13日重要财经新闻汇总

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13日重要财经新闻汇总

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：zhuzhu1000 浏览：8207 回复：2

证监会研究中心：养老金入市 推动中国版401K

我国养老金体系改革的重点，一是要建立真正的第二支柱，推动中国版的401(k)计划;二是养老金要参与资本市场，通过投资保值增值，实现自我生长。

3月13日，证监会研究中心、北京证券期货研究院发表了题为《推动养老金改革与资本市场发展的良性互动》的文章，指出未来我国基本养老金缺口将达到几十万亿，国家财政将难以负担。应抓住我国经济尚处于较快增长阶段这一宝贵时间窗口，及时厘清政府、企业、个人的养老责任，建立当今世界主流的三支柱养老模式。

文章指出，在三大支柱养老模式中，第一支柱为公共养老金，提供参保者最基本生活保障。第二支柱为职业养老金，由国家提供一定的税收优惠，激励每个人在工作阶段不断积累，企业匹配一定比例的资金，同时这些资金通过参与投资保值增值，分享经济发展成果，并实现自我累积，成为养老金体系的核心支柱，以确保社会的养老安全。历史数据表明，发达和发展中国家的第二支柱养老金长期回报率都在年均6%以上，我国全国社会保障基金过去十年平均实现了8%以上的年回报率。第三支柱是个人自愿参加的养老金计划。

目前，现行的“统筹加个人”的基本养老金结余规模为2.4万亿人民币，基本上属于第一支柱的范畴，也基本上不参与投资。作为第二支柱的企业年金规模为0.48万亿人民币，两者的比例为83%:17%。而第三支柱至今几乎为空白。

纵观各国养老金制度的变迁，建立三支柱的养老金模式并分别按照不同的模式进行投资是现代经济社会发展到一定阶段的必然选择。

加快养老体系改革、促使养老体系健康可持续发展不仅对于实现全社会养老安全、促进社会和谐和公平正义至关重要，对于推动资本市场稳定运行、促进创新创业型企业发展、加快产业升级也影响深远。

文章提出，我国养老金体系改革的重点，一是要建立真正的第二支柱，推动中国版的401(k)计划;二是养老金要参与资本市场，通过投资保值增值，实现自我生长。

首先，可以考虑通过划拨国有股权、国家财政支持等渠道，补充个人账户的资金缺口;其次，将个人账户划转至第二支柱，并按照第二支柱的模式进行投资管理，和企业年金共同构成实质性第二支柱，进行专业化、多元化投资，实现保值增值和自我积累;再次，随着第二支柱不断积累和规模扩大，在保持总的待遇不变的前提下，可进一步考虑降低社会统筹部分的缴费比例，减轻企业负担，激发经济社会活力。
媒体称优先股试点办法将很快出台 利好大盘蓝筹股

优先股试点进入倒计时阶段，预计正式发行将在下半年实施，相关公司已准备就绪。

3月13日，据中国证券报报道，优先股试点管理办法有望很快出台，预计正式发行将在下半年实施，相关公司已准备就绪，等待试点管理办法发布后启动发行。业内人士预计，首批试点公司并不局限于银行、能源这两大行业。总体而言，资产负债率较高将是试点公司的共性。

银行和能源业料率先试水

业内人士认为，银行、能源等板块的公司有望率先试点发行优先股，但预计其他行业的一些公司也会出现在首批试点名单上。总体而言，试点公司的资产负债率相对较高。

对于哪些公司可能率先试水发行优先股，多家券商发布的研究报告通过考量公司的大股东持股比例、ROE、股息率、估值与规模水平等指标，得出的结论是，银行、电力、交运、建筑、煤炭等行业的大盘蓝筹股有望率先试点。

齐鲁证券研究报告称，商业银行发行优先股将有效补充一级资本充足率，缓解股权融资的压力。《商业银行资本管理办法(试行)》为其他一级资本工具预留了空间，估算全行业优先股发行规模大概在6000亿元左右。发行同等市值的优先股较普通股对原有股东每股收益摊薄程度低6%-8%。预计优先股发行有望提升银行业整体估值15%-20%。

东莞证券研究报告称，电力行业负债率普遍在70%-80%，一些企业甚至超过80%。由于电力企业负债率过高，融资困难较大，无论是直接融资还是间接融资，成本均较高。不过，电力企业估值低、分红稳定的优点使其更容易成为优先股试点。整体而言，优先股对电力行业的影响偏乐观，但同时要看到今年火电企业的盈利水平将回落，从而拖累电力企业的整体业绩 .

