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大盘从2007年的6000多点跌到1664点只用了不到一年。然而从2009年8月的3400多点到现在的2000点已经过去了三年。为何这一波下跌如此漫长？我们分析一下2007-2008年杀跌的主力是谁？恐怕是基金和机构，尤其是公募基金。在2007年大盘见顶后不到一年时间里，股票型公募基金仓位从超过90%骤减到70%，毫无疑问是杀跌的主力军。大盘见底后公募基金和其他机构利用减仓获得的资金重新进场，联合其他主力造成一波反弹。然而我们惊奇的发现在当前公认的熊市里，股票型公募基金的仓位仍然超过80%。是什么原因导致公募基金一反以前的做法维持如此高的仓位而不愿意减仓？答案恐怕是股指期货。和2007-2008年的下跌不同，如今公募基金可以利用股指期货对冲现货股票，并不需要像以前大幅减仓而止损。股指期货的出现导致基金和其他机构无需卖出股票而没有杀跌的动力，大大延缓了大盘的下跌速度。同时由于基金和其他机构满肚子股票，这些市场的主力手上并没有多少现金。缺乏现金的市场只能是反弹乏力，在实体经济不好的情况下熊途漫漫无期。
所以股指期货的出现彻底改变了A股的性质。如今大盘的走向更加反映了中国的实体经济状况。在实体经济不好的情况下没人敢于做多，否则还不得被期货市场的空头给吃掉。大盘2000点的指数仍然明显高估，概念股和垃圾股还在天上飞，下跌道路还很漫长。我们要清醒的认识到A股大起大落的时代已经过去，散户在股市中挣钱的难度也会越来越大。
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发表于 2012-9-29 02:01
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