今日市况:利空传闻突袭 沪指跌破2200点背后真相

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今日市况:利空传闻突袭 沪指跌破2200点背后真相

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：石料场 浏览：1467 回复：6

今日消息面有：国务院日前转批人保部等6部门制定的《社会保障"十二五"规划纲要》。《纲要》提出，"十二五"要大力推进社会保障制度建设，基本解决制度缺失问题，明确下一步要"完善基金监管政策法规，积极稳妥推进基本养老保险基金投资运营，进一步规范企业年金、职业年金市场化运营"；同时"扩大全国社会保障基金规模，充实国家战略储备"。

　　6月27日，浙江省和舟山市的多位领导进京，就新区规划一事与高层再度协商。该规划已征求过各部委意见，目前正就一些细节进行磋商，最早一两个月后将公布。以舟山为主的海洋经济作为浙江省"十二五"期间新的经济增长点，将涉及大量的权限调整。中央出台一系列惠港措施吸引香港长期资金投A股：在香港回归祖国15周年之际，中央政府制定一系列政策措施，加强内地与香港合作，进一步支持香港经济社会发展。这些政策措施主要涉及经贸合作、金融合作、教育交流、科技合作、旅游合作、粤港合作等六大方面。金融合作方面，支持第三方利用香港办理人民币贸易投资结算，进一步丰富香港人民币离岸产品；为香港有关长期资金投资内地资本市场提供便利；推动沪深港交易所联合设立合资公司，推出内地与香港两地市场互相挂牌的交易所交易基金产品等。

　　《珠三角金融改革创新综合试验区总体方案》(以下简称"方案")已于日前获批，近期将公布。其政策力度超过温州，涉及城市金融改革创新综合试验、农村金融改革创新综合试验、城乡统筹发展金融改革创新综合试验等方面。

　　周四两市早盘双双高开，股指高开后震荡走低涨幅减小，其中沪指震荡走低逼近2200点。保险、券商、农林牧渔等板块涨幅居前，有色金属、汽车等板块跌幅居前。10点半过后，大盘在石化、船舶股的带领下，触底反弹。成交量同比略有放大。截至上午收盘，上证指数收报2215.38点，跌1.56点，跌幅0.07%，成交258.91亿元；深证成指收报9455.05点，涨38.55点，涨幅0.41%，成交302.17亿元；中小板指数收报4470.72点，涨1.45点，涨幅0.03%，成交118.22亿元。

　　午后开盘股指小幅走低，造纸、发电设备、公路桥梁、有色、煤炭等跌幅居前，环保、酿酒、生物医药、水泥、石油等板块涨幅居前。分析人士认为，今日大盘高开后震荡整理，大盘在2200点附近出现止跌信号，市场做多心态将会逐渐恢复。在A股市场估值处于历史低位区域附近时，随着政府稳经济政策的不断推出，影响国内经济增速有所回落的阴霾正渐次退去，长期资金入市渠道正不断拓宽。新的指数样本股调整后，各大指数将被注入新的活力。而申购资金和银行冲时点资金解冻后，在下半年利好政策预期下，入场意愿也会有所增强。但2200点上方，近期处于被动的市场多头开始组织反弹。

　　另外，部分新上市的中小盘股近期出现逆势上涨，种种现象也显示有活跃资金在伺机寻找行情突破口。因此，短期内在股指连续下挫，空方力量集中释放之后，超跌反弹随时可现，可密切关注成交量变化。逢低可分批吸纳部分中期业绩增长确定股。而对于缺乏业绩支撑，受消息面影响短期内涨幅较大的品种仍以逢高减持为主。

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今日消息面有：国务院日前转批人保部等6部门制定的《社会保障"十二五"规划纲要》。《纲要》提出，"十二五"要大力推进社会保障制度建设，基本解决制度缺失问题，明确下一步要"完善基金监管政策法规，积极稳妥推进基本养老保险基金投资运营，进一步规范企业年金、职业年金市场化运营"；同时"扩大全国社会保障基金规模，充实国家战略储备"。

