国金证券：东方航空大股东增持降低资产负债率

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国金证券：东方航空大股东增持降低资产负债率

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：xgoodlook 浏览：3116 回复：0

东方航空2012 年9 月11 日发布公告：公司拟向东航集团及其全资子公司金戎控股发行共约6.99 亿股A 股，并向东航国际发行6.99 亿股H 股，用于偿还银行贷款或补充流动资金。　　集团注资有利于降低公司财务风险：一直以来公司负债经营，资产负债率为三大航中最高，12 年中报数据显示公司资产负债率为80.5%，而同期国航与南航资产负债率分别为72.3%与73.0%。今年以来国航与南航分别完成大股东资金注入，用于偿还贷款或补充流动资金。增发业绩摊薄效应有限：总股本增加约12.4%，如果不考虑财务费用的减少，如果以我们2013 年0.37 元的盈利预测计算，增发后造成13 年业绩摊薄影响0.041 元；如果以1 年期银行基准贷款利率6%计算，预计每年减少2.17 亿元利息支出，业绩增厚0.017 元，对于业绩摊搏影响整体在0.024 元，因此整体上增发对业绩的摊薄效应比较有限。公司股价的关键还是在于行业景气。
　　维持12 年EPS0.35 元的预测，考虑到公司目前经营改善效果显著，且行业处于大周期底部，估值较低，而此次资产注入使得PB 下调3%，估值更低，我们维持公司“增持”评级。