今日股市

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来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：w6tcn 浏览：9283 回复：1

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　　一、重要新闻点评
　　`8BC1`7、D1`4，1A要求券商四管齐下防炒新
　　美欧日玩"规则游戏" 向WTO起诉我国稀土出口政策
　　利好满天飞 美联储继续维持超低利率 美股强劲大涨

　　二、主力动向曝光
　　主力机构网罗88只股 王亚伟新欢现形
　　估值修复熄火 基金移师成长股
　　僧多粥少 机构抢食定增"盛宴"

　　三、今日股评家最看好的股票
　　山东矿机、探路者、新大新材
　　 一、重要新闻点评
`8BC1`7、D1`4，1A要求券商四管齐下防炒新
　　中国`8BC1`7、D1`4，1A要求券商在投资者教育、承销、投资和咨询环节四管齐下，全面防范炒新。要求券商自营和资管业务不要跟风炒新；保荐承销收入、投行部门、保荐代表人提成和奖励不得与超募资金直接挂钩。
　　`8BC1`7、D1`4，1A日前向各家证券公司下发的《关于证券公司切实履行职责防范和抑制新股炒作行为的通知》指出，我国资本市场一段时间以来的 "新股热"是市场非理性现象，将影响新股发行体制的深化改革。新股"三高"使市场配置资金的有效性受到质疑；严重扭曲了市场定价功能；容易诱发上市公司粉饰业绩的行为；使偏信"新股不败"、"炒新必赚"的人遭受损失，甚至机构投资者也深受其害，一些券商等中介机构、分析研究人员及新上市公司等均遭受批评。
　　为充分发挥证券经营机构在保荐承销、投资咨询和投资者教育等方面的职能作用，更好地保护投资者合法权益，`8BC1`7、D1`4，1A希望证券公司从承销、投资、咨询及投资者教育四管齐下全面防范炒新。
　　根据要求，证券公司需加强投资者风险教育，讲清、讲透盲目炒新的风险和危害；要通过多种途径向客户讲清、讲透新股"三高"、"新股热"的严重危害；帮助投资者充分认识盲目跟风炒作新股的风险，可能造成的损失；对违反交易规则的新股异常交易行为，要依法依规及时采取相应措施；引导客户纠正在参与买卖新股时存在的"短平快"、"一夜暴富"等投机心态，逐步形成理性投资、长期投资、价值投资的投资理念和市场文化。
　　`8BC1`7、D1`4，1A要求，证券公司应充分发挥在保荐和承销环节作用，采取措施主动抑制新股"三高"现象，不做台前或幕后的推手：一是要对拟上市公司进行客观、公允的盈利预测和估值。参照二级市场同类行业、同类板块的价值和趋势，科学合理地确定发行市盈率；二是严禁与发行人串谋操纵发行价格、向询价机构提供指导价格，干预询价过程。应严格按规定程序、方法，确定新股发行价格。新股发行定价应确保公司风控指标符合监管规定；三是客观推介拟上市公司，充分提示投资者盲目炒新可能承担的风险；四是证券公司作为询价机构，应当合理估值、理性报价。证券公司不得超能力报价、协商报价、故意抬高价格，不得索取或收受保荐承销机构、发行人的财物及其他利益；五是保荐承销收入，投行部门、保荐代表人的提成和奖励不得与超募资金直接挂钩。
　　在投资环节也需贯彻防范炒新措施。`8BC1`7、D1`4，1A号召证券公司坚持价值投资，自营和资管业务不要跟风炒新。针对自营业务和资产管理业务的新股配置，证券公司应当严格按照授权、合同约定确定投资范围、投资期限等相关安排；应当注重新上市公司的投资价值分析，不做盲目跟风、短线炒作的"大散户"，更不能违反法律法规，在新股交易中利用资金优势等便利，从事囤积、拉抬、追涨、操纵开盘价或收盘价、频繁反向交易等行为。