　　6月27日，浙江省和舟山市的多位领导进京，就新区规划一事与高层再度协商。该规划已征求过各部委意见，目前正就一些细节进行磋商，最早一两个月后将公布。以舟山为主的海洋经济作为浙江省"十二五"期间新的经济增长点，将涉及大量的权限调整。中央出台一系列惠港措施吸引香港长期资金投A股：在香港回归祖国15周年之际，中央政府制定一系列政策措施，加强内地与香港合作，进一步支持香港经济社会发展。这些政策措施主要涉及经贸合作、金融合作、教育交流、科技合作、旅游合作、粤港合作等六大方面。金融合作方面，支持第三方利用香港办理人民币贸易投资结算，进一步丰富香港人民币离岸产品；为香港有关长期资金投资内地资本市场提供便利；推动沪深港交易所联合设立合资公司，推出内地与香港两地市场互相挂牌的交易所交易基金产品等。

　　《珠三角金融改革创新综合试验区总体方案》(以下简称"方案")已于日前获批，近期将公布。其政策力度超过温州，涉及城市金融改革创新综合试验、农村金融改革创新综合试验、城乡统筹发展金融改革创新综合试验等方面。

　　周四两市早盘双双高开，股指高开后震荡走低涨幅减小，其中沪指震荡走低逼近2200点。保险、券商、农林牧渔等板块涨幅居前，有色金属、汽车等板块跌幅居前。10点半过后，大盘在石化、船舶股的带领下，触底反弹。成交量同比略有放大。截至上午收盘，上证指数收报2215.38点，跌1.56点，跌幅0.07%，成交258.91亿元；深证成指收报9455.05点，涨38.55点，涨幅0.41%，成交302.17亿元；中小板指数收报4470.72点，涨1.45点，涨幅0.03%，成交118.22亿元。

　　午后开盘股指小幅走低，造纸、发电设备、公路桥梁、有色、煤炭等跌幅居前，环保、酿酒、生物医药、水泥、石油等板块涨幅居前。分析人士认为，今日大盘高开后震荡整理，大盘在2200点附近出现止跌信号，市场做多心态将会逐渐恢复。在A股市场估值处于历史低位区域附近时，随着政府稳经济政策的不断推出，影响国内经济增速有所回落的阴霾正渐次退去，长期资金入市渠道正不断拓宽。新的指数样本股调整后，各大指数将被注入新的活力。而申购资金和银行冲时点资金解冻后，在下半年利好政策预期下，入场意愿也会有所增强。但2200点上方，近期处于被动的市场多头开始组织反弹。

　　另外，部分新上市的中小盘股近期出现逆势上涨，种种现象也显示有活跃资金在伺机寻找行情突破口。因此，短期内在股指连续下挫，空方力量集中释放之后，超跌反弹随时可现，可密切关注成交量变化。逢低可分批吸纳部分中期业绩增长确定股。而对于缺乏业绩支撑，受消息面影响短期内涨幅较大的品种仍以逢高减持为主。

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申银万国钱启敏：投资者不要被低估值迷惑

　　近日，随着行情的快速下跌，看空后市的投资者大幅增加，这让此前的乐观派显得尴尬。其中，认为目前估值很低，已经出现"估值底"，就是乐观派的一大依据，目前看，很有反思的必要。

　　诚然，目前市场的估值确实不高，截至本周一，沪深300样本股动态市盈率为10.19倍，已经低于2005年998点及2008年1664点的水平。板块方面，占市场权重最大的金融服务业动态市盈率只有7.83倍，同样创出历史新低。

　　但是，如果简单类比就得出价值低估的结论，则难免步入机械和教条的误区，因为当前的市场环境和2005年、2008年已经不能同日而语。2005年998点，当时并没有股权分置改革和全流通，两市总流通市值只有约1万亿元，是一个很小的市场，而当时广义货币M2有约20万亿的规模，两者的比例关系是1：20。在2008年，虽然已经有了大小非解禁，但还属于解禁初期，减持流通数量很少，当时两市的总流通市值也只有几万亿。加上行情是从6124点回落下来，累计跌幅超过70%，因此具有极强的技术矫正要求，是借力发力。而目前，沪深两市的流通市值已经膨胀到17万亿，其中沪市12.5万亿，深市4.5万亿，虽然广义货币已经增加到90万亿，但两者的比例关系已经从2005年的1：20下降至1：5.3，全社会资金的充裕度明显下降。

　　可见，简单的估值比较并没有太大的意义，关键还是要放到全社会总资金当中做比较。现在，仅靠估值来判断行情的底部并不可靠，在趋势性调整中，我们经常讲没有最低，只有更低，估值判断恐怕也符合这一规律。

