9日三大证券报证券要闻汇总

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9日三大证券报证券要闻汇总

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：xzxhp 浏览：10987 回复：0

证券时报

证监会严审IPO募资合理性必要性

“证监会建议发行人根据实际情况和需求确定募集资金总额。”一家过会企业的保荐人称，近期他们和发行人一直就发行材料与证监会发行部门进行沟通，主要围绕点为募集金额、老股发售情况以及发行价。

这也得到了多家投行人士的确认。证券时报记者了解到，继此前十多家过会企业按照监管层要求进行补充封卷之后，证监会发行部上周再次通知其他已过发审会的企业沟通发行方案，强调的内容之一就是发行人需再次确认“发行文件中募集数量和项目是真正有需求的，是有必要的”。

根据证监会完善新股发行改革相关措施，将适当放宽募集资金使用限制，强化募集资金合理性的信息披露。新股发行募资数量不再与募投项目资金需求量强制挂钩，但要根据企业所在行业特点、经营规模、财务状况等因素从严审核募集资金的合理性和必要性。

上述过会企业保荐人指出，监管层并没有明令禁止不得超募、不得发售老股，但从多次沟通的情况来看，监管层对发行价格高低、募资额多少、老股转让比例十分关注，建议发行人从实际需求出发确定募资额，不得大幅设置老股转让比例，市盈率也不要与行业平均水平偏差过大。如此来看，最终获得批文的发行方案将与企业的预披露信息存在较大差异。有投行人士告诉记者，已有部分保荐机构按照新的要求报送了发行计划。

该保荐人预料，此前市场关注的高发行价、高市盈率状况，可能在本轮新股发行中得到改善。
新三板两成企业将采用做市转让方式

“我们1个月前的摸底调查显示，已有150家挂牌企业明确将采用做市转让方式。”全国中小企业股份转让系统（俗称“新三板”）副总经理高振营表示，而主办券商在做市资金的准备方面也已超百亿元。

高振营是在上周六新三板就“贯彻落实新国九条的媒体见面会”上做出上述表述的，他指出，按照目前的工作进度及市场准备情况，挂牌公司在年内突破1000家已无悬念。

据证券时报记者统计，1个月前新三板挂牌企业为740家，按照这个比例来算，已有超两成的挂牌企业拟采用做市转让方式。

争取明年初推出

竞价转让方式

6月5日，新三板正式发布实施了《做市商做市业务管理规定（试行）》，与此同时，多家券商也已接到近期将启动做市商专用技术系统测试的通知，这一切都为计划内的8月份正式实施做市转让方式做好了准备。

高振营指出，1个月前，新三板就挂牌企业和主办券商是否愿意进行做市转让交易进行了摸底调查，调查显示，有超过150家企业明确将采用做市转让方式提高活跃度，而各路券商也已摩拳擦掌做好准备，有的小券商储备做市资金几千万，有的大券商储备做市资金上亿元，总体来看，主办券商在做市资金的准备方面已超百亿元。

随着做市转让方式的明确，随后新三板将同期启动竞价转让的制度和技术准备。
上交所复查风险警示公司过往信披合规性

为抓紧落实退市风险防范工作，保护投资者利益，针对风险警示板上市公司的特点，上交所近日举办了风险警示板上市公司2014年度培训会。会议强调，将督促风险警示公司充分披露退市风险及处置进展等信息，并将启动重点风险公司过往信息披露合规性复查。沪市所有风险警示板公司的董事长或总经理，以及董事会秘书参加了会议。

上交所副总经理徐明在会议上强调，上市公司进入风险警示板，意味着退市的警钟已经敲响，相关监管机构也会对此类公司给予更多的关注。希望公司尽早制定并实施消除退市风险的方案，对投资者尤其是中小投资者负责。对于风险警示公司并购重组多、内幕消息多、股价活跃的情况，公司及相关人员一定要提高认识，加强信息披露管理，勿闯内幕交易禁区。

