现金流托出业绩“白马” 四行业成“超预期基地”

天山一派

现金流托出业绩“白马” 四行业成“超预期基地”

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：天山一派 浏览：6118 回复：0

统计数据显示，截至昨日，沪深两市共有922家公司公布年报，其中，交运设备、农林牧渔、公用事业、化工等4行业三年现金流分别复合增长188.12%、155.31%、142.74%和90.81%


编者的话：巴菲特认为，自由现金流是否充沛，是衡量一家企业是否属于“伟大”的主要标志之一。而这个观点是他在对自己的经验教训进行总结的基础上得到的。在他看来，自由现金流比成长性更重要。

证券日报研究中心根据WIND数据统计，截至昨日，沪深两市共有922家公司公布了年报，其中，交运设备(188.12%)、农林牧渔(155.31%)、公用事业(142.74%)、化工(90.81%)等4个行业实现了连续三年现金流的大幅增长。本文对以上行业进行系统梳理，发掘其中的投资机会。

交运设备

“十二五”规划带来交易性机会

证券日报研究中心根据WIND数据统计，有40家交运设备公司披露了年报，该行业实现了现金流3年复合增长188.12%，居行业增幅排行的首位。

其中，海特高新[9.99 1.73% 股吧 研报]、中通客车[8.39 0.96% 股吧 研报]、江铃汽车的经营活动产生的现金流量净额3年分别增长5871.19%、610.67%和530.22%，居交运设备类个股增幅的前三位。同时，太阳鸟[13.06 1.24% 股吧 研报]、长城汽车[13.49 0.52% 股吧 研报]、华域汽车[9.80 0.10% 股吧 研报]三家公司的经营活动产生的现金流量净额3年增长超过300%。

3月21日国务院常务会议，讨论通过《“十二五”综合交通运输体系规划》。会议对今年建设提出要求，建成一批重大铁路项目，适时开工一批急需必需项目；推进国家高速公路网规划项目和农村公路建设，加大国省干线改造力度；实施一批航道和陆岛交通项目，改善长江干线通航条件；开工建设和续建、完成一批机场与城市轨道交通工程。

本次《规划》通过以及年内建设目标的确定对交运行业整体形成一定利好效应，方正证券[4.46 -0.89% 股吧 研报]建议投资者关注行业整体，尤其是铁路板块预期差形成的短期交易性机会。

据悉，今年1-2月份，交通固定资产投资完成1000.7亿元，同比下降7.0%。其中，1月份完成304.9亿元、下降48.6%，2月份完成695.8 亿元、增长44.3%。分行业看，公路、内河和沿海分别完成建设投资859.8亿元、35.8亿元和42.6亿元，与去年同期相比分别下降12.2%、0.1%和2.8%。分地区看，东部、中部和西部地区公路建设投资分别为233.0亿元、192.9亿元和433.9亿元，分别下降13.9%、13.7%和10.5%。

今年1-2月份全国社会物流总额为23.5 万亿元，按可比价格计算，同比增长10.6%，增幅同比回落3.9 个百分点。主要是受国内外经济增速趋缓以及春节假期等因素的影响，但总体看来依然保持较为平稳的增长。

市场对年报、一季报以及2012年业绩增长预期决定了下一步个股走势的分化，但短期内市场整体难有起色。

因此，平安证券认为短期内应配置业绩稳定板块，但全年来看，由于新订单交付率持续降低，对航运中的干散货板块基本面好转仍然有比较充足的信心。

农林牧渔 政策支持龙头企业率先受益

证券日报研究中心根据WIND数据统计，有24家农林牧渔公司披露了年报，该行业实现了现金流3年复合增长155.31%，居行业增幅排行次席。其中，中粮屯河[6.99 0.29% 股吧 研报]、晨光生物[25.20 -0.79% 股吧 研报]、东凌粮油[14.61 1.81% 股吧 研报]的经营活动产生的现金流量净额3年分别增长5735.62%、806.92%和437.61%，居农林牧渔类个股增幅的前三位。同时，民和股份[33.74 0.84% 股吧 研报]、大华农[14.77 -0.54% 股吧 研报]、ST中农[7.81 0.26% 股吧 研报]、星河生物[12.93 -0.54% 股吧 研报]、天邦股份[7.20 -2.04% 股吧 研报]等公司的经营活动产生的现金流量净额3年增长超过200%。

据悉，近日农业部介绍贯彻《关于支持农业产业化龙头企业发展的意见》有关情况。该《意见》提出加强标准化生产基地建设，大力发展农产品[11.60 -0.85% 股吧 研报]加工，创新流通方式，不断拓展产业链条，推动龙头企业集群集聚，完善扶持政策，强化指导服务，增强龙头企业辐射带动能力，全面提高农业产业化经营水平。

分析认为，由于大农业板块上市公司绝大多数都是农业产业化龙头企业，因此，均能受益扶持政策。大农业板块可以分为种子、农产品、畜牧、林产品、养殖、饲料、化肥、农药、农机等子板块。