　　至于未来行情的走势，还是要从供求关系上找突破。由于目前临近6月底，银行揽存大战进入高潮，资金成本持续飙升，短线资金面不可能出现宽松。由于股市缺乏盈利效应，对场外资金未必会有很强的吸引力，社会游资还是以结构化理财产品为主。另一方面，资金的外流仍在继续，据统计，6月份流出的资金在500亿元左右，加上新股发行不断，资金供求的矛盾不会缓解而是无形中加剧。

　　因此，投资者切不可被估值所迷惑，没有增量资金进场，这波调整就没有完。（新民晚报）

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上交所80万亿大跃进 市场两大传闻

　　今日沪深两市大盘双双高开，券商、地产股走势强劲，钢铁、有色金属、煤炭等板块跌幅居前，股指在短暂上攻后便震荡走低，沪指最低探至2205.25点，10点半后，酿酒、水泥板块快速拉升，沪指跌幅逐渐收窄，临近午盘翻红后再度小跌；成交较昨日早盘略有放大。

　　值得注意的是，日前上交所总经理张育军表示，上交所力争到2020年股票市值能有70到80万亿。此语招致各大媒体的猛烈批评；有的评论文章更是"大胆"直接喊出《上交所80万亿大跃进的后果》是A股的灾难，"真的当全国人民是二百五吗"。

　　而就此某中央级证券新闻媒体提出，A股大跌的主因是新股发行数量太多，建议立即停止不顾市场承受能力的发行行为，建立有利于市场稳定的动态发行调节机制。据传闻有关部门接获后，立即转送国务院高层，已引起政府部门的高度关注。另外值得注意的是，市场还传闻已经过会而一直待发的陕煤股份、中国邮政都难保证在今年年内完成A股挂牌工作，陕煤股份和中国邮政其融资额皆为百亿元级别。

　　如果真的如传闻所言，则意味着管理层已经意识到盲目疯狂扩容带来的严重后果，而一旦管理层果真采取有效措施，抑制盲目扩容，真正呵护股市，将有利于其长期发展。（广州万隆）

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全球市场风险集中释放 A股暴跌进入黎明前的黑暗？

　　美联储推迟第三轮量化宽松政策(QE3)，令全球资本市场失去"定海神针"，此前被淡化的欧债危机再度爆发，全球经济前景黯淡，资金纷纷逃离高风险产品，股市与大宗商品同步暴跌，A股在2300点震荡盘整8个交易日后，选择向下破位探底，大有直逼2000点之势，市场陷入极度恐慌，当前或是本年度A股市场最黑暗的时刻。

　　当前市场面临的最大利空仍是欧债危机的不断恶化，西班牙正式申请1000亿欧元的援助，同时，塞浦路斯则成为第五个申请援助的欧洲国家，欧元区风险正集中释放。

　　在经济方面，全球也陷入低迷。汇丰发布的6月中国制造业PMI初值为48.1，创7个月以来最低。欧元区6月份制造业PMI初值44.8，是近36个月以来的低点。美国6月9日当周申请失业金人数为38.2万人，高于市场预期。引领全球经济的"三大巨头"纷纷放缓，凸显当前经济基本面正不断恶化。

　　国内方面，原本羸弱的A股市场将继续"负重"前行。大盘股IPO再度来袭，将再度考验疲弱的A股。另外，两市还有超过4000的增发融资计划蓄势待发。新股与增发加速抽血将施压A股继续艰难寻底。

　　新股发行节奏与大盘走势一直呈负相关关系，特别是大盘股密集上市期间，大盘跌多涨少。据数据统计显示，2000年以来，共有50只大盘股发行上市，上市首日股指跌多涨少。其中有30只股票在其上市当日，上证指数以下跌收盘。

