锂电池投资机会研究

xzwyl

锂电池投资机会研究

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：xzwyl 浏览：2520 回复：1

在日前召开的锂电池权威论坛传出讯息，中国锂电池产业进入新一轮投资高潮，相关概念股发展前景无限。
市场供不应求 锂电池产业进入新一轮投资高潮
　　数十家中外企业已投入正极材料开发，产能有望快速释放
　　锂电池产业正迎来"春天"。
　　昨日在上海召开的"2012 中国锂电·正极材料研讨会"上，与会专家一致认为，在国家大力发展新能源汽车以及纯电动车的方向明确、整合铅酸电池产业的大背景下，中国锂电池和相关上下游产业的发展迎来新的发展机遇。
　　"目前已经有十几家中外企业投入锂电池正极材料的研发生产，产能有望快速释放。"中国电子信息产业发展研究院总经理吴辉对记者如是表示。正极材料的发展得益于整个锂电池行业的快速拉动。据该机构统计，2011年，全球正极材料市场的总销量为59470吨，增幅为29%。今年这一增幅有望继续保持。
　　值得关注的是，目前，我国锂电池市场仍处于供不应求的状态。上海空间电源研究所汤卫平向记者表示，以碳酸锂为例，我国现有的碳酸锂产能在3.3万吨左右，其中电池级碳酸锂产能只占1/3。国内碳酸锂的供应量为1.2万吨，市场需求量为1.9万吨。
　　在谈到中国市场时，吴辉表示，在政策的有力推动下，锂电池迎来新的投资热潮。目前，已经投资进入正极材料开发的企业有日亚化学、当升科技、比亚迪、湖南杉杉、天津巴莫科技等数十家企业。
　　据他介绍，工信部2月发布的《新材料产业"十二五"发展规划》中明确指出，2015年，新能源汽车累计产销量将超过50万辆，需要能量型动力电池模块150亿瓦时/年、功率型30亿瓦时/年、电池隔膜1亿平方米/年、六氟磷酸锂电解质盐1000吨/年、正极材料1万吨/年、碳基负极材料4000吨/年；乘用车需求超过1200万辆，需要铝合金板材约17万吨/年、镁合金10万吨/年。同时，科技部本月出台的《电动汽车科技发展"十二五"专项规划》中也明确提出，重点研究新型锂离子动力电池，研究开发镍基氧化物、层状锰系和钒系、硅酸盐系正极，以及高电位型聚阴离子系及其氟化物系正极等目标。
　　而使用成本环节，国家也对新能源汽车给予了相当优惠的条件。"自2012年1月1日起，对节约能源的车船，减半征收车船税；对使用新能源的车船，免征车船税。"以上政策的出台都推动了资本快速进入锂电池上下游产业。
　　在光大证券行业研究员看来，《电动汽车科技发展"十二五"专项规划》中，"纯电驱动"将成为我国新能源汽车技术的发展方向这一定论将显著利于锂电池行业的发展，随着铅酸蓄电池行业整合力度加大，锂电池替代铅酸电池进程将加速。
　　"在整个产业链中，锂电池一直是新能源汽车发展规划中最重要最有发展潜力的部分;而且在资本市场上，锂电池板块的表现也远超过其他产业链板块，因此，随着新能源汽车行业发展方向确定，市场资金有望再度聚焦于锂电池板块。"该研究员这样表示。(上海证券报)
　　成飞集成（002190）：公司募资10亿元征战锂电池
　　本报讯成飞集成（002190）也加入了车用锂电池争夺大军中。公司今日公告，拟向不超过十名特定对象以不低于9.70元/股发行1.06亿股，募资不超过10.2亿元，将全部用于增资控股中航锂电（洛阳）有限公司建设锂离子动力电池项目。
　　中航锂电锂离子动力电池项目建成后，将形成6.8亿AH大容量锂离子动力电池生产能力。项目建设周期为38个月。项目建成投产后，预计年均净利润为3.74亿元，项目投资财务内部收益率（所得税前）为23.10%，项目投资回收期（所得税前）为7.8年。
