长城证券张威威谈三全食品现状与未来

清修

招聘人 发表于 2013-1-14 11:12
请教张总几个问题：1、为何三全增速并不比行业增速快？2、既然行业是快速增长的朝阳行业，为何上市后的三年 ...

1、您说的行业增速不知道是哪个统计口径，业内一般采用商超零售额（商务部和AC nielsen数据）。按这个角度，三全市占率提高很快，03年不到10%，现在20%以上接近30%，显然是高于行业增速的。

2、思念06年上市、07年增发，进行扩产和外地设厂，市占率确实得到提高，但是08年金融危机内需不足，思念收入出现下滑，产能利用率低，加上公司从事多元化经营，从此收入一路下滑；三全08年上市之后也在逐步建厂，郑州已经扩产并投入使用，成都生产线也已经上线，其他几个厂也在建设当中。公司风格稳健，脚踏实地。

3、三全主要产能集中在郑州，90%销往外地，外地需求是很大的，产能消化的担忧不大；

4、思念一直跟着三全的脚步走，产品创新、营销战略等；早期由于种种原因思念净利率高一些，但是不能持续，2010年净利率是6%，2011年已不足1%。

5、湾仔码头做高端产品，之前只在北上广深，现在往二三线铺货，带来收入较快增长。前三季度增长10%左右，但是费用也增加很快。

6、见2.

清修

一个人哭 发表于 2013-1-14 11:13
如果今年第四季度超预期，有20%的成长性，目前的估值还是有点高。我发现10年，11年毛利都有所降低，从09年的 ...

速冻食品的渠道制约于商超，商超不鼓励涨价；对企业来说，涨价可能培养竞争对手，因此最好通过推出高端新品来提高毛利。公司目前的战略是抢占市场份额，从零售价来看即使与地方品牌相比，三全价格也不高。公司基本上是毛利率和费用相匹配，基本保持净利率稳定。

今年收入增长停滞一是12年11月份金黄色葡萄球菌事件，导致1季度业绩下滑同时销售费用大幅增加；二是经济不景气。目前食品安全的影响基本已经消除，9-11月发货量保持两位数增长。

再生天地

gaoxu0937 发表于 2013-1-14 11:25
公司买期货公司的股权主要是从把握上游原料价格方面考虑，期货公司能给公司一些相关信息----这是公司的理 ...

呵呵   很多公司容易把规模做大和提升股东价值弄混#*d1*#

gaoxu0937

再生天地 发表于 2013-1-14 11:46
呵呵   很多公司容易把规模做大和提升股东价值弄混

呵呵。张总是比较早推三全的,视角还是不错的，但往往第一个推，说好的多些，可以理解。我在推算新产品的库存周转，还是慢的话，还是没戏。