银河期货：铜市反弹关注阻力位有效性

六个梦

银河期货：铜市反弹关注阻力位有效性

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：六个梦 浏览：1074 回复：0

　　本周铜价于低位遇到支持，铜价小幅反弹。其中主力合约铜1402收于50470元，一周上涨510元或1.02%。总成交量228.7万手，总持仓减少4.44万手至60.9万手。


　　宏观上面，本周美联储会议纪要表示未来几个月可能会削减QE，但美国制造业数据亮丽激发了市场较为乐观的氛围，美国股市大涨，也给铜市支持。美国11月份制造业采购经理人指数初值为54.3，为九个月来的最高水平。另外美国上周美国首申人数降至32.3万人，好于市场预期并跌至2个月低点。中国方面，11月汇丰制造业PMI预览值为50.4，10月终值为50.9。其中新出口订单指数初值为49.4，为三个月低点。中国汇丰PMI下降有季节性原因，也与定单减少有关，我们了解的情况也是，出口定单没有往年似的带动。全球经济增长温和的主基调并没有改变，宏观上难言利多。经济合作与发展组织将2014年全球GDP增速预期下调至3.6%，上一次在5月发布的预期数据为4.0%，该组织还将将中国2014年GDP增长预期下调至8.2%，5月时预期为8.4%。


　　基本面上，国内现货升水120-200元，月底票据引发的买盘较为明显。时逢消费淡季，出口带动不明显，最新数据显示，中国电力行业投资完成额增幅大降，板带行业也难有好的表现。与此同时供应面压力正在显现。从智利铜业委员会Cochico最新数据来看，智利国家铜公司Codelco三季度自有生产铜精矿42.59万吨，同比增长1.14%，去年同期同比是下降了2.59%，今年前9个月铜精矿产量基本与去年持平，而去年是降了5.01%。智利全国第三季度生产铜精矿146.2万吨，同比增长9.15%，去年同期同比增长了8.29%。今年前9个月智利产铜精矿423.6万吨，同比增长6.84%，去年同期同比增长4.10%。Codelco旗下年产16.5万吨的大型新铜矿Ministro Hales在今年7月份投产以来，产量稳步增长，7月到9月份产量分别为5100吨，6800吨和7600吨。总的来看，今年智利的铜产量仍然呈现大幅增长态势，增幅较去年同期有所扩大，供应释放仍在持续。


　　世界金属统计局WBMS数据显示，今年前9个月精铜供应过剩16.31万吨，去年同期为供应短缺14.07万吨。今年第三季度全球生产精铜528.7万吨，同比增长4.35%，去年同期是下降了0.21%。。今年前9个月全球精铜产量1575.6万吨，同比增长5.22%，略低于前8个月5.31%的增长率，但远高于去年同期同比增长1.08%。从国家角度来看，今年精铜生产主要增产的国家有中国、菲律宾、巴西、美国、秘鲁、印尼，以及非洲的赞比亚和民主刚果。从增产的国家看，中国前9个月增产16.18%，远高于去年同期的6.94%，占据增产产量的大部分。菲律宾增产168.7%，巴西增产48%，秘鲁增产13.6%。减产主要有智利、印度、日本和奥地利，但印度两大冶炼厂6月重启以来，产量已经开始恢复，二季度同比降幅高达46.26%，三季度同比降幅缩小至5%。9月中国从印度进口的精铜达到3.3万吨，此前8月仅为6742吨，显示了印度铜产量的恢复。Hindalco旗下的Birla冶炼厂和Sterlite旗下的Tuticorin冶炼厂的铜产量约占印度总产量69万吨的90%，在第二季度时，Birla停产一个月，Sterlite停产两个半月，但两大冶炼厂均于6月重启。


　　中国10月份铜产量达到63.8万吨，同比增长23%。最近国内针对冶炼产能过剩表示担忧，江铜称2013-2015年中国已确定的铜冶炼新增产能为215万吨，十二五末达到1000万吨的精炼铜产能，可见冶炼产能没问题。安泰科数据显示，2013年中国铜精炼产能为890万吨。最新消息，中国五矿铜业公司总经理周三表示，豫光金铅的10万吨铜冶炼项目预计明年2月份正式投产。五矿铜业采取相同工艺的金铜项目计划是2015年年底投产，但目标工期是2014年6月(投产)。与此同时，目前在建的或将建的有中原黄金、东营二期、豫光金铅、山西垣曲、清海铜业、灵宝矿业等都采用该工艺，预计总产能达100万吨以上。周一消息，Freeport与江铜谈成的明年加工费上调31%达到92美元，今年的加工费仅为70美元，而且这一价格将成为标杆，可能带来必和必拓上修此前80美元的第一轮报价，这样较高水平的加工费用，为未来中国铜冶炼产能的释放奠定了基础，中国铜产量大增成为必然。


　　行业方面，最新数据显示，除了电子元件和新房开工面积增幅有所放缓外，在前10个月中，发电设备、变压器、电力电缆、空调产量增幅都较前9个月有所增加，表明中国铜消费增长有所加快。但值得关注的是，电缆行业，一方面，其增幅为6.25%，低于去年的12.87%，另一方面，电源和电网基本建议投资完成额增幅继续放缓，其中电源前10个月增幅变为-0.66%，电网从前9个月的10.8%放缓至6.45%，可见最近电力投资大幅放缓，考虑到今年国家电网[微博]投资增幅为4.02%，年底投资仍有放缓可能。电力是中国铜消费最大的部分，这使中国铜消费增幅受到拖累。上海有色网调查显示，85%的板带企业表示11月订单难有增长，往年圣诞节出口需求刺激的情形在今年不明显，此外，竞争加剧情况下需求企业调节定单也给行业形成压力。


　　我们仍然坚持铜价有向5月份低点48000元下行的可能，国内2月铜阻力位为50800元。交易上空单仍可持有。谨慎者可先获利平仓。(车红云)