2014年中国将成全球最大机器人市场 8股获长期利好

陈朝霞

2014年中国将成全球最大机器人市场 8股获长期利好

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：陈朝霞 浏览：3032 回复：0

近年来，智能机器人越来越多的介入到了人类的生产和生活中，人工智能技术不仅在西方国家发展势头强劲，随着我国产业转型升级的逐步推进，智能机器人在当今社会变得越来越重要，越来越多的领域和岗位都需要智能机器人参与，这给机器人产业带来了重大的发展机遇。国际机器人联合会IFR预测，2014年中国将成为全球最大的机器人市场；到2015年，中国国内工业机器人年供应量将超过2万台，保有量将超过13万台。

日前中国工信部发布《工业和信息化部关于推进工业机器人产业发展的指导意见》，要求到2020年，中国要形成较为完善的工业机器人产业体系，培育3-5家具有国际竞争力的龙头企业和8-10个配套产业集群；攻克伺服电机、精密减速器、伺服驱动器、末端执行器、传感器等关键零部件技术并形成生产力。今后几年，中国将把机器人生产力作为中国产业结构发展调整最重要的支撑点。

工信部还指出要培育龙头企业，形成产业集聚。建立以工业机器人主机企业、系统集成企业为牵引，零部件及产业服务企业协同发展的产业发展格局，实现工业机器人全产业链的可持续发展。大力培育具有国际竞争力的工业机器人骨干企业，形成具有较强竞争力的工业机器人产业集群。未来机器人产业要发展出象联想和华为这样的具有国际竞争力的大企业。

未来中国机器人市场发展空间巨大，相关企业有望迎来高速发展期，A股上市公司中有不少智能机器概念企业，例如科大智能、机器人、亚威股份、巨轮股份、智云股份、蓝英装备、海伦哲、天奇股份等，投资者可多家关注。
科大智能:主业迎复苏,收购提业绩

科大智能 300222 电力设备行业

研究机构：长城证券 分析师：熊杰,桂方晓 撰写日期：2013-12-30

我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.10元、0.42元和0.53元,对应PE分别为161.7倍、39.5倍和31.1倍(假设14年上半年完成收购)。我们认为公司配用电自动化业务处于谷底,14年回暖的可能性较大,永乾机电完成业绩承诺可能性较高,超预期概率较大,给予“推荐”评级。

传统二次设备公司,主业目前处于低谷:公司主营业务为配电自动化系统和用电自动化系统,具体产品包括配电终端、载波通信设备、用电管理终端等,公司在面向配电网的中压载波通信设备方面是行业龙头,市场占有率超过40%。公司近两年来毛利率下滑明显,主要原因有两点:一是国网公司在配电网方面的投资低于预期;二是用电自动化产品招标方式变化,从地方省网自主招标变为国网集中招标,产品价格下降较快。公司目前综合毛利率下滑到33%左右,处于上市以来低谷。

配网投资将加速,主营业务有望复苏:我们认为2014年配电网的投资有望出现明显增长,从而带动公司主营业务复苏。由于国网公司与能源局的利益博弈,尤其是针对特高压建设的利益博弈较为复杂,导致国网公司十二五投资规划迟迟未能出台,进而影响了配网建设规划。但仅就配网而言,其在整个电网建设各环节中属于较为薄弱一环,客观上确有加强必要。在7月份的国务院常务会议上,加强配网建设被列为城市基础建设六项重点任务之一,之后国网公司高层表示国网正在制定配电网规划。因此,我们认为14年配网投资力度加大是大概率事件,公司主营业务有望复苏。