　　中航锂电成立于2009年9月14日，截至2009年12月31日，中航锂电总资产为1.70亿元，净资产为1.31亿元；2009年度尚未产生营业收入，净利润为-376万元；今年第一季度营业收入1610万元，净利润为-24万元，中行锂电截至2010年6月30日的的评估值为3.6亿元。
　　尽管成立时间不长，但中航锂电大有来头，中航锂电为中国空空导弹研究院下属全资子公司，导弹研究院是中国航空工业集团公司下属事业单位法人，导弹研究院作为中国顶尖的军工装备研发机构，在锂离子动力电池领域已耕耘多年，中航锂电生产的锂离子动力电池具有单体容量大、能量密度高、循环寿命长等诸多优点，产品覆盖40AH-500AH系列；同时其可为客户量身定制动力模块和储能模块，产品电压平台覆盖24V-600V系列。
　　中航锂电已与国内多家汽车整车厂商建立合作关系，其产品已运用于电动车、机车、储能等民用领域及军用电源等军工领域。2010年上海世博会场中主要的巡游花车以及部分警用巡逻车、新能源公交车、道路清扫车和游艇均采用了中航锂电生产的动力电池模块。目前公司拥有6项专利，并有多项专利申请正在受理过程中，取得了包括CE、Un38.3在内的多项国际国内认证，在国内外市场具有一定品牌影响力。
　　增资后，成飞集成将实现对中航锂电绝对控股，预计占全部增资完成后中航锂电约60%股权；天津裕丰股权投资管理有限公司或其管理的投资基金，拟以货币资金约1.55亿元增资；中航投资控股有限公司拟以货币资金约4500万元增资；洪都航空（600316）拟以货币资金约3800万元增资；中航工业等其他投资者拟以货币资金约6000-7500万元增资。
　　成飞集成表示，由于政策支持，锂离子动力电池产品作为新能源汽车动力系统的核心组件将直接受益，相关行业也面临良好的政策机遇和发展空间。（证券时报）
　　中炬高新（600872）：进军新能源领域 镍氢电池将是长期看点
　　各项业务均长期向好,实现可持续发展。目前,贡献主要营业收入的美味鲜公司经营状况良好,已成为可生产九大系列100多个大不同品种、拥有三大子品牌厨邦系列、美家系列和美味鲜岐江桥系列的我国重要调味品生产商。随着其第三期产能扩张计划的推进,预计明年调味品收入将继续保持增长;在房地产业务方面,公司旗下的中汇合创公司已有地产项目于今年一季度动工,目前已进入预售阶段,已经对营业收入有所贡献,预计该项目对公司的业绩贡献将于明年全面体现;另外在镍氢动力电池方面,公司的下属子公司中炬森莱主要经营镍氢动力电池,技术优势明显。由于国家已经将新能源汽车列为战略性新兴产业,镍氢动力电池产品将是未来公司长期的看点。
　　盈利预测与投资评级。预计公司2010年到2012年每股收益分别为0.14元、0.18元和0.27元,按照最新收盘价8.86元计算,对应的动态市盈率分别为64倍、48倍和32倍,维持对该公司“中性”的评级。（天相投资研究所）
　　华芳纺织（600273）：锂电产业或迎来盈利拐点 推荐
　　公司现有产能为30万锭棉纱、1亿平方米仿真面料。今年以来,纱线价格大幅上涨,预计公司纱线价格同比去年涨幅在50%左右,纱线盈利能力创上市以来的最高,仿真面料盈利能力一般,二者综合毛利率在11%左右。
　　公司现有低价棉储备可用至年底,这保证了今年公司的业绩。公司的低价棉来自三个渠道:前期的市场收购;竞拍国储棉所得;郑交所期货合约。另外,集团公司在新疆有一定的棉花储备,当市场棉花紧缺时,集团公司会给予上市公司一定支持。
　　今年以来,棉花-纱线-坯布-服装,棉产品沿这一产业链传导,金融危机中部分中小型纺企停产或破产,行业产能过剩的情况有所缓和,纺织企业盈利能力增强。今年十一以后,棉花价格暴涨,将进一步导致部分纺织企业的倒闭,预计2011年棉花价格将维持在高位运行,纱线、坯布等价格将进一步上涨。
