招商证券：把握短期反弹中各板块的投资机会

xgoodlook

招商证券：把握短期反弹中各板块的投资机会

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：xgoodlook 浏览：2392 回复：1

针对近期市场热点，包括9 月5 号、6 号发改委密集批复城轨公路建设项目，以及国际上欧债购买计划等问题（上线在1000 亿欧元），对国际大宗商品价格有推动作用，9 月7 日，我们召集招商证券策略分析师陈文招及工业品组各行业首席分析师（钢铁、有色、机械、汽车、建筑、建材）会同机构投资者召开电话会议，商讨各行业投资机会。　　策略（陈文招）：之前市场持续在下跌，主要原因我认为，经济的底部，始终是低于市场预期的，预期中的底部始终没有到来，而企业盈利也不断下滑，政策方面也没有明显的信号，近期发改委密集审批城轨以及公路项目，可能是因为十八大即将召开或者经济下滑正在逼近决策者的底线，可能是这些原因，政府又开始出现一些审批项目，来稳定经济增长；这些信号发出之后，我们认为会对市场造成一个短期的反弹，目前这个反弹，我们的观点，先界定为一个短期的反弹，从周五的收盘价来算的话，我们倾向于认为有个200 点的反弹，也就是将会反弹到2250 左右。
　　钢铁（张士宝）：这一轮的刺激，从量上来说，我们判断，发改委审批的城轨、公路以及港口航道项目对钢铁的需求拉动大概是8000 万吨，直接需求大概在7800 万吨。这个量还是比较可观的，按照今年我们预计的6.5 亿吨的表观消费量，应该说是占比超过了13%。后期的判断，9、10 月份是钢铁消费的一个旺季，如果钢铁能够自发限产，而且房地产的新开工项目能够有效投产的话，钢铁股的反弹行情还是能够持续一段时间。我们认为，10 月底之前，钢铁股是有一个绝对和相对的收益。建议参与的标的：八一钢铁、酒钢宏兴、三钢闽光、包钢股份、新兴铸管、大冶特钢和沙钢股份。
　　建材（王晶晶）： 我们的判断是这样的，如果这是国家稳增长的一个信号的话，后期还会有持续甚至更多的配套项目出台。关于标的选择，主要是选择有旺季效应、且水泥价格在低位的，比如海螺水泥；然后弹性品种，关注江西水泥、华新水泥和塔牌集团，以及祁连山。
　　机械（刘荣）：大概简单的讲两个方面的问题，第一就是关于强周期子行业，比如工程机械、铁路设备。我们认为现在基本是十八大的维稳行情，属于超跌反弹；我们对反弹的幅度和持续时间是这么看的，三季报陆续出来，也就是在10 月底季报明朗之前，还是会有一波反弹，幅度大概是20%左右，主要来自于估值的修复，业绩上调的可能性没有；另外就是10 月份创业板解禁高潮来临，市场可能会酝酿一波反弹。第二个方面就是关注隐形冠军企业，今年经济在这种情况下，整个的环境可能不会太好，尤其是大公司，同时，建议关注一些成长性企业，这些公司定位于细分行业，竞争不激烈，同时这些细分行业可能是以一些外资品牌做主导，随着升级需求以及进口替代需求，这些企业在今年的表现非常好，包括杰瑞股份、福瑞股份以及长荣股份，现在推荐的长荣、鞍重和南方泵业估值大概在20 倍左右，短期也没有解禁的压力，20 倍的估值应该说比较便宜，增长率应该有30%左右，给予一个强烈推荐的评级。
　　汽车（汪刘胜）：今天这个万亿投资，从表观上来看，是在做固定资产投资，但实际上对市场来说是流动性放松的一个预期，所以整个汽车行业来看，短期反弹主要集中在重卡类的企业，比如潍柴动力、福田汽车等公司，中长期来看的话，消费端可能会有一些体现，所以短期看重卡的反弹，可以逐步布局乘用车行业。发改委这个事情出来之后，对整个行业的估值有一定的修复，如果估值修复能持续一段时间，把三季报的不利因素消化一部分的话，整个四季度来看，乘用车行业会有比较好的表现，短期来看，持有上述股票（乘用车）的可以考虑继续持有，如果没有的话可以等到九月底十月初进行配置。8 月份销量的话很多城市打了限购牌，可能会有提前消费的现象出现，并对下半年尤其是九月份以后车价下降有一个预期，所以从九月份的数据来看，前面有持币待购的现象，九月份整体的销售情况是前低后高，所以从数据上来看也会形成一定的支撑，从估值水平来看，上汽来看，08 年PB 最低曾经到了0.8 倍，昨天的股价（9.6 日）来看，动态PB 大概是1 倍，所以估值上不会有太大的压力，所以说短期就是看一个反弹，九月底十月初的话可以考虑布局乘用车行业。建议慢慢由之前的“低配”加到“高配”去。
