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节假日期间，市场消息面出现重大变化，是利好还是利空？观点如下：
一、QFII扩容，管理层宣布QFII投资额度由原来的300亿美金一次性增加至800亿美元。这是实质性的利好，不过，在当今二市流通市值已高达17万亿的基础上，做为主力机构之一的基金2万亿市值，也仅是大海中的一滴水，何况QFII的这5000亿？
二、新股发行改革启动，主要为六大焦点问题，即审核重点从盈利能力判断到强化信息披露、让机构持有更多新股以抑制高报价、引入个人投资者进行询价、行业平均市盈率成为定价重要参照、开启存量发行加大新股上市流通量、采取限制措施抑制炒新。其中第一点与第六点是矛盾的，因为第一点即然说了不去对盈利能力进行判断，是说不应通过行政手段干预发行价，但又不允许炒作，又涉及干预的问题。同时近期出台的新股换手超过50%即停牌条例，这是什么概念？就是让打新的投资者不要卖？那不是阻碍了正常的股票从一级半市场流向二级市场？第二点及第三点，机构持有新股与高报价没有任何关系，个股投资者对于是否报高价，不会起到任何作用，就象股东大会，任何人都可以去参加，不过你有话事权吗？那是大股东才能决定的。是询价机制的问题，是保荐人的问题。第四点以行业市盈成为定价的重要参照，这是一种进步，比如金融行业应5倍市盈发行，而科网行业应50倍市盈发行。但核心还是没变，因为投资者是否投资此公司，关注的是公司的将来，即成长性，而非过去，即市盈。第五点开启存量发行加大新股流通量，这只不过是将新股发行量从5%或10%提至15%而已，作用不大。
笔者认为：只要做到以下几点，高报价情况就会消失，同时二级市场也不可能会出现恶炒行为。
1、严格的保荐人制度，第一次出现错误严重警告，第二次则失去保荐人资格，承销商也是如此。那么请问哪个保荐人还敢乱保荐？哪个券商还敢乱承销？
2、全流通发行，现在的公司上市，分四个阶段全流通，即首发的10%左右，三个月后的网下5%，一年后的20%左右的大小非，三年后的65%左右的大非，相当于四道防洪堤。如果一次性全流通上市，哪个承销商敢高价发行，那结果只能自己包销，二级市场谁敢天价开盘？大小非们可以让你一秒回归价值。
三、货币政策宽松，刚刚换届的央行货币政策委员会释放出宽松信号。有点好笑，我国的货币政策何时紧过？从来没有，即是市场认为紧缩的2011年，M2还是巨幅增长了12．5万亿，当前的M2与GDP之比都接近2了，人类历史上从没出现过，今年年初制定的货币政策即提出，今年M2将新增12万亿。所以，过去10多年，一直维持极为宽松的货币政策，也就是说，央行每天都在加班加点印钱中。
四、3月PMI数据向好。PMI即制造业采购经理指数，是衡量经济走向的重要指标，高于50%则是经济扩张，低于50%则是经济萧条。但最近几年，自家公布的与汇丰的总是差异极大。比如三月汇丰公布的是48．1%，而自家公布的是53．1%，很无言，真不知谁是对的。 | 
发表于 2012-4-5 09:21
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