在以“进一步加强风险警示板相关监管工作”为题的讲话中，徐明表示，在监管转型的大背景下，上交所将进一步转变观念，以信息披露为中心，以投资者需求为导向，以直通车为抓手，以行业监管为基础，强化事中事后监管，树立监管权威，促进上市公司规范运作，维护市场三公，保护投资者权益。

据介绍，对于风险警示板上市公司的监管，上交所将围绕风险揭示和解决进展两大核心进一步加强风险警示公司的信息披露有效性，督促公司向投资者准确充分地披露暂停上市风险、终止上市风险以及公司为化解风险所采取的各项措施，同时启动专项复查机制，对重点风险公司过往信息披露的合规性再次复查，一旦发现问题，立即处置，确保监管工作到位，不留漏洞。


双管齐下治理 分析师传递内幕信息乱象

中信证券生物医药首席分析师张明芳近日深陷舆论漩涡。尽管研究员向机构提供内幕信息已不是什么稀罕事，但很少人能抓到真凭实据。或许是张明芳对微信生态不够了解，不小心露出了马脚，券商研究的这一“潜规则”再次引发热议。

笔者认为，根除内幕信息泄密必须双管齐下：在规范券商发布研报的程序、形式和内容的同时，督促上市公司加强内幕信息保密管理。

作为中国证券业研究所的一个标杆，中信证券研究所在内部研报发布程序上可以说是券商中最为严谨者之一，但遗憾的是竟然出了这样一件事。记者以为，法规、制度跟不上时代发展是主要原因：无论是监管层在2010年发布的《发布证券研究报告暂行规定》，还是券商研究所制定的研究报告发布、制作规章制度，均主要针对通过研究所的发布平台和邮件发布的研究报告，而对研究员和机构之间的电话、短信、微信和面对面私下沟通等渠道则涉及极少。

一个有趣的现象是，当下越是国内排名靠前的分析师，越少撰写传统的研究报告。知名分析师要么在上市公司调研，要么就是在机构进行路演，电话、短信、微信和面对面路演已成为知名分析师服务机构的主要方式，撰写研究报告的主要是一般的研究员。

由此可见，监管部门和证券业对研究员行为的约束，应在规范电话、短信、微信和面对面沟通这些新形式上有所加强。针对目前一些分析师使用不同的手机服务不同机构的情况，监管机构和券商还需在研究员登记手机时格外留意。

此外，从这件事可以看出，上市公司内幕信息保密管理也出现了漏洞，使相关研究员有机可乘。可见，从源头上管理好研究员获取内幕信息的渠道也同样重要。
中信证券泄密分析师已停职配合调查

上周五，中信证券医药行业首席分析师张明芳在其微信群发布了丽珠集团即将公布股权激励方案的消息。消息一出，众多基金经理纷纷退群并截屏转发。中信证券方面昨日称，公司已关注相关事件，张明芳已停职配合调查。

中信证券研究员的微信泄密事件，也使得研究员传递内幕消息利益链条得以显露。投资界纷纷呼吁监管层在源头上遏制类似事件发生，彻查张明芳在丽珠集团的消息源。

内幕泄露祸起微信

6月6日11点17分，中信证券首席医药行业分析师张明芳在微信群发布消息称，“丽珠集团将于下周二公布管理层限制性股票＋期权方案：以2013年扣非净利润为基数，2014~2016年净利润同比增速分别不低于15%、20%、30%。”

张明芳还称，中信医药团队看好公司研发、销售能力及产品线，随着公司激励机制的完善，未来三年业绩增速逐年加快确定，维持“增持”评级。

这则微信发布后，群内数百名公募基金经理纷纷退群。“监管层正在查处内幕交易，张明芳公然向我们几百个公募基金经理提供上市公司尚未公布的重大事项，这不是害我们吗？”上海一位率先退群的基金经理称。