东兴证券表示，饲料板块看好业绩增加较为明确的大北农[35.70 3.63% 股吧 研报]、海大集团[20.25 -0.78% 股吧 研报]。而种子股近期调整充分，继续好看内涵式成长结合政策受益的大型种业公司隆平高科[25.90 0.39% 股吧 研报]和登海种业[25.18 0.00% 股吧 研报]。

随着养殖集约化程度的加大和政策主导的行业标准上升，饲料行业规模化程度将加速深化。广发证券[26.80 -0.45% 股吧 研报]认为，在品牌、技术、管理全面发展的优势龙头饲料企业将有比以往更好的成长可能性。

公用事业 快速发展 防御价值渐现

证券日报研究中心根据WIND数据统计，有33家公用事业公司披露了年报，该行业实现了现金流3年复合增长142.74%，居行业增幅排行次席。其中，大连热电[6.47 -0.46% 股吧 研报]、粤电力A[5.07 -0.39% 股吧 研报]、兴蓉投资[8.09 -0.74% 股吧 研报]的经营活动产生的现金流量净额3年分别增长1502.69%、441.47%和436.62%，居公用事业类个股增幅的前三位。同时，洪城水业[8.18 -0.49% 股吧 研报]、武汉控股[7.31 -2.40% 股吧 研报]、华能国际[5.13 -0.39% 股吧 研报]、乐山电力[10.28 0.19% 股吧 研报]、碧水源[39.50 0.38% 股吧 研报]等公司的经营活动产生的现金流量净额3年增长超过200%。

目前，我国环境服务业年收入总额为1500亿元，占环保产业的15%，收入年增长为 30%；全球环保服务业产值为 6400亿美元，年均增长8%，发达国家的环境服务业占环保产业的占比达到50%，是环保产业中最大的门类。固废管理和废水处理是环境服务业发展的重点领域，其次是环境咨询服务。

目前上市公司中环境咨询服务占比较高的有永清环保[36.49 0.52% 股吧 研报]，托管运营服务占比较高的有国电清新[18.73 1.74% 股吧 研报]、九龙电力[10.39 -2.35% 股吧 研报]、龙净环保[26.22 0.19% 股吧 研报]、龙源技术[40.99 -0.05% 股吧 研报]等。


大盘近期反弹幅度明显超越基本面和政策预期，风险累积大幅增加，东兴证券建议增加公用事业等防御类板块的配置，应对后市的风险释放，推荐黔源电力[15.45 -0.19% 股吧 研报]，长江电力[6.62 0.30% 股吧 研报]，大唐发电[5.20 -2.26% 股吧 研报]等。

两会”环保聚焦减排与民生。中信证券[11.69 0.34% 股吧 研报]认为，静待配置机会到来。由于目前估值相对较高，短期或将继续面临调整压力。展望未来环保热点，饮用水提标改造／水价调整有望成为焦点，建议在市场调整阶段对碧水源等相关公司进行中长期布局。此外，电子废弃物基金政策有望逐步明朗，建议关注格林美[22.66 -0.70% 股吧 研报]。

化工 将迎来春耕行情

证券日报研究中心根据WIND数据统计，有101家化工公司披露了年报，该行业实现了现金流3年复合增长90.81%，居行业增幅排行次席。其中，恒逸石化[20.41 -6.07% 股吧 研报]、英力特[13.19 0.84% 股吧 研报]、均胜电子[8.27 0.00% 股吧 研报]的经营活动产生的现金流量净额3年分别增长9677.42%、2445.14%和953.83%，居化工类个股增幅的前三位。同时，方大化工[4.86 -1.62% 股吧 研报]、滨化股份[13.50 -3.71% 股吧 研报]、永泰能源[17.81 -0.67% 股吧 研报]、等三家公司的经营活动产生的现金流量净额3年增长超过600%。

随着调价政策落实，市场看涨预期释放，主营出货行情回落，整体销售较清淡。随着天气进一步转暖，国内用油行业开工增多，北方春耕用油也将陆续启动，消费行情看涨，北方地区柴油价格较有支撑，部分地区价格仍有上涨空间。南方市场降雨天气打压，汽柴油消费回升缓慢，主营出货短期或受限。


春耕期间，中银国际建议投资者超配农化类个股，重点推荐湖北宜化[19.63 0.20% 股吧 研报]、华鲁恒升[8.75 -2.02% 股吧 研报]等。伴随天气转暖和下游开工率提升，其他化工子行业预计需求将逐步恢复，但整体投资性机会仍未显现。其他个股建议自下而上选择，维持推荐东华科技[21.88 -0.45% 股吧 研报]、久联发展[21.38 1.86% 股吧 研报]、上海家化[31.76 -1.21% 股吧 研报]。

国泰君安表示，看好氮肥近期春耕行情的表现和制冷剂旺季行情的到来，推荐华鲁恒升、湖北宜化、兴发集团[20.45 -0.10% 股吧 研报]、云天化[16.04 0.00% 股吧 研报]、三爱富[26.66 -1.59% 股吧 研报]和巨化股份[23.76 -2.26% 股吧 研报]