　　`8BC1`7、D1`4，1A表示，证券公司需发挥专业优势，不断提高投资顾问、研究报告的质量。证券公司发布与新股相关的投资价值分析报告和研究报告时，应充分研究新股上市定价及价格变动因素，全面分析公司情况，并对新股投资风险进行专门揭示。证券公司投资顾问人员向客户提供投资顾问服务时，应当坚持适当性管理原则，向客户提供与其风险承受能力相适应的投资建议，涉及新股配置的，应就"新股热"、新股"三高"及炒新风险及所推介新股的风险特征进行专门讲解。
　　"炒新限令"会不会令新股低头？
　　上周A股市场最吸引眼球的当数限炒新股新政正式发威。炒新风气在A股由来已久，新股上市首日无疑是投机客的最爱。从上交所成立之初的老八股，到2007年的中石油，无一不是被过度炒作。2月9日华录百纳上市之后至今，发行的18只个股，上市当天无一破发，大大小小都遭遇过炒作。
　　对新股首日炒作发挥了遏制作用
　　上周自深交所、上交所陆续出台限制炒新的新规以来，A股市场共有6只新股上市，其中上市首日涨幅最大的是中泰桥梁，为56%。新股盘中波动明显减小，换手率明显下降，抑制炒作的效果初步显现。
　　"炒新限令"对新股炒作发挥了一定的遏制作用，但并不能完全杜绝，只不过使炒新的力量弱化并延迟了：规则管不了交易的第二天，炒新资金可能利用首日获得的一定筹码对股价进行打压，再进一步吸筹，从次日起再炒作新股，甚至可以连续拉涨停，进而在后市完成操纵。上周小盘新股依旧是市场炒作的热点。虽然上周四上市两只新股首日涨幅不算猛，但是上周五一开盘博雅生物又涨停了。
　　股民应增强新股风险意识
　　记者认为，监管层不让做的事情投资者就尽量少参与为好。可能本周新股上市首日赚钱效应下降，投资者充分认识到新股投机的风险，应该谨慎参与首日炒作。对于市场首日高度热捧的新股，要保持清醒的头脑，历史经验表明，热门新股首日的价格往往会被高估。
美欧日玩"规则游戏" 向WTO起诉我国稀土出口政策
　　据外媒13日报道，美国、欧盟和日本当日向世界贸易组织(WTO)提起诉讼，指称中国限制稀土出口。对此，工业和信息化部部长苗圩13日在接受新华社记者专访时表示，中方一旦被起诉将会主动应诉。
　　日本媒体13日报道说，针对中国"限制稀土出口"的问题，日本、美国及欧盟当天以违反WTO协议为由，向该组织提起诉讼。日本内阁官房长官藤村修周二早些时候表示，日本正在考虑对中国的稀土出口限制向WTO提起申诉。
　　但一位日本贸易`！B98`！4！8表示，日本`、！3，`！E9C内部在中国稀土案的问题上存在分歧。日本经济产业省的`！B98`！4！8称，日本`、！3，`！E9C内部在是否对中国提起贸易申诉的问题上意见不统一，对美国方面的表态似乎很吃惊，日方不知道美国的态度如此强硬。
　　华尔街日报周二引述美国高官的话报道说，美国`、！3，`！E9C当日将提起针对中国的贸易诉讼。美国将寻求WTO的干预，促使中国停止"对稀土资源的整合及控制"。
　　针对美欧日可能起诉中国稀土案，工信部部长苗圩13日说，如果美欧日要起诉，中方表示很遗憾。同时，中方也在积极准备，如果一旦被起诉，中方要主动地去应诉，要去说明这方面的情况。
　　苗圩指出，中国对稀土的开发如果像过去那样私挖滥采，破坏资源和环境，有些品种按照现在探明和实际的开采量可能只够20年。20年以后，全世界有些品种都枯竭了，这对全人类是一个巨大的损害。他强调，中国的稀土出口政策并不是针对某一个国外用户，更不是想通过这种办法进行贸易保护，而是出于保护资源保护环境，实现资源可持续的利用和发展。