　　建筑（孟群）：我们5 月底出了专题报告，主要讨论基建加码所带来的结构性机会，主要分析了中国基建投资的长短期趋势，按照受益的确定性、受益程度和受益时间选择结构性板块，包括西部基建、市政（轨道交通属于市政部分）、文体卫生和水利水电等。
　　目前来看，预期正在逐步兑现。随着轨道交通大规模批复，会强化市场对整个板块的预期兑现的期望，带来整体估值的修复，由于建筑业整体处于寻底过程，预期整体估值修复将逐步过渡到结构性机会上来。
　　对于轨道交通。这次批复项目总投资约7000 亿，主要受益板块分两类。一类是地铁基建，一类是装饰幕墙类。地铁基建类受益公司主要是两铁和一些专业性公司，包括中国中铁、中国铁建、隧道股份（专业强）、宏润建设（民营，全国布局，土建+装饰）、粤水电等。装饰幕墙类，主要包括瑞和股份、洪涛股份、亚厦股份、广田股份、金螳螂、江河幕墙和精工钢构（收购了广东金刚幕墙）等。
　　对于四季度，房地产产业链可以加大配置力度，主要基于以下几个理由：第一、销售改善，9、10 月份增长是大概率事件；11、12 月份存在一个估值切换的问题；第二、新开工拐点（以大企业为主）可能在明年年初出现。相关受益公司包括装饰类：广田股份、亚厦股份、洪涛股份、金螳螂等；园林类：首推棕榈园林。另外最近有个新股，蒙草股份（300355.SZ），发行价在12 块钱左右，主要是证监会规则限制，导致发行价比较低，按照可比公司以及公司自身的状况，合理估值可能在20 块以上，这是比较好的一个标的。另外还有中国建筑。
　　有色（王晓丹）：此次发改委批复万亿投资项目与有色相关的主要是铜、锌、铝和镍；对铜的需求主要是基于电线电缆，铝的需求主要是火车皮和火车内部的结构线；对镍的需求主要是火车皮用的不锈钢，对锌的需求主要也是铺设钢轨的一种镀锌钢板。分品种说一下，铜：电力电缆二季度的开工率就是80%，看数据7月份电力电缆也是有一个超预期的增长，同比增长30%左右，下一步基建有可能扭转电力电缆的淡季效应，预计四季度电力电缆还会维持一个高速增长，铜的基本面，库存，生产商和消费商都在减库存，消费商的库存已经下降到五年的低点，四季度生产商由于财务结算压力，可能会继续减库存，虽然库存属于地位，但我们认为补库存的时机依然未到，补库存依然要等到下游需求实质性回暖之时；对铝和锌来说，轨道交通分别占到铝的12%，镀锌钢板占到锌消费的40%，但是用于交通方面的只有10%，我们认为，城市基建对铝和锌的拉动只是短期内的拉动，但铝和锌由于成本支撑，反弹的弹性是最大的，但由于供给过剩，我们还是不看好四季度价格，由于四季度是有色金属的需求淡季，我们认为影响有色金属行业景气度的主要指标还是货币性因素以及实体经济的实质回暖，如果有QE3 或者购买欧债有实质性动作的话，我们认为有色金属价格可能会出现趋势性上涨；最近两天有色金属冲高回落，短期拉动对整体的趋势性上涨拉动都不大，我们认为有色金属反弹的行情不可持续，基于四季度策略，还是看好黄金行业和锗行业，黄金行业看好的理由还是对QE3 的期待以及避险需求，锗行业是供给的原因导致供需结构改变，六月份报告提出锗价见底，从六月份到现在锗价已经连创新高，相应的公司就是云南锗业，募投项目基本到年底都能投产，13 年会带来业绩爆发性增长，所以还继续强烈推荐。

SY333

看帖回帖！#*)*#