中国经济周报:三中全会更多细节汇成改革强音;10月贷款增长季节性回落

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中国经济周报:三中全会更多细节汇成改革强音;10月贷款增长季节性回落

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：zhuzhu1000 浏览：11012 回复：1

一周回顾 三中全会更多细节汇成改革强音。15日,十八届三中全会的重头文件《**中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》全文发布。就经济层面来讲,《决定》有以下几个明显亮点:(1)为市场和政府的关系做出了更加明确而科学的界定,给市场机制提供了更大发挥空间;(2)给非公有制经济提供了更大发展空间;(3)给国有资本和国有企业做了更加合理的定位;(4)农村土地收益更多向农民倾斜;(5)对财政方面的一些问题做出了针对性安排;(6)城镇化继续稳步推进;(7)金融改革有突破。由于《决定》勾勒的改革蓝图需要到2020年逐步实现,我们预期在短期内,改革会在以下这些相对容易、或是已经开始推进的领域迈出脚步:利率市场化,自贸区,资源能源品价格改革,户籍制度,社会保障,政府行政审批放松。鉴于改革蓝图的实现需要一个稳定的宏观经济背景,因此我们认为稳增长的政策基调应该会长期存在。中国经济至少在短期内没有“硬着陆”的风险。 贷款季节性回落,流动性投放略有收紧。10月表外融资的继续偏紧,以及外币贷款增量的下降,令社会融资规模新增量较去年同期减少4342亿元。表内方面,受季节性因素影响,10月新增人民币信贷如期从9月7870亿元回落至5061亿元。信贷中对企业中长期贷款增量相应下挫至1440亿元,较三季度接近2500亿元的投放规模下了一个台阶。与之同步的是同月固定资产投资到位资金中来自信贷部分增速的下行,这从流动性需求端表现出了流动性支持力度下降的迹象。考虑到目前货币信贷下降仍比较温和,因此我们对10月货币信贷数据做中性评价。 10月金融机构外汇占款明显攀升,热钱呈现净流入。10月金融机构新增外汇占款由9月1264亿元攀升至4416亿元,新增量是近些年的高点。根据残差法估算,10月热钱已经由此前的净流出转为净流入大概1930亿元。考虑到10月标普500VIX指数月末值较9月小幅攀升,我们认为热钱流向的转变主要受近期国内经济持续好转影响。鉴于11月三中全会的正面影响及中国经济温和复苏趋势的延续,预计未来两个月热钱净流入的态势仍然会持续。 我们对本周经济信息做正面解读。本周经济数据面的信息不多,政策面信息更值得关注。而相比周二晚上的三中全会公报,周末公布的《**中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中关于改革蓝图的细节让我们更乐观,对于中国经济前景也更有信心。因此我们对本周经济信息做正面解读。

nicoyu

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