不过，面对众多公募基金经理的退群，张明芳显然没有意识到问题的严重性，随后称，有关丽珠集团的微信确实失误，今后会注意慎用微信这类非正式交流工具。“言外之意，发丽珠集团的内幕消息没有错，错的只是不该用微信这种工具。”深圳一位不愿具名的研究所负责人称，“张明芳的行为完全不像是个金牌分析师，更像一个入行新人。”
魔咒未必灵 6月酝酿结构性行情

与上月股市“开门红”的局面相反，6月以来，无论是第一个交易日还是第一个交易周，股市走势都不理想，缩量下跌成为当下行情的最大特点。在利好消息频出的背景下，大盘表现得如此之弱，未免让投资者深感失望。“魔咒”争辩

有人把这种状况的出现归咎为“世界杯魔咒”，这是一个从国际市场引进的概念。因为有统计显示，凡是举办世界杯的月份，海外股市下跌的概率远远高于上涨。据说这是因为那时，投资者都去看足球比赛，没有心思操作股票，因此股市容易下跌。

自中国沪深股市开设以来，已经遇到过五届世界杯，相对应的市场表现是三跌两涨。这在统计意义上并不能说明什么问题。不过还是有人觉得，“世界杯魔咒”既然在海外市场很管用，在境内市场同样会显灵。以此来解释为什么6月份一开始股市就跌，似乎也有点道理。不过，不同意这个观点的人称，一来是因为境内股市与海外股市的表现往往并不同步，因此没有理由说“世界杯魔咒”同样会眷顾沪深股市；二来现在沪深股市主要是中老年人的战场，80后、90后（财苑）（财苑）基本都不炒股票。由于后者才是看球的主力，所以世界杯的举办影响不了沪深股市，大盘该怎么走还是怎么走。
5月新增基金开户 继续下滑

随着新基金扎堆超量发行缓解和“宝宝”们收益率下滑，5月份基金账户新增开户数再度出现下滑，这已是连续2个月下滑。

中国登记结算有限责任公司前日披露最新一周基金账户新增开户情况，在5月26日至30日的一周，基金新增开户数不足10万户，仅91847户，其中上海和深圳分别为4.9973万户、4.1874万户。截至5月30日，当月基金账户新增开户数为34.7万户，基金账户总数为4644.08万户。

从中登公司月度数据来看，今年1月、2月、3月、4月基金新增开户数分别为32.39万户、45.16万户、50.75万户、35.76万户，4月份相比3月份降幅达到29.522%，而5月份更相比4月份出现了2%左右下滑，显示出二季度开始基金开户热情出现了明显下滑。

周度新增基金账户开户数情况也呈现下滑趋势。具体来看，4月、5月每周新增基金开户数均不足10万户，4月最后一周还低于5万户，而在3月份基本每周的基金新增开户数均超过10万户，最多时甚至达到13万户。而且，从今年情况看，春节之后基金新增开户数出现了一个较为明显的增长，除春节后第一个交易日2月7日开户数为7420户外，其余三个交易周基金账户开户数均超过10万户。
中国证券报

股转系统将六方面推进新三板建设

全国中小企业股权转让系统媒体沟通会7日在北京举行。中国证券报记者在会上获悉，为落实“新国九条”，近期股转系统将集中力量落实六方面的工作部署。同时，股转系统将会同中国结算公司、行情开发商、券商、系统开发商等进行做市商系统仿真测试。

坚持“四个不动摇”

