中投证券策略周报：主体市场开始转暖

长白枪皇

中投证券策略周报：主体市场开始转暖

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：长白枪皇 浏览：1985 回复：0

        新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　中投证券


　　受到新兴市场货币阿根廷比索暴跌、中国 PMI数据较弱、QE继续缩减预期影响，外围市场避显情绪回升(VIX指数低位明显回升)，全球股市主要指数大都出现下跌，黄金走强、美债收益率回落。上证指数如市场预期周一跌破了2000点，之后伴随央行态度的变化以及市场资金面趋向改善的预期，触底反弹的趋势并未因为外围避险情绪趋升而改变，走势相对较强，我们维持主体市场行情可延续至三月上旬的判断(新股发行减少+宏观流动性弱改善+两会情绪升温)。


　　经济数据阶段趋弱验证，但不会以改变当前市场修复趋势。1、上周公布的汇丰 PMI初值低于预期，趋势上偏弱；考虑到春节因素，数据季调及更为精确的评价显得困难。2、李克强总理在前一周提及经济托底预案，结合市场所处的位置以及悲观预期反应的程度，使得数据很难对 A股市场造成趋势性影响，但处于高位的海外市场却显得敏感，成为海外避险情绪上升、市场回撤的一个理由。对于A股而言，市场会反映市场资金面的边际变化以及央行态度的微妙变化。


　　本周新股申购再度暂停，而2月份的发行新股也仅有3只。这意味着一级市场的分流效应暂时结束。


　　宏观流动性方面：春节效应如期显现，政策维稳意图明确。1、货币市场跨节利率上行，同时央行上周进行了大规模的逆回购操作(合计 3750亿元)。2、我们认为这属于微调性质，央行的主要意图是维持利率水平稳定，舒缓由于春节效应所带来的市场资金面紧张状况，而对利率水平波动下限的容忍度确实有所上升。3、过去半年多，利率国际联动性较强，阶段中美利率均出现回落，特别是国内偏短期限国债利率(比如 2年期)出现大幅回落。4、1月以来人民币升值预期持续走强，上周已经从贬值预期扭转为升值预期，这预示着阶段新增外汇占款规模维持高位的可能性较大。


　　仓位建议：维持中等以上仓位建议，等待市场修复。


　　配置建议：主体配置维持年报建议。1、关注中介角色的券商，以及投资选择增多的保险。2、土地改革增富农民、以人为本的城镇化思路驱动消费升级，2014 年宏观消费需求将回升，建议关注食品、日用品；以及稳定增长的家电、汽车。3、三产仍会较为平稳，增效、转型成为新的增长点，配置环保、医疗、旅游、互联网(多关注新股)。4、制造业修复。关注产能去化修复的新疆水泥，城市集群建设受益、海外需求恢复的高端装备制造，以及国企改革。5、继续关注房地产板块修复性机会。


　　风险提示：经济弱于预期，注册制推进产生结构冲击