积极收购进军智能制造:公司积极进行横向收购,此前已发布公告拟收购上海永乾机电100%股权。永乾机电是浮动移载机械手的行业领先者,产品广泛应用于汽车、电力、军工、电子等行业,为客户提供工业生产智能化综合解决方案。我们认为公司本次收购的资产质量较高,未来对业绩支撑作用明显。本次收购中,永乾机电承诺13、14、15、16年净利润分别不低于4350、5220、6264、7517万元,按收购完成后的股本算将分别增厚EPS0.26、0.31、0.38、0.45元。收购完成后,永乾机电将会借助科大智能资源,加大在电力、环保、新能源方面开拓力度。

风险提示:收购方案尚需证监会批准。
机器人:军工订单修正,金额增加

机器人 300024 机械行业

研究机构：中信建投证券 分析师：高晓春 撰写日期：2013-12-30

事件

公司公告上调合同金额

简评

公司公告,去年年底签订的重载移动机器人AGV系统合同金额14440万元、今年年底前交付,现提高到17053.8万元,金额增加2613.8万元;加上配套的自动转载机器人系统14856万元,累计金额3.191万元。对比2011和2012年初分别公告的自动转载机器人系统订单(1.5-1.6亿元)、重载移动机器人AGV订单(1.72-1.85亿元)可以看出,军工订单价格稳定。这批订单都将在今年年底前交付,贡献今年业绩。

进入军工领域是公司的核心优势

这次订单交付,公司累计交付国防领域2套自动转载机器人系统和重载移动机器人AGV系统,预计将来还会获得订单;11月份,公司公告获得新型特种机器人研制(立项)合同,提供装备自动保障系统(包括机器人、控制系统、液压系统等),将巩固、拓展公司机器人在国防军工的优势地位。

持续看好行业前景和公司核心竞争力,维持买入评级

我们认为,未来十年是中国机器人行业快速发展的黄金时期;国内机器人企业凭借系统集成优势能获得超越行业的发展速度。公司作为中科院沈阳自动化所下的产业化平台,具备研发优势;同时有很好的激励效果,较早进入军工领域。

预计2013-2015年公司分别实现每股收益0.96、1.31和1.77元,维持60元目标价和“买入”评级。
亚威股份：拟收购德国技术,进入机器人领域

事件:

公司与德国徕斯公司签订关于机器人合作项目会谈《备忘录》,公司拟购买徕斯公司部分机器人技术,与徕斯公司成立合资公司生产机器人本机和进行系统自动化集成。

评论:

1、“收购+合作”模式获得德国徕斯机器人技术

公司将以1250万欧元购买德国徕斯公司部分机器人技术,徕斯公司以其余部分机器人技术作价与公司共同投资成立合资公司,股权比例各占50%。合资公司业务领域主要涉及裸机,焊接、搬运和塑料行业的系统集成,主要定位中国及除欧洲以外的国际市场。此外徕斯公司美国和亚洲市场也将基于有竞争力的品质和价格采购合资公司机器人。

2、德国徕斯专注于机器人生产与系统自动化集成,项目经验丰富

德国徕斯(REIS)机器人集团是一家集机器人技术与系统自动化集成于一体的跨国技术公司。自1957年成立至今,经过多年的交钥匙系统解决方案的设计和实践,积累了丰富的成功经验。在主要的自动化应用领域,REIS能提供全套机器人自动化生产线(包括焊接机器人、铸造机器人、搬运机器人、激光机器人等),标准的外围模块和完善的技术服务。作为交钥匙系统供应商,REIS能够为客户规划并实施全套自动化系统方案。

3、借鉴徕斯机器人技术和项目管理经验,拓宽公司产业链公司此次与德国徕斯公司合作将充分借鉴对方在机器人业务技术及项目经营管理上的优势,向系统自动化集成商转型,拓宽公司的产业链,提升公司整体竞争力及盈利能力,促进公司持续健康发展。

4、金属成形机床行业景气度触底回升,公司传统主业业绩转好

公司现有主业金属板材加工机床行业景气度正在逐步回升,自今年二季度开始,公司新签订单逐步转好,目前新签订单同比增速约15%,三季度单季业绩增长45%,受去年补贴基数较高及上半年影响,预计公司全年业绩同比基本持平(扣非增长超10%)。由于订单转好及今年上半年基数原因,我们预计明年上半年公司业绩将实现较快增长。

