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从总量角度看，在企业前端生产成本大幅上升的前提下，反映终端消费品价格变动情况的CPI涨幅回落，这实在是一个异常现象。这个异常必然反映在企业利润下降，生产萎缩，就业压力等方向上。而我们2010年以来一直担心“过度”的判断，实际已经被事实证明。那这件事是不是已经出现好转？还没有。
尽管11月份CPI有所回翘，宏观意义上对企业、对社会也许不是一件坏事，但它并未反映出宏观经济的活跃程度有所增加。原因是，去除食品价格影响之后的CPI数据还在回落。10月份，CPI上涨1.7%，食品价格上涨影响0.57个百分点，去除食品价格影响，CPI数据为1.13%；但11月份，CPI回到2%，食品价格上涨影响0.95个百分点，去除食品价格后，CPI涨幅仅为1.05%。环比回落0.08个百分点。
这样的回落是不是意味着中国经济增长动力依然欠缺？从拉动经济的“三驾马车”看，似乎都不甚理想。首先是净出口。11月份，中国出口1793.8亿美元，增长2.9%；进口1597.5亿美元，与去年同期持平；贸易顺差196.3亿美元。由此可见，净出口对经济增长的贡献聊胜于无。
再看投资。2012年1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）326236亿元，同比名义增长20.7%，增速与1-10月份持平。但从环比看，11月份固定资产投资虽然有所增加，但增幅仅为1.26%。回升力度不大，总体还是底部的感觉。
另外就是消费。消费的名义速度表现出持续回升的态势。不过，剔除价格因素之后的实际增速虽也有些上涨，但趋势显得十分缓慢，涨幅十分有限。
这就是实际经济运行状况，总体上的感觉有点像大病初愈，虽说已经开始好转，但还远谈不上健康。这也正常，毕竟经历了两年有余的、伤筋动骨式的紧缩，无论是企业的财务状况，还是企业的经营前景都出现了巨大的变化，短期内迅速复原，几乎是没有可能的事。
来自财库网：钮文新
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发表于 2012-12-12 15:23
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