今年论股市的学者获诺贝尔了

口信

华尔街如何用法玛理论赚钱

既然法玛的研究发现小盘股和价值股相比大盘股和成长股会有超额收益，那么贯彻这一思路，自然可以从中获利。
要说华尔街赚钱的法子，就得兵分两路谈起。
第一路，自然是华尔街的基金公司们。他们基于法玛/弗兰奇三因子模型，推出了规模基金和风格基金两个新大类，通过前者投资者可以选择购买大盘股还是小盘股，通过后者投资者则可以购买价值股还是成长股。这样的分类方式，如今已经成为了基金业的标配和基本模式，基金评级机构晨星的九宫格也是基于此。对此，尤金·法玛还是颇为自傲的，所以其2010年的一篇题为《我的金融生涯》的自述中，还特地花了一个段落强调这一点。
第二路则是以对冲基金为代表的投资人，他们可不满足推出指数基金收取点管理费，而是要直接用法玛的理论赚钱，而且是赚大钱。这其中的代表着，自然是尤金·法玛的学生，创办AQR资本的对冲基金大佬阿斯内斯。1988年，克里夫·阿斯内斯来到芝加哥，师从尤金·法玛，他在协助尤金·法玛完成1992年的那篇《股票回报的交叉选择》之余，也在写自己的博士论文，他认为：通过价值挖掘和跟随趋势可以持续跑赢市场并取得长期利润。完成了博士论文，阿斯内斯去了华尔街，并于1998年创立了AQR资本。AQR资本的赚钱模式，就是把尤金法玛的小盘价值股理论付诸实施，AQR喜欢持有无人问津的股票，期望它们在真实价值被市场先生重新认识时能够收复失地。当然，作为对冲基金，阿斯内斯也会做空那些高估值的成长股，他的成名战当属2000年科网泡沫时发表了一篇题为“泡沫逻辑”的论文，粉碎了支持科技股高估值的理论，并在随后科技股大跌中获得丰厚回报，其管理的资产也从1998年公司创立时的10亿美元增值到2004年的120亿美元。

东海观潮

口信 发表于 2013-10-16 13:10
华尔街如何用法玛理论赚钱

既然法玛的研究发现小盘股和价值股相比大盘股和成长股会有超额收益，那么贯彻 ...

专业人士，多指导

jamart

高手高手，这就是相对于大盘的强度吧

jamart

第一金矿，当属动量因子。所谓动量，简单来说就是认为过去强势的股票未来还将继续强势一段时间，也就是“强者恒强”。这个因子看着虽然简单，但确是华尔街数千亿美元资金实际操作中会用到的选股思路，而且尤金·玛法自己也在论文中提及，再加上其合作者弗兰奇负责维护的三因子数据库也加入此因子，可见是受到尤金·玛法认可的。由于动量因子只关注价格变化，需要的数据少，无疑是最适合普通散户的策略。

第二金矿，则是低波动因子。俗话说“天下没有免费的午餐”，学术界很长时间里也认为那些波动比较大的活跃股因为风险高，所以收益随之而高。但是最新的研究却发现，反而是那些不怎么活跃的低波动股有着更高的收益。比如标准普尔回测截至2012年3月底的20年中，S&P 500指数的年化回报是8.59%，而S&P 500低波动指数年化回报却是10.36%，波动更低收益却更高，俨然是华尔街新一代的“免费午餐”。关于低波动，详细可看低波动股的免费午餐

第三金矿，则是优质股。文首提及的阿斯内斯联合纽约大学的教授曾经发表论文，指出利用资产收益率、派息率等十几个指标选出的优质股，长期回报同样优于各项指标不佳的垃圾股。

这三点就是三因子~~~第二点没怎么看明白

巭孬嫑

扯淡。几个人在美国这种长期牛市玩，觉得自己有点水平，如果去弄点期货就知道自己啥水平了。不是说整期货水平高，而是股市和债券有安全标的，不但和公司基本面相连，也和国家经济相连，只要局势稳定，买点质地差不多的就可以乘坐牛市的顺风车了。如果让他们去震荡大和风险大的股市，就体现出这种理论的局限性了，比如让他们买一只战争所在地，或者造假猖獗的市场之类的股市。

97boy1672

他们也承认预测短线走势就是个蒙

炒股2466078381

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巭孬嫑

在看《趋势戒律》，食之无味，弃之可惜，现在看到大半。其中就提到了法码等人，以书中的角度看，他们都挺无赖的。这也不怪作者有此评论，一个网络泡沫被这些人看到了，他们就一举成名了，可是网络行情的投资价值，他们怎么都没挖掘出来？何况书中也说得很好，为何在经济危机和金融风暴造成的后果面前都推卸责任呢？

看到目前，不做推荐阅读，闲得无聊看看可以。书中的个别字句扯淡，如苏联排半天队才能领到免费的面包，这倒是大萧条的美国。实际是，经济启动的苏联的副食品人均消费和美国等西方国家差不多，个别品种还远超美国。