　　锂电池业务潜力无限。公司锂电池业务由控股70%的子公司力天公司经营,拥有约2万安时/天的产能。目前公司订单量较少,产能还不能完全释放,开工率仍然未过盈亏平衡点,预计今年仍难以贡献盈利。在市场开发方面,目前公司产品仍主要应用于电动自行车市场,但是公司未来的目标仍是瞄准电动汽车市场。公司已经和一些汽车厂商和其他下游客户进行接触。我们对公司未来锂电池业务持比较乐观的态度,预计明年开始贡献利润。此外公司还计划新增7条电池生产线,如果市场开发有所突破,未来锂电业务将有较快增长。尽管目前力天公司业务占公司业务整体比重较小,对公司整体业绩的贡献有限,但是若未来市场开发以及产能扩张进行顺利,则在未来3-5年内有成为公司主要盈利来源的潜力。
　　电解液业务开始盈利。公司电解液业务由子公司华天公司经营,公司控股70%,拥有5000吨/年的电解液产能。8月份华天公司已产出少量产品送下游客户试用。目前月产量已超过盈亏平衡点,预计今年到年底将出货约450吨,开始能够盈利。明年能够达到满产状态,将对公司业绩有较大的贡献。
　　业绩方面预计公司2010-2012年EPS为0.34、0.63和0.75元。其中棉纺织业务的EPS分别为0.32、0.40、0.45元,给予棉纺织业务2011年20倍PE,棉纺业务合理估值在8.00元/股。锂电池业务业绩为0、0.04、0.06元。考虑该业务未来成长的潜力以及公司未来不断增资该业务的可能性,对该部分业务可给予4元/股的估值。锂电池电解液业务的业绩分别为0.02、0.19和0.24元。按照2011年30倍市盈率,可给予5.7元/股的估值。综合三项业务,公司股价估值为17.7元。给予公司“推荐”评级。（华泰证券 高国）
　　南洋科技（002389）：2550万设立锂电池材料公司
　　锂电池领域的投资热潮又吸引了一家上市公司参与。南洋科技（002389）今日披露，公司拟与关联人邵奕兴共同出资3000万元发起设立浙江泰洋锂电池材料股份有限公司，其中公司以自有资金出资2550万元，持股比例为85%；邵奕兴以现金出资450万元，持股比例为15%。公告披露，关联人邵奕兴为公司总经理助理，与控股股东邵雨田系父子关系，与公司董事冯江平系甥舅关系。
　　南洋科技介绍，浙江泰洋成立之后，拟建设年产1500万平方米锂离子电池隔膜项目，该项目总投资约1亿元，资金来源拟通过子公司股东共同投入和子公司银行融资解决。该项目达产后，预计年均实现销售收入1.2亿元，年均实现净利润2500万元，项目建设期1.5年。（证券时报）
　　佛山照明（000541）：佛山拟建基地加码锂电池投资
　　随着锂电池市场需求的增长,佛山照明在锂电池新能源领域的投资步伐正在加大,公司今日公告了多项在该领域的投资计划.
　　佛山照明管理层拟与其他投资方合作,在佛山高明厂区筹建1亿安时铁锂电池的生产及集成PACK基地,由佛山照明控股.预计电池生产基地项目投资总额2.61亿元,分两期投入.预计达产后销售收入6.5亿元,税后利润0.75亿元,项目建设周期约8个月,项目回收周期约3.5年.目前,其他投资方尚未确定.
　　同时,佛山照明拟投资锂电池正极材料.近日公司与合肥锂鑫能源材料有限公司等多家公司签署协议,共同发起设立青海佛照锂电正极材料股份有限公司.新公司注册资本为5000万元,佛山照明以2550万元现金出资,占51%的股份.新公司初期设计生产规模为2000吨/年,预计投资额1亿元.
　　佛山照明还表示,公司正在与台港必翔实业股份有限公司洽谈有关合作事宜,双方将联合其他投资方共同投资建立磷酸铁锂正极材料的生产企业,锂动力电池生产企业;并打算在电池管理系统与电动车电子控制系统解决方案等技术上展开合作,联合其他投资方共同在佛山设立纯电动汽车生产基地.
