策略周报：耐心等待市场上行空间

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策略周报：耐心等待市场上行空间

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：胜利前进 浏览：1190 回复：0

        新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　中金公司


　　一周回顾：新股重启分流资金，市场继续下挫。增长预期偏悲观、流动性偏紧和IPO密集发行限制短期市场表现，指数上周表现低迷。其中创业板周初在保险资金限制放开的利好消息下一度走高，最后两个交易日有所回落。从行业和主题来看，市场风格与前期变化不大，周期性板块普遍下行，偏消费的板块及银行板块相对抗跌。通信和传媒行业继续表现强势，价格和年度业绩预期因素影响下，农业和煤炭行业缺乏上行催化剂，表现最差。


　　未来市场展望：市场继续下跌空间不大，耐心等待上行空间。接下来几周新股将密集发行，同时中国将迎来春节假期，估计市场短期承担风险的意愿不大。而在春节后，业绩披露进入密集期，“两会”也将进入视野，同时季节性的流动性偏紧届时将有所缓解，市场将有望好转。短期内关注的焦点是新股的持续发行。我们在单独的新股策略系列三中分析新股发行的最新进展及到目前为止的新股发行所体现的特征，以供投资者后续参与新股投资参考。


　　估值：接近历史低位。随着市场的下跌，目前市场估值接近历史低位(沪深300指数前向 12个月市盈率7.2X)，继续下降的空间不大。而中小盘股随着新股发行的推进，整体高估值将难以维持，内部将出现分化。


　　行业及主题建议：业绩有望超预期，配臵关注业绩主线。在短期市场波动较大的背景下我们建议 1)配臵医药保健、食品饮料、大众消费相关板块以及国企改革、无线互联网、锂电池、工业自动化等主题。传媒、电子、计算机需要精选个股；2)本周开始将有上市公司陆续公布2013年年报，年报业绩将逐渐成为市场关注的焦点，建议关注年报业绩有望超预期的个股，偏消费的行业业绩稳健，部分周期性行业业绩(银行、地产等)有望超悲观预期；3)周期性行业前期跌幅较大，后市存在反弹机会，建议配臵券商、保险以及估值较低、行业基本面可能有改善的“屌丝逆袭”行业；


　　资金与流动性：中金资金供需模型显示近期股市资金面明显走弱，客户保证金再创新低。资金供需模型近期出现了较明显的下降，主因是近期新基金募集规模、个人开户数和海外资金等指标均出现了较明显的下降或净流出，表明增量资金入市意愿降低；同时最新的客户保证金日平均余额已经下降至5506亿元，连续第5周回落，说明存量资金也在持续净流出股市。