5、公司进行政策性搬迁,明年将收到一次性土地补偿款

根据约定,公司进行政策性搬迁,扬州市江都区土地储备中心将按1.76亿元收购公司龙川路老厂区土地使用权。其中收购补偿款将分两期支付,首期5279.33万元已于本月初收到,二期款项将在2014年6月30日前公司将该地块拆成净地交付后十日内付清,届时将对公司明年业绩产生积极影响。

6、投资建议

给予“强烈推荐-A”投资评级:预计公司2013-2015年EPS分别为0.45、0.81、0.82元,对应PE分别为25、14、14倍,估值安全边际较高。公司此次与徕斯公司合作将充分借鉴对方在技术及项目管理上的优势,向系统自动化集成解决方案提供商转型。目前公司现金充裕,三季度末持有货币资金近6亿,为公司进行产业链拓宽打下基础。我们看好公司机床主业复苏及自动化转型趋势,上调公司评级至强烈推荐!7、风险提示金属成形机床行业复苏低于预期、与徕斯公司合作尚需签订正式协议。（招商证券）
巨轮股份:筹建商业银行,寻求新的利润增长点

巨轮股份 002031 机械行业

研究机构：东莞证券 分析师：俞春燕 撰写日期：2013-12-11

投资要点:

事件:公司12月10日晚间发布公告称:1、以价格不低于6.56元/股、数量不超过15,300万股非公开发行股票,其大股东吴潮忠认购18.01%,预计扣除发行费用后募集资金额不超过10亿元,募集资金将全部用于机器人生产线技改、液压硫化机技改、轮胎模具技改以及智能精密装备研发中心改造等项目;2、计划筹建商业银行,将提交股东大会审议。

增加机器人及智能装备项目研发费用,加快产品落地进程。机器人及智能装备研发耗资较大,公司利用前期投入已开发出3-6轴机器人整机及减速机成品,目前正在测试中。持续投入是机器人产品最终实现终端应用的必要条件,而公司机器人产品已基本处于市场对接阶段,对于资金投入需求较高。增发资金的投入有望进一步提高机器人产品技术水平,扩大其应用范围,加快产品落地进程。

液压硫化机、轮胎模具投入有望提升产能,保证主营业务持续增长。公司液压硫化机业务保持高速增长,轮胎模具业务也实现稳定增长,目前这两项业务订单充足,其中毛利率较高的液压式硫化机订单排产已到2015年,13年下半年新建120产能已完成投放,但是就目前市场情况来看仍然供不应求,未来继续扩大产能势在必行,本次募集资金有望进一步提升产品技术并扩大生产能力,进一步带动公司业绩稳健增长。

筹建商业银行,寻求新的利润增长点。计划中筹建的商业银行,将从以下几个方面利好公司发展:1、拓展公司业务范围,在制造业之外培育新的利润增长点,增强公司抵御风险的能力;2、组建商业银行,拓宽公司融资渠道,降低融资成本。公司资产负债率长期低于50%,今年以来更是降到了37%的低位,存在较大的融资空间。介入商业银行经营能够有效提高公司融资能力,间接提高公司资本运营效率。

维持“推荐”评级。中长期看轮胎模具及后期处理设备的景气度仍然较高,且公司在机器人概念股里仍属于估值低地,预计2013-2014年每股收益分别为0.37元和0.49元,对应PE分别为21.54倍和16.27倍。维持“推荐”评级。

