东方证券：单月铁路基建投资增速超预期

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东方证券：单月铁路基建投资增速超预期

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：xgoodlook 浏览：2208 回复：1

事件　　铁道部发布2012 年1-8 月全国铁路主要指标完成情况。1-8 月，铁路固定资产投资为2715亿元，同比下降24.1%；其中，基本建设投资2278 亿元，同比下降28%。单月铁路固定资产投资和基本建设投资分别增长29%、19%。
　　投资要点
　　铁路累计FAI 下滑速度快速收窄，预计9-12 月逐月加速。自年初以来，全国铁路固定资产投资逐月递增，1-8 月累计投资同比下滑24.1%，较1-7 月累计投资改善7 个百分点，我们依然维持预计2012 年全年铁路基建投资为4000 亿元，同比下滑13%的判断，随着4 季度的逐步到来，施工将迎来旺季，9-12 月铁路投资将逐月释放。
　　单月铁路基建投资超预期，完成全年投资计划概率增大。由于上半年累计下滑幅度较大，要完成全年的投资计划，我们测算下半年铁路基建投资同比增速将达到13%。而8 月单月的铁路基建投资增速达到19%，不仅是今年首个正增长的月份，且增速超出我们预期。如果9-12 月的单月基建投资增速保持19%的水平，预计全年可完成铁路基建投资4000 亿的预期目标。
　　从产业链角度寻找投资趋势性机会。市场短期内对基建投资资金来源的担忧无法消除，但我们认为可以对从事基建前期业务的公司提前布局。如果按照前期设计勘察——中期主体和配套工程施工——后期运营管理这样的产业链做梳理，我们分析认为，从事前期业务的公司受益于铁路投资增速回升的概率最大，同时前期业务也不受资金来源的影响，无论项目何时实施，只要通过立项，预计前期的设计勘察就会马上展开。
　　投资策略与建议：
　　我们认为基建产业链将出现投资机会，特别是工程立项有望较快速度获取订单和收入，对后续投资不敏感的基建产业链前端业务，则可能存在投资趋势性机会。建议关注市政和轨道交通订单占比达到40%的苏交科(300284，未评级)，具备轨道交通EPC 业务承接能力的隧道股份(600820，未评级)，从事地质勘查和基础工程施工的中化岩土(002542，未评级)。（东方证券研究所）

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