策略周报：跨年行情可期 风格持续分化

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策略周报：跨年行情可期 风格持续分化

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：74tiger 浏览：1501 回复：0

        新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　银河证券策略周报


　　上周市场小幅震荡走高，上证综指上涨0.75%，深成指下跌0.19%，但结构分化显著，TMT、军工大幅下跌，传媒更是跌幅超过10%，而非银行金融、汽车、家电等低估值板块小幅上涨。展望本周，宏观数据的影响会增强，但是来自资本市场制度创新的力量或继续主导，风格纠偏或将持续，蓝筹股继续重估，成长股还将承受压力。


　　跨年度行情可期，看好两会之前的市场行情。


　　年底前市场将受资金结算和IPO重启前的心理冲击，这可能是当前市场的主要压力。


　　从资金面看，很多投资机构都有一个资金结算的问题，一些股票需要兑现锁定今年收益，资金需要短暂回笼，从而给市场带来一定压力。但从过往经验看，一些机构的结算时点定在12月中旬而非最后一天，因此，这种压力往往在12月份中旬就能反应完毕，真正到了年底的最后几天反而没有冲击了。


　　在IPO重启方面，主要是在发行前的心理冲击。IPO扩容对股市的影响，主要是在重启之前的心理影响以及重启一段时间之后的资金真实压力。当前主要是前者，是心理的冲击而非真实的资金分流，


　　尽管如此，我们还是看好明年两会之前的A股市场表现，跨年度行情可期，至少大幅下跌的概率和空间都不大。这是因为：


　　第一，落实改革措施将提升投资者情绪，对明年两会抱有较高期待。三中全会召开之后，一些部门迅速落实改革措施，也能见到一定的效果，明年两会将是人大在法律修订和政府全面落实改革规划的开始，比如行政体制改革等可能迈出较大步伐，这种预期将推动市场向上。


　　第二，IPO扩容的真正压力可能要在明年三四月份之后。当前的资金压力仅仅是心理层面的，首批IPO的股票约50来家，总的融资规模不算太大，之后便是春节，而第二批上市股票就需要补年度报告了，这需要一个过程，年报过后还要审批，因此，真正的资金压力将是在三四月之后了。也就是说，两会之前的市场资金压力其实并不大。


　　第三，宏观经济可能比较稳定。根据我们宏观团队的研究，今年四季度GDP增速约为7.5%，明年一季度较为稳定，约在7.3-7.5。已经公布的PMI数据也预示了宏观经济的相对稳定，这为资本市场奠定了一个较好的基础。


　　本周来看，美国新增就业数据超过市场预期，推动美国股市和大宗商品反弹。国内11月份宏观数据将在本周公布，预计以稳为主，不排除部分数据超预期从而成为推动市场向上的力量。


　　诸多因素将推动市场结构延续分化，蓝筹继续重估，成长股泥沙俱下可能还没结束。


　　当前有利于蓝筹的因素较多。在资本市场制度创新方面，优先股制度已经公布，对银行、电力等低估值蓝筹相对是有利的；上市公司分红制度，也有利于提高投资者尤其是机构投资者对蓝筹的积极性；周末公布了企业年金的税收优惠安排，这是发展壮大企业年金的重大举措，是吸引长期资金入市的步骤之一；上交所表示明年4月份可能会推出个股期权，这同样会增加低估值蓝筹的活跃度。在新股发行制度改革方面，同样有利于提高蓝筹。按照新股发行制度改革方案，网上申购不仅需要资金还需要股票市值，这将强制推动资金进入股票市场，而为了申购的资金所买的股票应该以稳定风险不大的蓝筹股为主。


　　近期国际大宗商品价格企稳，全国大面积的雾霾天气将增加淘汰落后产能的力度，钢铁、水泥、基础化工、电力等行业的市场集中度有望提高，价格有企稳回升迹象，从而有利于传统行业龙头。


　　在明年市场扩容，尤其是小股票扩容预期的冲击下，在正式发行上市之前，小股票或将继续承受压力。泥沙俱下的局面短期还将持续，要等待风险较为充分的释放之后，才是沙里淘金的好时机。从长期看，我们坚定看好优质成长穿越周期的能力，只有能够成长为新蓝筹的优质股票才具有最大的价值。


　　整体看，我们看好明年两会之前的行情，跨年行情可期。短期虽有资金结算压力和IPO重启前的心理冲击，但压力应该不大。当前风格分化是主要的特征，预计这种特征还将持续。低估值蓝筹的有利因素很多，而小盘成长继续风险释放，泥沙俱下的概率较大，调整之后还能屹立的成长股才能穿越周期。低估值蓝筹中，券商、汽车、电力等具有优势，长期看，国防军工、节能环保、国企改革等是持续的主题。短期传媒影视可能受票房的影响而波动。