农业银行董事会办公室副主任张金华告诉中国证券报记者，公司目前有发行优先股的计划，但具体条款将在优先股试点管理办法发布后进行调整。考虑到公开发行必须付固定股息，但未来利率走势很难判断，所以公司比较倾向于浮动股息，采取非公开发行方式，规模不超过800亿元。公司发行优先股的主要目的是补充一级资本，也能打消市场对公司是否会从二级市场融资的顾虑，预计对公司股票估值有一定的帮助。

优先股影响积极 利好大盘股

由于经济增速下滑，有投资者担忧发行优先股可能给市场带来“失血”的影响，但业内人士给出了不同的看法。

张金华表示，优先股类似固定收益产品，投资者基本来自债券市场或货币市场。例如，保险公司发行产品募集了资金，需要收益相对稳定的产品与之对接。

中金公司研究报告认为，优先股的推出将给市场带来积极因素，将利好大盘股，特别是金融行业和一些面临兼并重组、行业结构调整的行业。发行优先股将有助于银行补充资本，大幅减轻普通股融资压力;有助于券商扩大业务范围;将给保险公司带来新的投资渠道，可以在足够长的期限内获得稳定的分红收益，提高投资收益的稳定性。

英大证券研究所所长李大霄（财苑）认为，预计优先股试点将对市场尤其是大盘股产生正面的刺激作用。虽然优先股将带来融资压力，但要看到资金将投向哪里。如果资金用于改善公司的财务状况或普通股回购，将给市场带来正面影响。
今年逾百家公司计划增发1430亿 定增破发股藏机会

进入2014年，一度开闸的IPO融资再次停止，而上市公司增发融资的规模却在逐步地攀升。

3月13日，据大众证券报报道，截至3月12日，今年以来已有逾百家上市公司公布了增发预案，计划融资近1430亿元，较去年同期增长了五成多。近期股指连创新低，有不少公司增发价倒挂，业内建议挖掘“跌出来的投资机会”。

逾百家公司筹划增发

统计显示，今年以来，沪深两市公布了增发预案的上市公司有百家之多，这些公司拟增发数量共计196亿股，预计募集资金合计为1430.77亿元，其中特尔佳的4.81亿元增发计划未获得股东大会通过。而去年同期，公布增发预案的上市公司仅有67家，增发数量和金额均低于今年，数量不足160亿股，募集资金仅有900多亿元。

在这一百多家拟增发的上市公司中，融资金额超过百亿的有两家，分别是方正证券的132亿元和华东科技的105亿元，两公司均是在今年1月份公布增发预案，方正证券募集资金拟用于收购民族证券，而华东科技则用于对南京中电熊猫平板显示科技有限公司缴足注册资本及补充公司流动资金。除此之外，五矿发展、金叶珠宝、铜陵有色、三元股份、上海建工募资金额均超过40亿元。

现在的问题是：增发融资规模的大幅攀升是否是其中下跌的一个主要原因

对此，多位业内人士表示，近期股指大幅下挫的原因除增发外，还包括2月份经济数据不佳、超日债违约引发的信用债恐慌等。而且有机构表示，两会后IPO重启不可避免，且市场本身存量资金不足、增量资金进场意愿不强，A股供求失衡关系仍较严重，因此未来一段时间大盘难言乐观。

定增破发股或存机会

虽然增发大增、IPO重启令A股蒙上一层阴影，但其中所蕴藏的机会也不容忽视。

12日午间，太原刚玉发布公告称，公司已收到证监会关于公司非公开发行股份的批文，核准公司非公开发行不超过7500万股新股，批文有效期为六个月。公司股价昨日不跌反升，早盘一度涨停。

