2014年6月份和第二季度国内实体经济数据弱于预期的可能性较大。一方面，前期的市场预期调整忽略了房地产拐点风险释放的影响；另一方面，国内宏观数据的企稳与频度较高的中观数据尚有冲突。预计2014年第二季度GDP同比增速为7.3%，低于市场预期的7.4%，而固定资产投资累积同比在6月份也会继续下行。在前期微刺激政策陆续落实背景下，7月份国内宏观经济将进入观察期，而房地产政策仍将是市场关注的焦点：预计政策将主要关注金融层面的风险防范，各地方的房地产调控仍将处于不触碰底线的“默认模式”中，难有超预期措施。

首先，宏观流动性7月份总体维持中性偏松格局，预计未来一段时间热钱进出可能维持弱平衡格局——既不会大幅流出，也难以大幅流入。央行未来将继续使用包括再贷款、PSL、定向降准等定向放松的政策工具。其次，未来应更关注长端利率的变化状况，其中蕴含的风险溢价变化主要取决于市场对经济的预期，尤其是房地产拐点风险的释放程度。基于我们对宏观经济数据与A股盈利增速负预期差的判断，风险溢价在7月份可能有所抬升。最后，如果新股发行制度不进行调整，则仍需警惕脉冲式的资金面收紧对市场的整体影响。

市场对2014年A股盈利判断较乐观，随着7月份半年报发布，盈利增速还有下调空间。业绩预警显示，2014年二季度上市公司业绩边际变化好于一季度，而统计显示1680家A股上市公司2014年净利润增速为17.1%，高于2013年的14.9%。