中投证券策略周报：新国九条或促成阶段底部

股市索罗斯

中投证券策略周报：新国九条或促成阶段底部

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        新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　中投证券策略周报


　　上周全球股指普遍反弹，A股主体市场在前一周大跌后走稳小幅反弹。从周末信息看，周五的缩量反弹可能是对“新国九条”的提前反映。


　　“新国九条”或形成市场阶段底部。1、历史上，以国务院发文的方式指导证券市场发展并不是太多。2004 年 1月 31日曾经颁布过国九条，《关于推进资本市场改革开放和稳步发展的若干意见》，成为 2003 年底开始的一波行情的中继推力，意见发布后当天指数高收约 2%，上证指数累计上涨了 12%。但阶段的上涨并未逆转熊市趋势。2、这一次，国务院发文力挺中小投资者合法权益保护，中长期有利于为中小投资者搭建规范的资本市场投资平台，优化投资回报。“新国九条”对化解资本市场主要矛盾的指导意义和作用不亚于“国九条”。3、而市场触底后中短期要有进一步行情仍离不开流动性基础。


　　宏观流动性方面 1、主要有利的因素在于本周跨年后一季度流动性投放的季节性效应，但也存在一些压力。2、当前市场利率趋向平稳，得益于央行公开市场净投放，12月18-20日，央行连续3日投放总计3000亿元的SLO，上周央行恢复了暂停 5周的7天逆回购。未来，央行态度仍可能在微调的幅度内摆动。3、伴随着美联储缩减 QE成形，国内外利差也出现收缩的态势，新增外汇占款规模可能将逐渐回落。


　　市场流动性方面：近期产业资本减持压力再度反弹。初步统计，上周单周净减持金额为 38.5亿元，逼近今年下半年以来的单周最高点。本周跨年后，需要进一步观察新股发行的估值情况，以及对市场资金面的影响。


　　本周经济数据建议观察 PMI数据。


　　仓位建议：维持中等以上仓位建议，可逢低加仓。


　　配置建议：主体配置维持年报建议。1、关注中介角色的券商，以及投资选择增多的保险。2、土地改革增富农民、以人为本的城镇化思路驱动消费升级，2014年宏观消费需求将回升，建议关注食品、日用品；以及稳定增长的家电、汽车。3、三产仍会较为平稳，增效、转型成为新的增长点，配置环保、医疗、旅游、互联网(多关注新股)。4、制造业修复。关注产能去化修复的新疆水泥，城市集群建设受益、海外需求恢复的高端装备制造，以及国企改革。