招商轮船和中海发展跟踪

铁血杀手

招商轮船和中海发展跟踪

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：铁血杀手 浏览：18224 回复：16

航运板块不景气，股价跌幅深，现在都不到1倍PB,是否值得买入，先收集下数据再研究。
一、招商轮船
招商轮船油轮船队共有21艘，合计运力471万吨载重量，单位运力22.5万吨。
招商轮船干散货船队共有21艘，合计运力196万吨载重量，单位运力9.3万吨。
招商轮船LNG船队共有5艘，合计运力41.3万吨载重量，单位运力8.2万吨。
招商轮船三个船队合计运力708万吨载重量，单位运力15.5万吨。
目前招船市值122亿，估值0.9倍PB，现金60多亿（主要来自2011年底非公开发行融资），负债率大概40%。2012年快报显示继续保持盈利。总体来说招船经营比较稳健，负债率不高，单位运力明显高于中海发展。按照280万美元每万吨计价（当前船只交易价格在300万美元每万吨左右），船只价值大概125亿，现金和负债（70多亿）相抵后，招船现在的价值差不多和船只的价值相当。

二、中海发展
中海发展油轮船队共有73艘，合计运力690万吨载重量，单位运力9.5万吨。
中海发展干散货船队共有111艘，合计运力670万吨载重量，单位运力6万吨。
中海发展LNG船队共有5艘，合计运力不详。
总计运力1360万吨载重量，单位运力7.3万吨。
其他权益运力大概有300多万吨。
目前中海发展市值161亿，估值0.7倍PB，现金40多亿，负债率大概60%。单位运力不高，估值有优势，但负债比较高。
按照280万美元每万吨计价，船只价值最多300亿，现金（41亿）和负债（391多亿）相抵后，中海发展好像已经资不抵债了。由于中海的单位运力低，导致船只价值明显低于财务报告的固定资产价值，原因很简单，船只太多，单位运力只有招船队一半。

三、黛安娜船舶(NYSE:DSX)
340万吨载重量，30条船，平均单位船只载重量11万吨。运力大概是招商轮船的一半，但都是干散货船。干散货运力只有中海发展的一半。现在市值6.9亿多美元，0.54倍PB，10倍不到动态PE，现金有4个多亿美元（并有3艘船舶在造），负债4个多亿，负债率27%左右。明显国外对海运公司定价更低，而且盈利能力比我们要强。
按照280万美元每万吨计价，船只价值超过9亿美金，现在公司的定价大大低于船只价值。船只价值和相对估值来说DSX都是低估的，如果行业景气后续股价会上天去。

融儿

明年下半年我会重仓买入的。

铁血杀手

融儿 发表于 2013-1-15 17:14
明年下半年我会重仓买入的。

哦，什么理由？

胜利前进

今年船只交付量和拆船量的差额还是正的，运能还在扩到，现存运能依然过剩。那么基本面不会有大的变化。我看空这一波反弹之后的大盘，等大盘再次跌下去我会动手的。乡音明年新增运能不太会大幅增加了。去年造船订单急剧减少，从后年开始行业逐步复苏，如果中国经济也步入复苏，那么确定性更大。因为造船周期的因素，15-16年收获期。

你好2012

乡音是那个公司，没有关注。我看DSX确实低估很多啊。现在买都是机会。

每日通

不好意思，错别字。相应的。现在这些公司是低估，但是没有股价激发因素，另外，大盘还没有到真正的大底。所以不是不会着急的。

方格子

经营稳健的招商轮船

伊柳姆

你看好哪个公司啊？

llbt

相比较DSX好像还有差距，特别是估值。具体还要研究一下。

yigerentiaowu

航运强周期股,安全边际很难评估.或者根本不应该用安全边际股指来买.

股市索罗斯

估值不应该是简单的对资产进行评估，规模越大的公司以及越老牌的公司，在长期协议和议价上都有优势，甚至是在融资上，我在招商轮船的投资者信箱问过董秘融资难度，董秘回复说，招商轮船基本上可以融到很低的美元贷款，而且融资很容易。在货源上，中国的货主增长性会远远强于国外，一，国有油运的最终成型，二，城镇化带来的能源需求增长，国家可能把命脉寄托在外资船东身上么。

股市索罗斯

llbt 发表于 2013-1-15 17:18
相比较DSX好像还有差距，特别是估值。具体还要研究一下。

都是新手，感谢你做的统计和对比

铁血杀手

伊柳姆 发表于 2013-1-15 17:17
你看好哪个公司啊？

我喜欢弹性更高的远洋。强周期的公司不是用来防御的，是用来进攻的。

takeshi0218

远洋是我下一轮牛市重配的股票

bcf

1.航运板块不景气，等一等为好。
2.中海发展有很大一块是国内航运，这点和招商轮船有所不同。
3.黛安娜船舶是外国公司在美国上市，估值会低一些，这是常态。不是说一定不会飞，但要考虑这个因素。
4.中国远洋，主要是集装箱运输，不看好。如果美国自己生产更多的商品，就可以少从中国运一些。他们似乎正在这么干。