风险提示。下游轮胎市场景气度下滑,机器人项目进度低于预期。
智云股份半年报点评:业绩进入拐点期,维持“增持”评级

智云股份 300097 机械行业

研究机构：申银万国证券 分析师：李晓光,黄夔 撰写日期：2013-07-25

公告:公司在今日公布半年报,其中营业收入为1.02亿元,同比增长36.22%,归属上市公司股东净利润1611万元,同比增长824.59%。

半年报符合预期,EPS0.27元,同比增长824.59%,扣非EPS0.26元,同比增长672.95%。公司2013年半年度实现营业收入1.02亿元,同比增长36.22%,实现归属于上市公司股东的净利润1611万元,同比增长824.59%,对应EPS=0.27元;扣除营业外收入之后,对应EPS=0.26元,同比扣非后归属上市公司股东损益增长672.95%,符合我们预期,超过市场预期。

交付能力以及毛利率水平提升使得净利润得到大幅的增长。通过加强客户现场服务,公司的发出设备逐步通过客户验收,使得收入得到稳步的增长的同时,毛利率得到了明显的回升。2012年由于因为开拓分装线市场,承接了毛利率较低的项目,今年受益于去年打下的基础,在业务得到开拓的同时,毛利率也得到快速的回升,由此所贡献的业绩达到约1100万元。

新技术储备,新领域拓展,未来值得期待。为提高公司核心技术的竞争力,公司对于加强了对新技术的研发和储备。工业机器人和机械臂的应用和研制已经进入中试,即将投入生产应用;2012年开拓的发动机、变速箱装配线业务,已经投入使用,其中发动机装配线已经用在红旗为部长级领导人提供的车辆生产中。新技术的储备和新领域的拓展为公司的后续增长奠定了基础,也为公司的成长打开了市场空间。

我们维持盈利预测,维持“增持”的投资评级。我们维持公司2013、2014、2015年EPS为0.45元、0.56元、0.78元,对应的PE分别为35倍、28倍、20倍,维持“增持”的投资评级。
蓝英装备13q3点评:业绩符合预期,中长期坚持看好

蓝英装备 300293 机械行业

研究机构：民生证券 分析师：刘利 撰写日期：2013-10-28

一、事件概述

蓝英装备10月27号晚间发布13年三季度报告:1-9月实现营业收入538.23百万元,同比增加189.98%。归属于上市公司股东的净利润61.95百万元,同比增加30.64%,处在业绩预告20%-40%中值区域,符合预期。同时公告因大运会影响,管廊系统订单延迟至14年6月之前结算,我们因此谨慎下调13年盈利预测,但维持14、15年预测基本不变,预计13-15年EPS分别为0.67、1.03、1.44元。鉴于股价随系统性风险有所回调,且我们中长期看好公司业务模式拓展,维持“强烈推荐”投资评级,合理估值区间维持30-35元不变。

二、分析与判断

营收和净利润分别同比增190%和31%,管廊确认是主要原因

1-9月实现营业收入538.23百万元,同比增加189.98%,归属于上市公司股东的净利润61.95百万元,同比增30.64%,主要原因如下:

(1)沈阳浑南新区管廊系统订单从12Q4开始结算,前三季度累计确认3.65亿元(占前三季度总营收的67.81%),这是收入增长的核心原因,根据中报情况,成型机收入确认减少、自动化系统业务由于管理和业务模式转变实现快速增长;

(2)公司去年同期主要以毛利率和净利率较高的轮胎成型机为主,今年则以相对较低的管廊系统和自动化系统集成业务为主,导致净利润增速低于营收增速;

(3)管廊系统订单采取BT垫资模式,导致财务费用率由去年同期的-0.16%提高至3.54%;同时,由于研发投入和人工成本提高,管理费用较去年同期提高62.36%。

三季度管廊、自动化系统和成型机订单确认较少,但四季度将恢复

三季度单季实现营业收入111.85百万元,同比增加79.7%,实现归属于母公司所有者净利润10.03百万元,同比下降12.15%,主要原因如下:(1)管廊收入可根据资产负债表的长期应收款和一年内到期的非流动负债项进行估算,与12Q4确认2.58亿、13H1确认3.08亿相比,12Q3单季仅确认5652万,这是收入增长的主要原因;

