斯米克瓷石矿储量暴增藏地雷 迟报预留运作空间

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斯米克瓷石矿储量暴增藏地雷 迟报预留运作空间

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：kekexibian 浏览：6803 回复：0

从6.4万吨到3165万吨，斯米克所拥有的化山瓷石矿储量暴增近500倍的“轰动性新闻”，令其股价“一飞冲天”，短短6个交易日飙涨近80%，公司市值骤增23亿元。
投资者狂热追捧斯米克的逻辑非常简单，即该瓷石矿价值将因储量暴增而重估。在详查结果披露后，外界甚至对该矿开出了数十亿元的估值，斯米克当初区区百万元投资似乎就此捡了一个“大便宜”。
果真如此？
记者近日远赴江西省宜春市、南昌市等地调查采访后发现，斯米克所拥有的化山瓷石矿品质并不出色，经济价值堪忧，其内在价值远不如外界想象般乐观，甚至有可能成为其承受不起的“大包袱”。
更值得投资者注意的是，今年3月初，斯米克就已获知化山瓷石矿的详查报告可以领取，然而直到3月12日（星期一）才去取，期间公司股价诡异般地从3月2日开始连续5天上涨。在拿到报告三天后，斯米克于3月15日发布了该报告，此前一个交易日（3月14日）该公司股价大跌7.83%。该详查报告发布后，斯米克股价连拉6个涨停，由此可推断该报告是引发公司股价此轮飙涨的“导火索”。然而，从以上几个时间点看，斯米克明显存在涉嫌信息披露违规行为，那么其幕后动机又何在？
化山瓷石矿储量暴增近500倍
经详查，化山瓷石矿资源储量暴增近500倍至3165万吨，但目前矿区现场只有一个深约十多米的大坑和一台无人的挖掘机
江西省宜丰县白市村化山是斯米克拥有的瓷石矿所在地，因地处亚热带，近期阴雨连绵。“我们这边最近一直在下雨，山路泥泞，没有卡车上山装运矿石。”当地村民如是说。
在白市村村落的尽头，放眼望去便是化山。“估计还有几十里路吧，前方的化山现在没有车可以上去，要去只能步行。”上述村民给记者指了一条路。
记者遂步行数小时以寻该瓷石矿。通往山顶的路上，道路崎岖，荒无人烟，在即将到达山顶的时候，映入记者眼帘的是：一座小平房和一台挖掘机。推开屋门空无一人，疑似之前采矿者或地质队临时搭建。再步行数分钟，一个转弯处即见白花花的瓷石矿，该矿区已被挖掘出一个长约上百米，宽数十米，深约十多米的大坑，另一台无人的挖掘机便静静躺在这大坑之中。
正是这片荒凉的矿区，经地质勘查部门详查后，其资源储量暴增近500倍至3165万吨，并让斯米克成为资本市场关注的焦点。不过，据记者调查发现，该瓷石矿储量暴增的背后源于早前普查不彻底导致储量仅有6.4万吨。
回查公告，2011年8月25日，斯米克全资子公司江西斯米克陶瓷有限公司以150万元增资的形式取得宜丰县花桥矿业有限公司75%的股权。花桥矿业拥有的采矿许可证（C3609002011067120113288）记载的矿山名称为：宜丰县花桥乡白市村化山瓷石矿，其6.4万吨的资源储量出自于2008年4月宜春市地质队的普查报告，矿区面积：1.87平方公里。
对于上述6.4万吨，斯米克的解释是“勘探程度较低的地质普查”。但事实上，该矿的普查并未到位。据宜春市地质队知情人士透露，2008年的时候，由于化山瓷石矿归属于乡办企业，其为了办理采矿证，故只花费几万元做了个矿区普查的地质报告。“这点费用怎么可能打钻，其底下到底有多少矿我们并没有具体查过。而且该矿区的储量动态报告只有2008年的，之后可能是停产了，就没有在我们这边做储量动态报告。”
可见，原有矿区普查得不彻底、较低的储量基数正是直接导致斯米克详查后储量出现大幅暴增的主因。根据斯米克今年3月披露，增资入股花桥矿业后，花桥矿业委托江西省地质矿产勘查开发局赣西地质调查大队对其拥有的采矿权范围进行详查地质工作。经过详细核查后发现，化山瓷石资源储量从此前拥有的6.4万吨增至3165万吨，氧化锂储量为12.34万吨。
暴增的储量让外界甚至对该矿开出了数十亿元的估值，而斯米克当初区区百万元的投资似乎就此捡了一个“大便宜”。
上述“重磅利好”甫一披露，斯米克连续6个交易日涨停，公司市值由此大增逾23亿元。那么，真相究竟是怎样呢？
矿石品质不佳经济价值堪忧
在3165万吨瓷石矿储量中，仅有165万吨瓷土矿，开采成本已然不低，专家预计无盈利可言，更何况开采成本更高的3000万吨瓷石矿
记者多地采访矿产界业内人士，在他们看来，斯米克拥有3165万吨的瓷石矿，作为陶瓷原料自用尚可，如面向市场，其不菲的投资开发成本对应低廉的销售价格，该矿的经济价值无从谈起，还有可能面临销售窘境。在此背景下，令人担忧的是，斯米克初期60万吨的产量仅有20%自用。
针对斯米克化山瓷石矿的公告情况，江西省地矿资源勘查开发有限公司廖姓总工程师表示，“这个矿区是钠长石化花岗岩形成的矿体，如自用于一般陶瓷原料尚可，但是投资开发意义并不大，市场不好的时候，可能连投资成本都收不回来。”
先论3165万吨瓷石矿价值。根据赣西地质调查大队知情人士介绍，这3165万吨的瓷石矿中能用于陶瓷原料的具体为：165万吨瓷土矿和约3000万吨的瓷石矿。但该矿的瓷土矿品质并不好，估计原矿价格约30元/吨左右。另据记者了解，瓷土（又名“高岭土”）矿的原矿按照品质来分从几十元到上百元均有可能，上述价格在瓷土矿中显然偏低。根据有关统计显示，高岭土均价从2008年至今，其总体趋势还呈现下降的走势。
从另一个侧面也可印证该瓷土矿的原矿矿产品销售价格低廉。记者所获权威资料显示，2008年该矿山有生产人员6人，管理人员2人，设计生产能力0.7万立方米/年，原矿矿产品销售价格为32元/吨。多位券商研究员指出，瓷土矿的价格从2008年起至今变化不大，价格总体呈现平稳走势，这种矿在江西省内就已经不少，行业竞争也异常激烈。
从低廉的市场价格与开发成本对比来看，斯米克开发该矿的经济价值并不容乐观。多位业内专家对记者表示，如按照上述价格粗略估算165万吨瓷土矿的经济价值，并无盈利可说，因为其开采等成本可能就要达到30多元/吨。
而剩余的约3000万吨瓷石矿，其投资开发成本更高于瓷土矿，故更得不偿失。上述专家进一步指出，虽然瓷土矿和瓷石矿都需要经加工后才能用作陶瓷的原料，但后者比前者多了粉碎等工序，其开发成本显然高于瓷土矿。
再看斯米克对于该矿区的投资规划，其预计化山瓷石矿年开采规模初期为60万吨矿产，根据公司目前生产规模，仅有20%用于生产瓷砖产品所需。那么，按照上述规划来估算，在未来几十年内，3165万吨瓷石矿中633万吨为斯米克自用，剩余的80%的资源储量将面向市场，其经济价值无疑令人担忧。在我国瓷土矿资源储量较多的大背景下，该品质的瓷土矿销售也可能成为斯米克所面临的难题。
再论稀有金属的附加值。斯米克称，该矿区还拥有氧化锂储量为12.34万吨，其拟通过瓷土矿中含锂等稀有金属的提炼及深加工，为公司产生附加的投资效益。不过，廖姓总工程师称，“通过选矿从而提取锂等其他元素的技术水平要求较高，且需花费大量成本，很难实现经济效益。”另外，斯米克并无自己研发的提炼锂的技术，查阅公告可知，仅仅是在2011年斯米克与专业从事锂电池制造的台湾长园科技实业股份有限公司进行关于铁锂电池的技术合作。
更何况，其提取的含锂附加产品在销售和毛利方面也存隐忧。中国矿业大学一位资深专家对记者表示，“以国内目前技术而言，通过含锂瓷石矿中提取的是碳酸锂，而由于新能源汽车大规模产业化仍需时日，碳酸锂行业短期内的需求刺激有限。目前的情况是，市场竞争激烈，碳酸锂供大于求，故其销售和毛利存在很大问题。”可作参考的是国内规模最大的矿石提锂企业——天齐锂业近况并不容乐观，天齐锂业2011年年报显示，在市场竞争异常激烈，各方面成本上升等情况下，2011产品综合毛利率已从去年的21.87%降至16.52%。