全国中小企业股权转让系统公司总经理助理隋强表示，股转系统把“新国九条”和国务院有关文件有机结合起来认真研究部署，深入贯彻落实，将坚持“四个不动摇”。

一是坚持服务好中小微企业的“主业”不动摇。从中小微企业的实际需求出发，制定和完善挂牌准入、发行融资、交易结算、并购重组等方面的业务制度，有效满足市场投融资对接需求，推动中小微企业创新发展。二是坚持市场化理念不动摇。在挂牌准入方面，全国股份转让系统公司积极探索注册制改革，以信息披露为核心，对挂牌公司不进行实质审核。在发行融资方面，全国股份转让系统公司实行备案管理，充分尊重公司自治。在并购重组方面，减少强制性许可规定。三是坚持改革创新精神不动摇。不断创新市场服务，为中小微企业开辟多元化的融资渠道，为市场投资者提供多元化的交易方式，为实体经济创设高效的金融工具和资本舞台。四是坚持自律监管和风险防控不动摇。全国股份转让系统将以底线思维为原则，进一步完善风险控制体系，强化主办券商市场卖方角色和持续督导责任，落实挂牌公司信息披露和规范治理义务，构建与监管机构之间的联防联控机制，维护市场“三公”原则，保障市场健康稳定发展。
基金外包服务机构准入程序有望简化

业内人士表示，基金外包服务机构的准入程序有望简化，将鼓励基金托管等机构先行先试提供中后台外包服务。

目前部分小型公募基金公司和私募基金期待将部分业务外包。私募基金获得独立发行产品的资格后，更需要外包服务。一家规模达30亿元的大型私募相关人士介绍，如果业务不外包，公司每年花在后台上的成本超过1000万元。

一家中型私募相关人士透露，外包业务的收费可以根据资产规模按千分之三的比例收取，或者在一定的交易规模基础上，按15元/年-30万元/年的标准打包收费，提供的服务包括估值、清算、份额登记、基金会计、开户备案等。对于一些次新基金公司而言，在尚未形成规模效应的情况下，也希望减少后台成本。据媒体报道，一些公募基金公司后台人员占全公司的五分之一至四分之一，再加上系统的投入，一年产生的费用可能高于基金销售的佣金费。目前已出现专门为公募提供产品设计和备案的外包服务。

业内人士预计，私募带来的外包业务量有望超过1亿元。如果鼓励基金托管机构先行先试提供中后台外包业务，意味着有基金托管资格的银行和券商在外包业务上有先发优势。目前私募须在券商处开户进行交易，也倾向于将外包业务委托给券商。一位私募人士表示，券商提供外包服务的边际效益很高，只要有一套系统，就可以给多家私募提供服务。截至3月底，证券投资基金托管人共29家，其中券商3家，分别是海通证券、招商证券和国信证券。
深交所研讨优化交易监管机制

深交所近日举行第五届“交易规则日”活动，举办以“资本市场双向开放形势下交易制度的设计与优化”为主题的研讨会，就开放形势下如何优化交易监管机制进行探讨。来自证监会、港交所、东交所、MSCI指数公司及QFII、RQFII、证券公司、基金公司等机构代表出席。

为贯彻落实新“国九条”关于“扩大资本市场开放”、“创新交易机制”的要求，研讨会在总结去年“12·20”指数调整日尾市波动事件的基础上，与境外交易所充分交流，借鉴成熟市场经验，深入研究境外机构尾盘盯住收盘价等交易需求和行为特点，共同探讨优化收盘价格形成机制、完善市场监管措施的实现路径，为交易制度建设提供决策依据。

下一步，深交所将按照证监会的统一部署，研究优化收盘交易机制，进一步提高尾盘交易的流动性和透明度，减缓收盘价格波动，满足跟踪指数投资基金等产品的交易需求，不断拓展多层次市场的深度和广度。不断完善新型交易模式的监控机制，保护投资者合法权益，促进资本市场的双向开放和健康发展。
两家网游公司拟上市 上交所市场结构料改善

两家以网络游戏为主业的小型科技公司日前发布预披露信息，拟在上交所发行上市。如果两家公司成功发行并上市，将是上交所市场首次出现以网络游戏为主业的科技公司，上交所市场结构和上市主体将发生深刻改变。

释放上交所服务潜能

今年3月，证监会宣布，首发企业可以根据自身意愿，在沪深市场之间自主选择上市地，不与企业公开发行股数多少挂钩。证监会审核部门将按照沪深交易所均衡的原则开展首发审核工作，企业应当在预先披露材料时确定上市地并在招股书等申报文件中披露。