　　同时公布的半年报显示,佛山照明上半年实现主营业务收入8.18亿元,同比增加10.7%;归属母公司所有者的净利润8081.78万元,同比上升13.54%.主营业务收入稳步增长,毛利率基本稳定.公司股票在二季度获得华夏优势增长基金大笔增持。（证券时报）
　　天齐锂业（002466）：公司是中国锂电池材料的领先企业
　　报告摘要：
　　天齐锂业是全球最大的矿石提锂生产企业，也是国内最大的电池级碳酸锂供应商。业务涵盖了工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、无水氯化锂、氢氧化锂等四大系列产品，其中以电池级碳酸锂为主导产品。公司目前锂产品总产能达9,100吨，为全球第四大锂品生产商。募投项目完成后，综合产能将超过1.5万吨，规模优势明显。
　　天齐锂业通过与澳洲塔力森公司签订长期协议采购锂辉石保证原料供给。同时，通过收购四川省雅江县措拉锂辉石矿探矿权，拥有了亚洲最大的锂辉石矿甲基卡的东北部分，有望实现向上游锂矿资源业务的延伸。资源的自给保证了原材料的稳定供应，能够有效降低原材料价格的波动风险，也为未来产能扩张与结构调整提供了原料保障。
　　天齐锂业是国内电池级碳酸锂的市场开拓者和行业标准制定者之一，并开创了业内独特的以锂辉石为原材料直接生产电池级碳酸锂和无水氯化锂等高端锂产品的提取工艺。雄厚的科研实力保证了公司的长期竞争优势。
　　凭借规模优势、原料采购优势以及独特的生产工艺，天齐锂业有效降低了生产成本，提升了产品市场竞争力。预计通过对措拉锂辉石矿的开发，公司原料采购成本将进一步下降。
　　我们预计，随着各个项目的建成达产，天齐锂业高端锂系列产品产能将进一步增长。同时，盈利也将有望进入快速增长期。我们的盈利预测表明，未来3年，公司的净利润年均复合增长率为36.7%，具有较高成长性。另外，措拉矿将于2012年之后逐渐投产，精矿原设计产能5～6万吨，矿山产能将随锂品产能扩充情况逐步增加，届时公司盈利能力将再次得到提升，盈利的高速增长有望继续维持。
　　综合相对和绝对估值法，我们得出天齐锂业每股价值为21.02～23.93元，相当于2010年43倍～49倍的动态市盈率。预计首日上市股价区间为27.11～30.00元。（安信证券 衡昆）
　　当升科技（300073）：锂电池正极材料领军企业
　　北京当升材料科技股份有限公司（以下简称当升科技，股票代码300073）是一家领先的锂离子电池正极材料供应商，公司自上市以来利用募集资金不断进行锂电池正极材料扩产。业内人士指出，募投项目竣工投产后，有利于公司行业地位提升，同时抢先布局潜力巨大的动力电池领域。
　　领先的锂电池正极材料供应商
　　当升科技成立于2001年，是一家由科研人员创业，从事新能源材料研发和生产的北京市高新技术企业。公司主要从事钴酸锂、多元材料及锰酸锂等小型锂电、动力锂电正极材料的研发、生产和销售，是国内领先的锂离子电池正极材料专业供应商。
　　资料显示，锂电正极材料是锂离子电池的核心关键材料。锂离子电池除广泛应用于手机、笔记本电脑、数码相机和数码摄像机等便携式电子产品之外，近年来更是由于节能和环保的需要，以及大型动力锂电池技术的进步，使其在电动汽车、电动自行车、电动工具和储能等领域的应用展现出巨大的发展前景，并给锂电正极材料企业带来了巨大的发展机遇。
　　而当升科技自2001年进入锂电正极材料行业以来，一直保持了较好的发展势头，目前已成长为国内锂电正极材料的龙头企业之一，是国内率先出口锂电正极材料的供应商。目前当升科技在国际前6大锂电巨头中拥有5家客户，包括三星SDI、LG化学、三洋能源、深圳比克和比亚迪等公司。
　　业内人士指出，当升科技突破了传统的科研模式，建立起了以顾客为导向，具备快速反应能力的研发流程，并且经过多年的持续改进和积累，建立了达到国际先进水准的质量控制体系，表现出很强的技术创新能力和管理创新能力。
　　振华科技（000733）：成立合资公司 投资锂电池项目
