长盈精密:金属机壳助力未来高增长

六个梦

长盈精密:金属机壳助力未来高增长

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：六个梦 浏览：1808 回复：0

报告要点 金属机壳满足电子产品“轻薄”、“美观”需求 塑料机壳长期统治电子产品的局面正在瓦解,主要的催化剂是苹果和三星。苹果首次将铝合金机壳大规模应用于手机,颠覆了长期以来的传统观念,而三星则引领手机走向大屏化,尺寸变大而不能牺牲轻薄要求,铝合金等金属机壳的优势立即凸现。iPad的问世使得传统NB迅速陷入困境,超极本(轻薄+触控)及变形本(NB与平板的融合)成为其唯一救命稻草,金属机壳已经成为其必然选择。 金属机壳将成为公司主要的业绩来源及增长动力 内部金属结构件(连接器及屏蔽件)是公司过去的主营业务,由于其行业格局比较稳定,电子产品消费升级及创新对其影响不大,所以公司的这块业务一直面临成长乏力、毛利率下滑的挑战。所以,公司业务转型或拓展势在必行,金属机壳(外观件)被赋予这一重任。经过长期的技术研发及准备,公司的金属机壳产品已经具备很强的市场竞争力。 费用控制能力考验管理层智慧 从财务数据来看,公司的收入及毛利的增速一直不错,但净利的增长却连续两年低于市场预期,这说明公司对于费用的控制还有很大的提升空间,连续的收购、规模的扩大、资产结构的变化对公司的管理能力提出了很高的要求。 维持“推荐”评级 我们预计公司2013-2015年EPS分别是0.90元、1.51元、2.07元,目前股价对应的PE为39.43、23.62、17.22倍,未来6-12个月目标价60元,维持“推荐”评级。