在证监会网站已发布预披露公告并明确以上交所为上市地的公司达200多家，与预披露拟在深交所中小板、创业板上市的公司总量接近，其中不乏以新材料、文化产业、电子技术、网络科技、军工科技等为主业的小盘公司。

分析人士认为，这种状况不仅有助于发挥上交所长期以来被闲置的发行能力，减轻新股发行“堰塞湖”的压力，而且对上交所自身结构转型、市场竞争力提升也有积极意义。
上交所督促风险警示公司充分披露信息

为抓紧落实退市风险防范工作，保护投资者利益，针对风险警示板上市公司的特点，上交所近日举办风险警示板上市公司2014年度培训会。会议强调，将督促风险警示公司充分披露退市风险及处置进展等信息，并将启动重点风险公司过往信息披露合规性复查。沪市所有风险警示板公司的董事长或总经理以及董事会秘书参加了会议。

上交所副总经理徐明强调，上市公司进入风险警示板，意味着退市的警钟已敲响，相关监管机构将对此类公司给予更多关注。希望相关公司尽早制定并实施消除退市风险的方案，对投资者尤其是中小投资者负责。对于风险警示公司并购重组多、内幕消息多、股价活跃的情况，公司及相关人员一定要提高认识，加强信息披露管理，勿闯内幕交易禁区。在监管转型的大背景下，上交所将进一步转变观念，以信息披露为中心，以投资者需求为导向，以直通车为抓手，以行业监管为基础，强化事中事后监管，树立监管权威，促进上市公司规范运作，维护市场三公，保护投资者权益。

下一步，上交所将通过走访调研等方式现场督促公司化解风险，不断提高监管和服务的针对性。
三因素破“六绝” 小周期“阴转晴”

A股行情历来有“五穷、六绝、七翻身”的传统，这使得不少投资者对6月行情始终保持谨慎。不过，在经济阶段企稳、托底政策持续呵护、市场局部活跃度明显提升三大积极因素作用下，今年6月股市的机会或将大于风险。当然，考虑到中报披露的短期冲击、房地产投资下行的中期压力以及经济结构转型的长期制约，短周期保持强势格局的概率固然很大，但中期反转的机会却仍需等待。

三因素制造小周期暖流

进入6月，市场的不确定预期有所增加，比如资金面迎接半年大考、世界杯魔咒扰动人心等等，大盘也陷入了窄幅震荡、徘徊不前的境地。

上周4个交易日，沪深主板市场三跌一涨。截至上周五收盘，沪综指下跌0.45%，盘中最低下探至2012.91点，尾市以2029.96点报收。比指数弱势震荡更令投资者揪心的，则是持续低迷的成交量。以上海市场为例，上周4个交易日，沪市单日成交均未能超过600亿元。地量波动说明市场心态比较谨慎。不过分析人士认为，对于阶段行情，过度谨慎大可不必，因为从阶段经济表现、短期政策走向以及市场热点变迁看，6月股市不仅没有陷入“绝地”，反而透露出了缕缕阳光。
地产产业链受冲击 短期“躁动”难持续

从前期跟踪的中观数据来看，由于地产投资下行带来的负面冲击在不断向庞大的地产产业链蔓延，水泥、钢铁、煤炭价格继续下跌，接下来这些行业会进入淡季，环比趋势会进一步恶化；此外，与地产投资密切相关的挖掘机销量在5月同比下滑31%，负增长幅度进一步扩大（4月是-20%）。但最近两周也开始有一些正面的信号出现：一是5月PMI数据的超预期回升，二是5月下旬发电量增速超预期（同比6.5%，环比3.5%）。这些信号的出现让投资者产生了经济已“企稳”的预期，并且在这种预期下，以创业板为代表的成长股也在近两周取得了明显反弹。

根据我们的调查，大部分投资者目前的想法是：今年并不奢望经济能够复苏，但只要能够在政策调节的力量下，实现企稳走平，那么市场的环境就会和去年一样，转型相关的成长股又会有持续的表现，市场将再次演绎结构性行情。