“定增破发股是存在一定的投资机会。”昨日，上海一位不愿具名的策略分析师分析道，从过往众多案例来看，不管是大股东增持护航，还是上市公司主动释放利好，一些公司在启动增发募资后的确有维稳股价的动力，以最大限度促使增发成行。

据Wind数据显示，今年公布的增发预案中，以昨日收盘价计算，当前增发价仍处于倒挂状态的有13家，倒挂幅度在1%以上的有3家，分别是金龙机电、兴发集团和五矿发展。如果把时间拉长至2013年1月1日算起的话，定增破发的公司有95家，破发幅度在1%以上的有14家，其中招商地产、翠微股份、天威视讯三公司定增价破发幅度均在4%以上，招商地产最高，达10.28%，该股近两日连续上涨，昨日逆势涨逾5%。
去年327家上市公司利息收入降 投资收益增3成

据证券时报数据部统计，已披露年报且有可比数据的上市公司2013年利息收入下降了12%，投资收益增长了31.5%。

据统计，截至3月12日，具备利息收入可比数据的327家非金融类上市公司公布了2013年年报，这些公司2013年合计实现利息收入约53.78亿元，同比下降了12%。其中，利息收入超过1亿元的公司有万科和TCL集团等10家公司。

已披露年报的公司中，具有投资收益可比数据的公司则有218家，这些公司2013年实现投资收益约109.9亿元，同比大幅增长了31.5%;同时，这些公司的营业收入同比增长约为15%。而在2012年，这些上市公司整体的营业收入同比增速却跑赢了投资收益。上述数据表明，2013年上市公司的投资收益增长十分显著。

上市公司投资收益的大幅增长，是否得益于投资理财产品，目前很难判断。据了解，上市公司购买利率更加市场化的理财产品，在会计处理上相关收益将计入投资收益。由于不少上市公司并未详细披露投资收益的具体情况，其中到底有多少收益来源于上市公司投资的理财产品并不明确，再加上上市公司去年年底货币资金的总额并没有大幅下降，不能作出上市公司将存款大规模变为理财产品的判断。

不过，利息收入的下降与上市公司手中资金是否充裕有直接关系。以一个时点数据来观察，上述327家上市公司2013年12月31日的账面货币资金约为2871.4亿元，同比下降了约2%。虽然时点数据难以用来衡量上市公司全年的资金情况，但这一数据与利息收入下降的幅度相差了十个百分点，这在一定程度上表明，上市公司货币资金的下降可能不是利息收入下降的最主要原因，上市公司的存款没有发生比较明显的搬家趋势。

此外，上述327家上市公司中，有利息支出可比数据的上市公司262家，这些公司2013年利息支出合计约为333.4亿元，同比增长了4%。同样，与年末账面货币资金来对比，在上市公司持有的货币资金略有下降的条件下，利息支出却呈现同比增长的状态，这表明上市公司2013年的筹资成本有所上升。
新西兰加息25个基点 成首个加息的发达国家

3月13日，新西兰联储将现金利率从2.50%上调25个基点至2.75%，这使得新西兰成为首个加息的发达经济体，也显示出西方经济体缓慢地从全球金融危机中复苏。

有媒体报道称，此前市场几乎肯定这次新西兰央行将会宣布升息，因央行在1月时曾表示很快将开始把政策正常化。接受路透调查的17名分析师中有16位预计此次会加息一码，1位预计6月加息。

在新西兰联储公布升息前，金融市场已完全消化了央行将升息25个基点，且在未来12个月内进一步升息100个基点的预估。

新西兰联储称，升息的速度要看经济数据和通胀，会将利率升向不再具刺激作用的水准。

新西兰联储表示，新西兰元高企仍是不利因素，新西兰元水准长期而言无法持续，出口物价仍非常高。如果中国金融业受扰，出口需求可能减弱。

联储表示，年底通胀年率将报1.9%，料在2016年初升至2.1%。GDP增幅料在2015年达到3.5%峰值。

清风伴我醉

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