(2)前三季度智能化装备(包括自动化集成业务和轮胎成型机业务)实现销售173百万元,同比下降6.81%。其中利润相对较低的自动化集成业务保持高速增长,但利润较高的轮胎成型机受下游行业拖累略有下降;

(3)轮胎成型机订单从上半年开始适度好转,四季度确认将好于前三季度;受完工节奏影响,自动化系统集成三季度结算较少,但四季度结算量较大;根据公告,四季度管廊系统将有部分土建和工程业务结算,将贡献2亿左右收入。
海伦哲:期待国网公司和地方政府采购的启动

海伦哲 300201 机械行业

研究机构：信达证券 分析师：左志方 撰写日期：2013-10-28

事件:公司公告,2013年前三季度实现营业收入2.62亿元,同比增长41.66%;归属母公司股东净利润106.81万元,同比下降90.67%,低于预期。点评:

高空作业车、电力车收入大幅下降,拖累公司业绩大幅下滑。报告期内,虽然公司消防车实现收入1.25亿元;但是受制于政府对市政车辆采购的减少和国家电网集中采购政策整治,导致采购减少的影响,公司高空作业车实现收入9738.44万元,同比下降23.10%,电力车辆仅实现收入1928.18万元,同比下降61.74%,导致公司整体净利润大幅下降。

期待国网和地方政府采购的启动。我们认为,由于固定费用支出较高,四季度销售旺季将会为公司带来部分利润,但是公司全年可能出现收入大幅增加,净利润大幅减少的情况。但是,我们认为,2014年,国网和地方政府压抑的需求将会释放,进而拉动公司业务恢复正常。

盈利预测:由于公司高空作业车和电力车辆收入下降,我们下调公司的盈利预测,预计13~15年EPS分别为0.04(-67.98%)、0.08(-45.97%)、0.10(-43.58%)元,维持公司“增持”评级。
天奇股份:自动化设备稳健,风电业务减亏

天奇股份 002009 机械行业

研究机构：广发证券 分析师：汤俊 撰写日期：2013-10-25

自动化设备稳健,风电业务减亏推动业绩超预期

2013 年1-9 月公司实现营业收入11.46 亿元,同比下滑1.91%,实现归属于母公司净利润6777 万元,同比增长40.6%。利润大幅增长的主要原因在于收到政府产业发展专项扶持资金2579.57 万元,扣非后公司净利润同比增长15.09%。

公司预计2013 年全年归属于母公司净利润同比增长90%-135%,超出市场预期。主要原因在于自动化装备业务保持稳定增长,风电零部件业务出现好转,以及政府补助增加。

自动化仓储与汽车拆解业务是未来的业绩增长点

我们认为虽然汽车行业投资高峰已过,但是随着公司产品线的拓展以及汽车行业设备升级的需求将支撑公司汽车物流输送设备保持稳定。自动化仓储设备则随着全国物流零售物流网络的发展将保持较高的增速。公司募投项目布局汽车拆解与回收项目将是公司未来的看点,虽然短期难以贡献业务,但是会给公司带来估值的提升。

从目前国内的汽车拆解情况来看,主要是回收废钢,自动化程度低。

公司募投的生产设备是做自动化、精细化分解,能够粉碎回收钢铁、有色金属、塑料粒子、橡胶等各类原料,我们预计一台车的回收收入在6000 元-1 万元,那么对应未来的汽车拆解回收行业的需求将超过700 亿。我们看好未来汽车拆解与回收市场的广阔空间。

我们预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.34 元、0.43 元、0.52 元。基于公司未来汽车拆解业务的看点,以及公司风电业务出现好转,带来短期刺激,给予公司“谨慎增持”的评级。

风险提示

公司汽车拆解业务进展低于预期。风电行业的好转程度低于预期