但今年真的和去年一样吗？我们从基本面环境和市场特征两个方面，提出一些不同的看法。

第一，从中观的基本面环境来看，今年和去年的最大区别是地产产业链的景气方向，但这个问题的争议和变数很大，因此我们不想过多纠缠于此问题，只需紧盯地产销售数据。2013年的基本面是极为平稳的，GDP增速就在7.6%-7.7%之间窄幅波动，这种“存量经济”的格局使得投资者抛弃了没有弹性空间的传统行业，转而去追逐代表转型方向、长期有想象空间的成长股。而我们前期也多次分析，去年之所以经济能够维持平稳，是在于地产投资的强势和制造业投资的弱势相互抵消。但今年面临地产投资和制造业投资的同时下行，“存量经济”可能会被向下打破。但我们发现，一旦和投资者讨论到地产问题，争议就会非常大，因为地产投资取决于销售，而销售的趋势又很难用常规的供需结构去分析（因为决定需求的是购房者的预期，这种预期的走向是非常难以掌控的）。
上海证券报

新三板挂牌企业年内将破千家

全国中小企业股份转让系统（下称“全国股转系统”）新闻媒体沟通会暨业务制度培训班7日举行，公司相关负责人在会上透露，全国股转系统新交易结算系统上线后运行顺畅，3周内的交易金额已经超过去年全年。按照现在的审核进度，年内挂牌公司突破1000家已无悬念。

负责人同时对媒体及市场关注的热点问题进行了回应，称传闻关于股转系统公司通过窗口指导方式提高挂牌标准并不属实；118家挂牌公司申请延期披露主要是由于披露经验不足以及会计师事务所进度迟缓，并不涉嫌违规。

同时，做市转让方式将于8月上线，目前已处于内部测试阶段，预计近期将推出仿真测试环境。竞价转让方式预计将在明年1月左右推出。

新系统上线3周交投已超去年全年

截至6日，全国股转系统新交易结算系统已平稳运行3周。全国股转系统公司副总经理高振营介绍，新系统上线运行以来，相关制度、流程运转顺畅，基本经受住了市场检验，市场成交金额、有买卖申报的公司数量都呈现显著上升，部分公司价格趋于连续。

统计数据显示，新系统上线以来的3周，全国股转系统交易呈现出三方面特点。
国务院督查政策“中梗阻”

为深入贯彻党的十八大、十八届二中、三中全会和中央经济工作会议精神，按照国务院常务会议部署，国务院6日发出通知，部署对稳增长促改革调结构惠民生政策措施落实情况开展全面督查。这是新一届政府成立以来，国务院对所作决策部署和出台政策措施落实情况开展的第一次全面督查。

通知强调，这次督查要达到四个目的，使之成为回应群众关切、推动政策落实、提高行政效能、打造法治政府的重要行动。一是要打通国务院决策部署和出台政策措施贯彻落实的“最先一公里”和“最后一公里”，力破“中梗阻”，确保政令畅通、令行禁止，推动各项决策部署和政策措施尽快落到实处、取得实效，夯实经济稳中向好的基础，使经济运行保持在合理区间，确保实现全年经济社会发展预期目标。二是要树立言必信、行必果的施政新风，做到守土有责、奋发有为，杜绝松松垮垮、大而化之的工作状态，纠正推诿扯皮、拖延应付等庸政懒政行为，兑现新一届政府向人民作出的“说到做到，不放空炮”的庄严承诺。三是要对政策措施落实不力的，实施责任追究，严肃问责，依法依规进行诫勉约谈、通报批评甚至给予行政处分。这次督查要动真格，做到不尽责就问责，力戒“只要不出事、宁愿不做事”的为官不为和“不求过得硬、只求过得去”的敷衍了事，切实增强各地区各部门的大局意识、责任意识。四要努力破除政策措施落实中的体制机制障碍，完善和强化抓落实的制度保障，体现施政要求，提高行政效能，让人民群众真正得到政策措施带来的实惠，有效提升政府的公信力和执行力。

