对养老金入市信息的点评
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：sile
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有关养老金入市信息公布后，有研究员指出，国际上，整个社会的养老保障体系通常可以分为三大支柱：社会养老保险计划、雇主养老金计划及个人储蓄养老金计划。在我国，由于第二、第三支柱尚不发达，主要的资金集中在第一支柱的社会养老保险计划中。此次所指的可能入市的地方养老金指的就是第一支柱中的资金。而之前媒体报道的可能出现的中国版401k计划则指的是第二支柱的雇主养老金计划。
养老金入市已经是一个提了很久的话题，直到2011年12月15日郭树清在财经年会上发言，这个话题才破冰。目前来看，其中关于南方某地千亿养老金一季度开始投资的传闻，很可能是指广东省，可能将资金委托全国社保基金理事会管理，也可能专门成立一个独立的法人机构进行运营管理。徳联集团但是值得注意的是，地方商业银行意见大，涉及到利益分配。
2010年末基本养老保险基金累计结存额为1.5万亿元，过去5年增速都在20-35%之间，徳联集团资金以此推算2011年末养老保险金的余额应该1.8-2.1万亿左右。基于养老金规模及入市比例，预计对股市增量资金累计贡献很可能在5500-7000亿元间。虽然目前A股流通市值在16.7万亿元，市值为25.3万亿元，但居民保证金存款基本在1-2万亿元间波动，若是6、7千亿增量资金入场、将对A股形成相当大的直接贡献。当然，养老金入市应该是分批次的，初期影响应该较为有限，不能过于夸大。从美国401K经验来看，401K的增速基本上与股市同步，这表明401k是顺周期的。所以综合来看，养老金入市规模对市场会有推动作用，但也需要基本面的改善等条件配合。
和年金类似，对于养老金投资而言安全性、流动性仍是最为重要的原则。从戴相龙讲话中可以看到，虽然欧美国家类似养老金有的投资比例达到50%。但在中国比例应该在25-40%之间。 | 
发表于 2012-3-22 10:08
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