　　全球股市何时走出黑暗出现曙光？最核心的因素还需要看美联储何时推出QE3。在QE3推出之前，全球股市和商品市场仍将是高风险密集释放时期。

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无视大盘震荡 这些股坚持走自己的路(名单)
　　江河幕墙：系统化战略迈出重要一步
　　成功收购香港室内装饰装修公司。日前，公司全资子公司江河幕墙香港有限公司(以下简称"香港江河")与香港上市公司承达国际控股有限公司(以下简称"承达国际"，02288.HK)签署股权收购协议，香港江河拟出资4.93亿港元收购承达国际全资子公司承达集团有限公司(Sundart Holdings Limited，以下简称"承达集团")85%之股权。2012年6月26日，公司将全部股权转让价款支付完毕，双方完成了股权转让交割手续。交割完成后，香港江河持有承达集团85%的股权。
　　加速拓展国内装饰装修市场。承达集团与香港主要物业发展商及香港、澳门酒店营运商具有长期合作的关系，拥有超过20年室内装饰装修工程的丰富经验，在室内装饰装修领域树立了良好的业绩和声誉，曾参与香港、澳门及中国大陆多个大型室内装潢工程项目，包括香港半岛酒店水疗中心、澳门银河娱乐城等项目。国内室内装修业务市场容量巨大，集中度较低，承达集团在行业内成绩显著，其定位和客户与公司重合度较高，将与幕墙业务形成协同效应，实现国内装饰装修业务的快速扩张。
　　系统化产品是公司未来重要的发展战略。此次成功收购有利于公司向室内装修业务的产业链延伸，公司未来将对室外幕墙和室内装饰装修业务进行充分整合，资源共享，系统化战略有望迈出重要一步，从而为公司继续扩大业务范围，打造以创意设计为引领，以工厂化制造为基础，以傻瓜式安装为标志的新型绿色建筑系统奠定基础。
　　维持买入-B的评级，目标价25元。考虑到收购后的增量收入以及后续的协同效应，我们上调公司的盈利预测，预计2012-2014年公司EPS分别为1.08、1.60和2.15元，未来三年复合增长率达52.3%，维持公司买入-B的投资评级，6个月目标价25元。
　　风险提示：收购公司整合风险、海外业务风险，应收账款坏账风险。(安信证券)

　　上海机场：强劲的客流量增长印证了我们的积极观点 重申强力买入
　　最新事件
　　上海机场 6月 20日公布5月份客流量数据。年初至今国内和国际旅客吞吐量同比增幅分别为 12%和16%，高于我们此前 8%和 10%的 2012年全年预测。我们将 2012/13/14年每股盈利预测分别上调 4%/3%/2%以体现高于预期的客流量增长。我们将估值基础从此前的 2012-13年 CROCI均值延展至 2013年，因我们认为市场在对该股定价时将更多关注 2013年收益情况。
　　潜在影响
　　强劲的客流量增长印证了我们对上海机场的积极观点，我们预计下半年该增长势头能够持续，原因是：(1) 夏季旅游高峰到来；(2) 宏观经济政策渐松。与此同时，我们预计 1号和2号航站楼之间即将增加的零售面积将推动 2012年非航空业务收入增长。鉴于浦东机场较低的容量利用率、其作为地区性中转枢纽及快速扩张的高端出境旅客基地的战略定位，我们认为上海机场未来的长期增长前景向好。
　　估值
　　我们重申对该股的买入评级(位于强力买入名单)，因我们预计该股股价较我们调整后的 12个月目标价格人民币 16.90元(原目标价格为 16.50元)存在32%的上行空间，我们的目标价格基于 Directors Cut估值法得出，其中使用 1.38倍的 EV/GCI(原为 1.39倍)、15.4%的2013年预期 CROCI(原为 15.0%)和8.2%的WACC.
　　主要风险
　　2012年下半年旅客吞吐量增长低于预期。(北京高华)