　　目前在全球已探明的1亿吨稀土储量中，中国占36%。但长期以来，中国却供应着全球90%以上的稀土市场。
　　不少专家也认为，西方在稀土问题上对中国的指责缺乏依据。中国商务部国际贸易经济合作研究院副主任金柏松称，美国的做法毫无道理，这显示出美国在贸易问题上推行双重标准。
　　国际贸易问题专家、中国商务部研究员梅新育则表示，目前的稀土定价机制存在严重缺陷，价格不能充分反映生产中的环境成本。在稀土定价机制一时无法根本改进的情况下，中国管理稀土出口是治理市场失败的必要矫正措施。梅新育表示，西方的出口管制体系比中国广泛、严厉得多，发达`！、，D`！BB、不过是在搞"玩弄世贸规则"的把戏。

利好满天飞 美联储继续维持超低利率 美股强劲大涨
　　美联储13日发表声明，宣布继续维持超低利率至少至2014年下半年。受利好因素刺激，美国股市强劲大涨，创下多个优异表现。
　　美联储在声明中说，为了保持经济复苏的势头，将把联邦基金利率维持在零至0.25%的超低区间至少到2014年下半年，同时延续"扭转操作"，保持国债利率稳定。
　　当天的经济数据也显示美国经济复苏势头可能加快。美国商务部13日数据显示，2月美国零售额环比增加1.1%，创5个月来新高。
　　上述消息促进了投资者的乐观情绪，美国股市三大股指13日全线走高。道琼斯工业平均指数比前一个交易日涨217.97点，收于13177.68点，涨幅为1.68%。道指重回13000点大关。
　　标准普尔500种股票指数涨24.86点，收于1395.95点，涨幅为1.81%。纳斯达克综合指数涨56.22点，收于3039.88点，涨幅为1.88%。这也是纳斯达克指数自2000年来首次收于3000点上方，具有一定指标性意义。
　　纳斯达克指数2000年曾创下5048.62点的历史最高点，但随后迅速回落到3000点以下。而今年以来纳指涨幅已超过15%。投资者普遍认为，科技类股的前景依然广阔。
　　个股方面，摩根大通13日宣称业绩良好，引领金融类股上涨。摩根大通股价当天飚涨7%。而苹果公司股价当天再涨2.92%，每股升至568.10美元，再创收盘新高。
　　尽管利好信息13日满天飞，当天也并非毫无坏消息。美联储称，花旗集团等三家大型金融机构未能通过银行的相关压力测试，如果2008年金融危机重演，将面临很大风险。
　　美联储同时继续对是否实施第三轮量化宽松含糊其辞，市场存有疑问。纽约汇市美元13日上扬，美元当天对日元涨至11个月高点。
　　其他商品方面，国际油价窄幅上涨。纽约市场原油期货价格涨37美分，收于每桶106.71美元，涨幅为0.35%。而国际金价则受美联储政策影响继续走低，纽约市场金价收于每盎司1694.2美元，比前一个交易日下跌5.6美元，跌幅为0.3%。
二、主力动向曝光
主力机构网罗88只股 王亚伟新欢现形
　　基金新进88只股
　　从已公布年报的数据来看，893家公司的前十大流通股东中出现了公募基金的身影。其中基金四季度增持的个股有超过300只，四季度新进的个股有88只。
　　基金四季度新进的个股中，凤凰传媒获基金增持的股数最多，机构狂扫8290.72万股。东吴证券次之，基金新进7029.59万股。去年四季度基金新进的个股还有冠豪高新、新华保险、凤凰股份、众和股份、阳光电源、中弘股份、大唐发电、宗申动力等。
　　另外，在获得基金增持的个股方面，增持比例和增持股数都较大的是平高电气和通宝能源，基金四季度增持股数都超过了5000万股，增持比例都超过了300%。
