资金流入白酒板块 A股反转或尚需时日

融儿

资金流入白酒板块 A股反转或尚需时日

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：融儿 浏览：1349 回复：0

        新浪财经客户端：iOS7风格界面 全市场极速行情

　　杨勇


　　昨日，沪深股指均以上涨报收，白酒板块功不可没。白酒板块在午后发力，迎来了久违的大阳线，板块整体涨幅达4%。个股方面，古井贡酒(000596.SZ)涨停，金种子酒(600199.SH)上涨8.82%、山西汾酒(600809.SH)、洋河股份(002304.SZ)涨幅均超过6%，贵州茅台(600519.SH)则上涨3.79%，市值重回1500亿。


　　大盘震荡之际，白酒板块已经连续两个交易日上涨，白酒股是否迎来投资机会？对此，有券商认为，白酒股已处于估值底部，经历前期大幅下跌后将迎来反弹机会；但也有机构投资者认为，行业见底反转尚需时日，调整仍将继续。


　　资金流入白酒板块


　　从板块资金流向数据看，白酒主力资金净流入近5亿元，居行业板块资金流向首位。从个股看，泸州老窖(000568.SZ)、山西汾酒、金种子酒和贵州茅台均位居个股资金净流入前列。


　　受遏制“三公”消费政策等因素影响，近年以来A股白酒上市公司发展形势急转直下，高端白酒尤为明显，出现了量价齐跌的行情。


　　从今年前三季度看，酿酒板块上市公司业绩呈逐季下滑趋势。如五粮液(000858.SZ)今年前三季度净利润分别为36.27亿元、21.64亿元和13.13亿元；金种子酒今年前三季度净利润分别为2.35亿元、0.36亿元和0.01亿元；泸州老窖今年前三季度净利润分别为11.43亿元、6.73亿元和8.84亿元。


　　数据显示，申万分类的13家白酒上市公司，今年前三季度收入和净利润增速分别为-3.3%和-6.3%。这与过往白酒行业“黄金10年”的净利增速30%~50%相去甚远。


　　随着业绩下滑，白酒行业上市公司的股价也长期处于下跌状态。以白酒行业代表性上市公司为例，贵州茅台从最高时259元跌至最低的131元，股价遭腰斩；五粮液从最高时的38元跌至最低的15元，跌幅达60%；泸州老窖也从去年的44元跌至最低的19元，跌近57%。


　　与“茅五泸”类似，多只白酒股股价遭腰斩。但与股价相比，白酒板块公司的业绩却并没有那样“难看”。统计显示，今年前三季度白酒板块除3家公司业绩上涨外，整体业绩下滑幅度在10%左右。


　　“股价已经腰斩，但从整体业绩看，却没有那样糟糕，或许股价已经充分反映了利空因素，由于前期跌幅较大，所以板块出现了较强的反弹动力。”一位券商食品饮料行业分析人士称。


　　从估值看，目前酿酒板块个股市盈率普遍不到20倍。分析人士认为，10月中旬以来，今年表现优异的传媒、医药、食品等板块都出现了深度调整，高估值个股存在泡沫消化的过程。目前在市场普遍缺乏防御品种之时，市场风格会发生根本变化，白酒历经一年多的下跌，行业经历两年的调整，其低估值和基本面的逐步恢复成为中期可加仓品种。


　　博弈后市


　　对于板块的未来走势，中信建投认为，白酒公司推出中低端等大众餐饮消费的新品种和拓展电商等新渠道，以应对市场挑战。通过白酒企业自身的积极调整和经济的恢复，2014年白酒行业将有望走出衰退。由于同比基数的原因，加上行业的缓慢恢复，2014年二季度起，白酒公司的销售将会出现环比改善，这种改善在2014年的三季度将会加速。判断白酒上市公司2014年的销售收入能实现10%左右的增长。


　　中信建投称，经过股价下跌和业绩下滑的调整后，当前白酒最新动态PE为8.5倍，相对大盘折价18%，白酒估值相对较低，处在历史底部。


　　有券商认为，三季报充分暴露了白酒公司当前的经营窘况，目前成为行业的最差情况，今年第四季度将维持现状，由于今年一季度白酒业绩基数较高，明年一季度白酒的同比数据仍不容乐观。当前白酒终端销售没有任何改善迹象，如果政府三公消费、提倡节俭之风继续严控，则中高端白酒的清淡将会长期持续。


　　但白酒公司今年主动调整产品结构，一改过去提价推高端的策略，纷纷推出中低端等大众餐饮消费的新品种。另外，也拓展电商等新的销售渠道。


　　平安证券[微博]研究所认为，白酒行业今年三季度业绩下滑幅度加大，预计未来半年行业将继续调整。白酒行业调整真正开始步入深水期，且由于渠道的广泛性和多层次性，调整持续时间应会较长，并将持续给酒厂报表带来压力。酒厂报表增速从下降到转稳至少要到明年第二季度。


　　国泰君安食品饮料行业分析师胡春霞也认为，从终端看，高档酒价尚无企稳反弹迹象，行业仍处在去库存阶段，行业见底反转尚需时日。三季度末板块预收账款环比继续减少11.6亿，预收账款余额同比降55%，反映经销商打款意愿持续下降，高档白酒批零价格仍有下行压力。二三线酒竞争加剧，盈利水平下降明显，预计2014年行业将继续探底。