在该矿区的经济价值不容乐观的背景下，斯米克还将面临上亿元的初期投资与上千万元的价款。在价款方面，花桥矿业尚需委托具有资质的评估机构对详查报告中所载明的矿产资源储量采矿权进行评估，并缴纳矿产资源价款。多位矿产业内专家指出，价款的参考依据是具有矿业权评估资质的机构所评估出的价格，并依规定评审而确认。粗略估算，可按照每吨缴纳1至1.5元乘以回采率。如按照85%回采率，仅仅价款一项，斯米克所需缴纳的矿产资源价款就可能达到2700万元至4000万元。不过，如果品质不好，开采困难，相关价款也会在此基础有一定下降。
斯米克还称，化山瓷石矿项目初期投资约需2亿元，将由花桥矿业的股东江西斯米克与宜丰县国资局以增资方式投入资本金用于项目建设。若后者放弃参与增资的权利，则由江西斯米克全额出资。
由此可见，这3165万吨的瓷石矿在后续投入不菲的情况下，经济价值将面临更严峻的挑战，而这对于资金本已紧张的斯米克或将成其不小的包袱。斯米克2011年年报显示：公司全年实现营业收入9.10亿元，同比下降9.11%，净利润则亏损1.82亿元，其货币资金仅有1.75亿元，短期借款已高达5.18亿元。