A股围追优先股：远水难阻近炒 存量增量存疑

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A股围追优先股：远水难阻近炒 存量增量存疑

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：74tiger 浏览：1338 回复：0

　　蒋飞


　　[ “监管部门负责宏观政策和审慎性监管，至于用不用优先股这种工具，是上市公司及其股东自己的事情。” ]


　　优先股的消息对A股的助涨动力，甚至超过了光大证券234亿元“乌龙”买盘。


　　昨日，银行等权重股板块精神抖擞，助力上证指数放量大涨3.39%，倒是持续受到追捧的创业板表现平平。


　　市场习惯于提前炒作。一位接近监管层的人士昨天对《第一财经日报》记者表示，对于优先股这样的重大事项，证监会一直在进行广泛的意见征集，与部分银行座谈并不奇怪。而中介机构人士则告诉记者，由于政策规定尚未出台、缺乏细则指导，相关上市公司与中介机构也无法就优先股事宜签署相关协议。


　　而对于坊间热议的正在筹谋优先股融资的“主角”，农业银行、浦发银行等机构相关人士在接受记者采访时均表示，目前未有应披露未披露的信息。从上证所方面传来的消息也显示，未有这方面的信息。


　　座谈并非政策落地标志


　　虽然还很难判断优先股落地的具体时间，但监管层的积极态度毋庸置疑。待《上市公司证券发行管理办法》修订完毕，优先股也将扫除障碍。


　　上述接近监管层的人士表示，证监会目前对于优先股的口径并无新的变化。“这么重大的政策，找几家上市银行来座谈听听意见也很正常。”这位人士说。今年5月，证监会相关监管部门曾经召集交易所以及多家证券机构和上市银行，对优先股的有关问题进行探讨。


　　5月24日，证监会发言人在新闻通气会上通报称，证监会正在开展优先股研究工作。优先股的特点是其持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但一般没有表决权，不参与公司决策管理。


　　优先股在境外市场是成熟的证券品种。在我国开展优先股试点十分必要。首先，它有利于丰富证券品种，满足多样化的投资需求，特别是对固定收益产品的需求。优先股可以市场化方式促进上市公司合理实行现金分红，为保险资金、社保资金、企业年金等提供新型投资工具，拓展居民的投资渠道。


　　另一方面，优先股也能够满足不同发行人的多元化融资和改善财务结构的需求。既可以为资产负债率较高、希望优化现有股权结构的大盘蓝筹上市公司提供新的资本工具，也可以为中小企业引入外部投资者创造条件，缓解中小企业融资难问题。


　　此外，优先股制度有利于完善公司治理结构，维护投资者合法权益，进一步深化股份制改革和促进资本市场稳定发展。


　　证监会新闻发言人称，目前开展优先股试点条件基本具备，现实需求较强。按照《金融业发展和改革“十二五”规划》明确提出的“探索建立优先股制度”要求和《国务院办公厅关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，证监会正在研究制定优先股试点的相关文件，将尽快发布实施。


　　存量还是增量？


　　相比于监管部门的积极态度，中介机构则要谨慎一些。来自一家为上市银行提供服务的中介机构人士告诉记者，他们最大的关注点是，优先股到底是存量概念，还是增量概念。


　　如果是存量概念，即中小股东手中的一部分股份改为优先股，可能对大股东的分红造成较大影响。如果是增量概念，即新发行股份采用优先股，那么虽然对大股东的持股比例和利润分配也有影响，但这毕竟还能为银行引入新增资本金，缓解资本充足率不足的问题。


　　不过，做存量还是做增量并不是实质性的障碍，更多是一个技术问题。中介机构更关心的是可操作性。如果政策不明晰，过早开始操作的方案反而可能”南辕北辙“。


　　上述接近监管层的人士表示，证监会与其他相关部委就优先股保持着沟通。但最终证监会出台方案之后，仍需要各家上市银行和国企自行决策。


　　“监管部门负责宏观政策和审慎性监管，至于用不用优先股这种工具，是上市公司及其股东自己的事情。”另一位熟悉监管政策的中介机构人士对本报记者说。


　　一位保险资产管理公司人士对记者说，按照国外的经验，优先股的流通是有一定限制的。虽然上市银行业绩稳定、分红回报不错，但其优先股毕竟不是持有到期可以还本的债券，如果流动性不好，其价值也要打上折扣。