　　新联电子：行业景气度高涨 细分龙头受益
　　维持230专网优势，拓展公网终端
　　公司主营业务为用电信息采集系统，公司所处领域技术壁垒较强。230MHz专网通讯终端全国具备全套解决方案的厂家仅公司、上海华冠、上海协同三家。
　　在保持230专网优势的同时，公司公网终端发展更为迅速，2011年公网终端收入同比增长65%左右， 处于高速发展的通道当中。 从今年国网招投标情况来看，公网终端逐渐成为专变采集终端的主流。2-3年内，预计在光纤电力通信难以大面积推广的情况下， 专网通信及公网通信仍将保持快速增长， 公司将明显受益。
　　新业务逐步培养，公司未来发展将更均衡
　　配网自动化和节能服务业务将是公司未来开拓的重点，其中配网自动化和公司目前的用电信息采集产品相关度较高，预计未来会从配网自动化终端(DTU、TTU等)开始着手开拓；而节能服务业务方面公司将利用客户资源，以提供用电信息测量、节能方案设计为核心来开展业务。
　　国网集采数量大幅提升，细分龙头受益匪浅
　　国家电网智能电表2012年第二批集中招标中，"集中器、采集器"招标数量为619.2万只，对比2012年第一批的92.7万只爆增567.7%以上，预计招标金额为14亿元以上；"专变采集终端"为18.8万只，对比2012年第一批9.36万只增幅达100.9%，招标金额约为2.7亿元。
　　集中器、采集器这类产品的安装一般滞后智能电表半年~一年的时间，最近国网集中招投标的巨幅放量，正好与去年智能电表放量招投标相对应。作为相关产品的细分龙头，公司受益匪浅。
　　公司今年业绩超预期概率较大
　　我们认为从上半年国网集中招投标及各省市推广情况来看，公司中报增速可能达到60-70%，全年业绩超过1.9亿概率较大，超出目前市场一致预期。
　　盈利预测
　　预计12-13年EPS为1.16、1.61元，对应PE为15、11倍，对具备较大业绩爆发力的小型细分行业龙头来说明显低估，首次给予 "强烈推荐"评级。
　　风险提示
　　市场开拓不力、毛利率下滑过快(平安证券)

　　北京银行：2季度净息差环比提高
　　近期，存贷款变动情况
　　1、关于存款。系统性存款继续增加，负债来源相对稳定，且营销成本低、存款成本低。
　　2、2 季度，信贷投放情况。1 季度，信贷投放规模 199 亿元，2季度，估计信贷投放规模环比增加。而且中长期贷款占比将有回升；贷款利率上浮比例下降。
　　3、关于贷款结构。小企业贷款增长旺盛，短期贷款占比依然较大，中长期贷款占比小。但随着 5 月房地产销售量上升，按揭贷款规模攀升，中长期贷款占比将有所回升。另外，经济主体预期经济增长中枢下移，存在市场流动性放松的预期，延期信贷需求；同时经济主体预期未来利率将下降，动用个人储备满足资金需求，这都导致前 5 个月信贷需求增长略显不足。但是随着 6 月非对称降息，部分潜在信贷需求将转变为现实的信贷需求，信贷需求将有恢复。
　　4、关于信贷行业投放。回避出口类企业、产能过剩行业、前期过热行业，支持制造业和批发零售业等。
　　5、关于信贷投放区域。江苏地区信贷余额小于 100 亿元，杭州信贷余额小于 200 亿元。
　　6、关于贷款利率。上浮或者基准的贷款占比超过 80%，而下浮的贷款占比 10%左右。
　　近期，银行净息差和不良率情况
　　1、关于不良率。银行业高额拨备、巨额净利润能抵御资产质量最坏情况。而且，银行资产质量的风险主要不是来自于房地产企业、中小企业自身，而是来自这些企业的上下游。随着 5 月，房屋销售量回升，房地产企业的上下游企业经营将有回升，市场对银行资产质量的担忧将有缓解。
　　2、关于净息差变动。2 季度，北京银行净息差环比可能回升。因为其存贷利差基本维持稳定，而货币市场利差提高。
　　中间业务和多元化经营
　　1、关于中间业务收入增长。受到加强监管的影响，中间业务收入增速较去年将回落。但是 1 季度，部分中间业务收入高速增长，例如：1 季度，投行业务收入同比增长 80%。预计中间业务收入全年的增速接近 40%，全年非息收入占比将提高到 10%以上。
　　2、关于多元金融发展状况。消费金融公司去年的信贷规模只有10 亿，本年内将达到 15 亿，利率基本上均上浮，投资收益率高。中荷人寿本年将实现盈利。争取本年内成立金融租赁公司，发挥同银行的协同效应。重点发展航空租赁、地铁租赁、轮船租赁、以及售后回租业务等。
　　投资建议
　　北京银行投资亮点在于以下几点。其一、存款成本优势明显。其系统性存款占比高，存款成本低。其二、2 季度，净息差可能环比回升。其三、中间业务收入高成长。其四、综合化优势明显。考虑到中间业务收费加强监管、降息和存贷款利率市场化改革推进的负面影响，我们下调 12 年净利润的预测值，预测 12 年净利润同比增长 18%，EPS 为 1.45 元，12 年 PE6.61,12 年 PB1.02，盈利预测下调后，目标价也相应下调。我们维持"买入"评级。(中信建投)

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