　　振华科技（000733）公告，为寻求公司新的经济增长点，并基于对锂离子动力电池市场前景的看好，公司决定与李树军共同投资成立合资公司从事锂离子动力电池的研发、生产和销售。
　　项目建设总投资2000万元，其中固定资产投资1500万元，铺底流动资金500万元，项目建设期为一年。振华科技拟出资1980万元，李树军拟出资20万元，双方共同设立东莞市振华新能源科技有限公司负责项目实施。
　　据测算，该锂电池项目税前投资回收期3.89年，按达产年指标计算，内部收益率29.15％，投资利润率19.76％。振华科技计划，用2-3年的时间，在电动自行车、轻型电动车和电动工具市场上取得实质性的突破，形成稳定的业务规模和一只完整的动力电池产业团队，为下一阶段的产业扩张奠定坚实的基础。（中国证券报）
　　杉杉股份（600884）：与日方签署锂电池合作备忘录
　　杉杉股份公告称，为进一步推动公司锂离子电池材料产业的发展，公司与户田工业株式会社、伊藤忠商事株式会社就锂电池正极材料制造签署了合作备忘录。公司以控股子公司湖南杉杉新材料有限公司为平台，与拥有锂电池正极材料高端技术的户田工业和拥有全球化市场网络的伊藤忠开展在锂电池正极材料业务和资本层面的合作，扩大三元系、锰系等正极材料产品品种。
　　根据备忘录，日方通过SPC（special purpose corporation，即特殊目标公司）及其指定公司对湖南杉杉进行认购增资设立合资公司。SPC及其指定公司的出资额根据湖南杉杉的净资产价值为基础，在最终合同中确定。根据约定，中方出资比例占合资公司出资总额的75%，SPC出资比例占合资公司出资总额的25%。在对湖南杉杉进行增资后，SPC和其指定公司可以请求将其对合资公司的合计出资比例提升至50%。通过本次合作，在目前湖南杉杉4000吨产能的基础上，公司计划进一步充实产品种类，增强生产能力。（中国证券网）
　　中信国安（000839）：公司与丰田合作碳酸锂电池业务
　　中信国安公告称，公司与日本丰田通商株式会社就碳酸锂及锂盐系列的下游产品，尤其是新能源应用方面的合作签署了《合作意向书》。  
　　根据意向书，双方将建立长期合作关系，并就合资生产和销售电池级碳酸锂以及其下游新能源产业系列产品的事宜进行进一步的探讨。双方还将探讨以电池级碳酸锂为基础的电池材料以及包括电池在内的其他产品的开发和销售方面进行合作。双方将就碳酸锂销售方面进行合作，公司指定日方为在日本的独家代理，且向日方每年提供不低于一定数量的碳酸锂产品。
　　公告显示，日方作为丰田集团唯一的商社，以汽车相关业务为主轴，一直保持稳步成长。中信国安表示，日方与成都开飞高能化学工业有限公司均为公司独立合作伙伴，二者面向的销售渠道和下游市场不同，未来将基于销售渠道和细分市场开展产品合作。（中国证券报）
　　广州国光（002045）：锂电池是触点 买入
　　基本结论
　　锂电池业务并不是广州国光的主业，只是配合其音响业务发展的重要辅助，但公司锂电池业务却依然有以下亮点：
　　拥有较强的盈利能力：08年实现收入58.89百万元，毛利率达25.80%，净利润率更达10.80%。
　　较好的技术储备：已实现薄小型电池量产，并且在2005年已研制出可用于动力车的大电池。
　　良好的市场定位与务实的发展战略：充分挖掘聚合物锂电池的薄小优势，切入蓝牙、MP3等其它电池无法充分涉及的市场，确保了其锂电池业务的盈利能力；而务实的发展战略也使得该业务未来发展更加扎实。
　　短期内，锂电池依然是公司主业的辅助，是未来的一个触点；
　　从业绩上，锂电池依然无法撼动音响代工主业的地位。
　　从战略上，锂电池目前更多着眼于现有业务的客户基础，以蓝牙、MP3和笔记本电脑等消费类电子与音响电源为切入点，发展该业务，是公司音响代工业务的一个重要辅助；
　　我们略微调整了对广州国光的盈利预测，预测09～11年公司实现净利润108.22、136.90和170.63百万元，同比增长分别为22.38%、26.50%和24.64%，EPS分别为0.529、0.670和0.835元；维持“买入”评级。（国金证券）

chenlj8781

关注一下。