通知明确，这次督查的主要内容是：《政府工作报告》部署的2014年重点工作和去年下半年以来国务院出台的稳增长、促改革、调结构、惠民生各项政策措施落实情况，包括19个方面的重点内容。这次督查将创新方式，采取自查与实地检查相结合、督查与第三方评估相结合、督查与社会评价相结合、督查与舆论引导相结合。
大商所或本月推夜盘交易

6月7日晚至8日下午，大商所顺利完成首次全市场夜盘联网测试。市场人士预计，大商所夜盘交易最快本月推出。

此次夜盘集合竞价时间为20:55-20:59；竞价撮合时间为20:59-21:00；连续交易时间为21:00-2:30（下一自然日）；连续交易暂停时间为2:30-8:55。此次夜盘测试品种仅限于棕榈油(p)和焦炭(j)；日盘品种为所有品种。

据了解，第二次全市场测试将于6月14日晚至15日下午开始，大商所将于第二次全市场测试结束后（6月15日）完成夜盘技术系统升级，夜盘正式开市时间另行通知。

这位市场人士认为，从新品种上市过程情况来看，新品种上市前从交易测试到正式推出时间一般不会太长，在两次夜盘交易测试完成后，如果不出意外，夜盘交易很快会推出。

为了保证夜盘交易的顺利推出，此前，大商所从3月18日起开始了全市场参与为期1个半月的仿真交易，涵盖了大商所已上市的全部期货品种。截至4月11日，夜盘仿真测试一共有147家会员201个席位联入测试系统，对大商所已上市的15个期货品种都进行了夜盘交易测试。
上交所 强化风险警示公司监管

为抓紧落实退市风险防范工作，保护投资者利益，针对风险警示板上市公司的特点，上海证券交易所（财苑）（财苑）于6月6日举办风险警示板上市公司2014年度培训会。会议强调，将督促风险警示公司充分披露退市风险及处置进展等信息，并将启动重点风险公司过往信息披露合规性复查。

沪市所有风险警示板公司的董事长或总经理，以及董事会秘书参加了会议。

上交所副总经理徐明在会议上强调，上市公司进入风险警示板，意味着退市的警钟已经敲响，相关监管机构也会对此类公司给予更多关注。希望公司尽早制定并实施消除退市风险的方案，对投资者尤其是中小投资者负责。对于风险警示公司并购重组多，内幕消息多，股价活跃的情况，公司及相关人员一定要提高认识，加强信息披露管理，勿闯内幕交易禁区。

徐明在以“进一步加强风险警示板相关监管工作”为题的讲话中说，在监管转型的大背景下，上交所将进一步转变观念，以信息披露为中心，以投资者需求为导向，以直通车为抓手，以行业监管为基础，强化事中事后监管，树立监管权威，促进上市公司规范运作，维护市场三公，保护投资者权益。

据介绍，对于风险警示板上市公司的监管，上交所将围绕风险揭示和解决进展两大核心进一步加强风险警示公司的信息披露有效性，督促公司向投资者准确充分地披露暂停上市风险、终止上市风险以及公司为化解风险所采取的各项措施，同时启动专项复查机制，对重点风险公司过往信息披露的合规性再次复查，一旦发现问题，立即处置，确保监管工作到位，不留漏洞。
上海自贸区条例7月表决

6月8日，上海市法学会自贸区法治研究会在上海财经大学举行成立大会。上海市人大常委会法工委主任丁伟在会议间隙对上证报记者表示，6月17日，上海自贸区条例草案将由上海市人大常委会进行第二次审议，7月份上海市人大将加开一次常委会对其进行表决。

4月22日，《中国（上海）自由贸易试验区条例（草案）》（下称《条例（草案）》）由上海市十四届人大常委会十二次会议进行第一次审议。《条例（草案）》共分九章，六十条，内容涵盖了管理体制、投资贸易、金融税收、综合监管、法治环境建设等方面。按照计划，上海自贸区条例拟于8月1日正式施行。

