国泰君安专题2012.12.5
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：gtja01
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债券策略专题 S0880111070124 利率债:11月PMI50.6，继续回升，符合市场预期，经济继续向好，而通胀低位回升。月底资金面在央行动态操作之下并未显示紧张，进入12月，由于财政性存款的投放将使资金面继续保持宽松，预计资金将继续在央行调控下呈现波动。综合基本面、资金面以及政策面，短期内利率市场方向仍难选择，市场将继续维持震荡走势。建议投资者继续短久期策略。 信用债:11月中采PMI进一步明确经济见底，而央行在11月份连续四周净回笼资金合计逾2000亿元，显示央行调控思路仍以稳健为主，资金大幅放松的可能性小。本月为年末，银行等配置型机构面临资本充足率等监管指标的压力，基金等交易性机构具有兑现浮盈的需求，机构均有抛售债券的可能。从利差来看，各等级利差均收窄至较低水平，继续下降的空间有限。总体上，近期信用债调整的压力较大，建议降低仓位、谨慎操作。 可转债:转债市场无论是从绝对价位还是估值水平上都处于历史较低水平，而且受股指影响，当前几只大盘转债的供给可能将延后至明年，因此市场进一步下跌的空间有限。不过由于股市仍然低迷，当前仍没有到转债大幅建仓的时机，建议投资者继续耐心等待，但是对转债市场保持密切关注，一旦遇到个券或市场的急跌可能就是良好的低吸时机。
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发表于 2012-12-5 10:53
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