据悉，即将提交二审的条例草案内容已在此前基础上做了较大幅度修改，“内容有加有减，加的内容很多，光条例说明报告有19页，内容将前所未有。”丁伟说。
三重压制下六月A股防御为主

在经过暗淡的“红五月”之后，近期定向降准、5月份PMI创4个月新高、加大财政投资力度等各项涉及资金面和基本面的利好频出，关于“2000点是大底部”的呼声也是不断高涨。然而，A股整体表现依然处于“且行且谨慎”状态。

我们认为，在当前实施定向降准的目的有两个：一，定向支持小微企业和农村经济是一项推动经济结构转型的具体举措；二，有去年6月份“钱荒”的前车之鉴，舒缓一下市场的流动性预期，尤其是缓解一下受流动性波动影响最大的小微企业和三农经济的压力。由于今年以来，社会投资的主动性需求显著收缩、影子银行非标融资业务的通道也受到了“127号文”的管制，社会流动性环境要明显好过去年同期。但在货币政策总体中性的基调下，在“宝宝”们分流资金和存贷比考核的压力下，银行在年中来临之际的吸储效应仍会存在。虽然6月份不至于发生类似去年年中流动性急剧抽紧的“钱荒”现象，但流动性环境整体偏紧、股市整体继续缺乏增量资金仍会制约A股的表现。

我们认为，5月份PMI出现回升既是季节性因素，也是企业经营计划周期的原因。由于经济整体景气度的回落以及外围经济形势的扑朔迷离，致使大多数企业的经营计划周期由以往的“年”缩短为“月”。在现行经济形势和预期下，已经很少有企业制定半年甚至一个季度以上的规模性采购和生产计划，大多是按订单、按销售、按月度进行调整。而原材料物资的高度丰富、便捷的电商采购与销售渠道，为企业缩短和调整经营计划周期提供了有利条件。可以预期的是，随着企业经营计划周期的缩短，未来PMI在荣枯位一带的波动性将会越来越强。5月份产成品库存指数显著回落、采购量和新订单指数显著回升，而生产指数只微升0.3个百分点综合显示了企业经营周期的原因，也叠加了年内旺季的周期性原因，这预示着三季度经济有望止跌企稳，但还不构成经济景气度趋势性回升的信号。
期指再度弱势下跌

6日，期指全天弱势下行，开盘就一改上一交易日尾盘的强势而选择震荡下行，临近早盘收市更是突然大幅跳水近1%，午盘再探全天低点2112点后有所反弹。截至收盘，期指主力IF1406合约收跌0.93%，现货成交继续萎缩，权重股普遍下滑。目前投资者对IPO重启存在一定谨慎，另外本周即将公布的5月CPI大幅回升预期强烈，这或限制货币政策的空间，再加上经济短暂企稳后仍存在下滑风险。市场做多力量有所不济，震荡下行仍然是主旋律。

6日，国债期货主力合约TF1409收盘报94.404元，较上一交易日收平。经过剧烈涨跌过后，多空双方谨慎情绪加剧，期债日内走势以震荡为主，主力全天成交3600手，成交较上一交易日减半。主力合约当日持仓变化不大。预期偏好的CPI即将公布，将会对期债形成压力，短期资金波动有所加剧，期债回调整理或将延续。随着TF1409 合约持仓数的公布，债券市场将回归理性，中长期来看，期债仍有上行空间。

6日，上市交易沪深300股指期权仿真合约共90个，期权合约总成交量418,095手，总成交金额2,517,905,770元，期权合约总持仓量为1,298,865 手，成交量看跌/看涨比为0.69。沪深300指数仍在2150附近震荡，但日内波幅近日有所增加，隐含波动率略有提升。卖出宽跨式期权组合可获得的权利金增加，然而风险也随之增加，保守的投资者可以考虑使用蝶式或秃鹰策略以限定风险。