　　基金选择增持的个股中，持股比例最大的已接近个股流通股本的一半，控盘程度较强。千山药机年报显示，公司目前十大流通股东全部是基金，合计持股806.92万股，占已流通股本的47.47%。捷成股份四季度末的十大流通股东中有8只基金，前四大流通股东清一色为基金，8只基金合计持股占目前已流通股本的45.33%。希努尔前十大流通股东中同样有8只基金，基金整体持股占流通股本的比例也超过了40%。
　　王亚伟行踪曝光
　　"公募一哥"王亚伟的持仓行踪，向来都是资本市场追逐的热点。近期，随着2011年年报陆续披露，王亚伟掌管的基金持股也渐渐揭开谜底。
　　从最近披露的年报来看，王亚伟的两只基金分别出现在山东海化、现代制药、涪陵电力、峨眉山A、长城集团、武汉健民、华发股份、四创电子、司尔特、方兴科技等10只个股中。
　　从市场表现来看，王亚伟一直持有的山东海化、四创电子、司尔特今年以来均有20~30%不等的涨幅，同时，在去年四季度斥资数千万买入的华发股份、现代制药今年以来已有26.69%、15.46%的不俗表现。
　　从事房地产开发业务的华发股份，也受到了王亚伟的青睐。2011年四季度华夏大盘基金新进买入700.84万股，首次出现在华发股份前十大流通股东当中。此外，工银瑞信红利基金也在四季度相中华发股份。另外，武汉健民也成为王亚伟的钟爱，并且，在公司新近披露的年报里面，王亚伟进行了小幅度的加仓，持仓数量达到250万股，占流通股份的比例为1.63%。
　　基金新欢逐个看
　　阳光电源
　　持股数量：890.99万股
　　去年11月2日上市的阳光电源受众多基金青睐。该公司主营业务为太阳能、风能电源设备的研发与销售，上市两个月内，7只基金进入前十大流通股东，截至去年年底，该公司前十大流通股东中，中邮核心优选、博时主题等7只基金共计持有805.14万股，占总流通股本的22.46%，中邮核心优选为第一大流通股东持有401.5万股，博时主题行业为第三大流通股东，持有179.19万股。年报显示，阳光电源去年净利润1.73亿元，同比增长17%。
　　从业绩上看，阳光电源年报显示2011年营业收入8.74亿元，同比增长45.89%，净利润1.73亿元，同比增长16.56%。公司预计一季度业绩同比下降10%-20%。主要原因是由于去年以来很多企业新进入光伏逆变器市场，价格竞争加剧，逆变器价格及毛利率下降，另外公司为了实现在国内市场的扩张，销售费用同比增加。预计今年逆变器的价格还会继续下降，毛利率也会向行业平均靠拢。
　　资金流向：E投资金融终端显示，昨日主力资金净流入491万元，而最近5个交易日录得资金净流出1381万元，最近10个交易日录得资金净流出5210万元。
　　持股数量：600万股
　　近日，青青稞酒这只次新股纷纷登陆龙虎榜，不少被套机构借力游资炒作进行自救。青青稞酒在近7个交易日中已经6次登上龙虎榜，该股走势在众多次新股中十分有代表性。该股自去年12月22日登陆中小板后，迅速从20元高位震荡下挫并最终破发。今年年初，相较于16元的发行价，青青稞酒尚处于破发的状态，不过得益于机构和游资的联手炒作，按其最新的26.85元收盘价计算，目前打新机构锁定的收益率已经达到50%。
　　《投资快报》记者翻查数据发现，在青青稞酒网下配售名单中，10家获配机构中公募基金占据8席，包括广发聚祥、国联安德盛精选、嘉实研究精选和兴全绿色等均分别获配120万股。按照三个月的锁定期计算，上述打新机构获配的限售流通股将于本月22日解禁。
　　资金流向：E投资金融终端显示，昨日主力资金净流入74万元，而最近5个交易日录得资金净流入188万元，最近10个交易日录得资金净流入1216万元。
　　持股数量：234.34万股
　　与阳光电源同日上市的梅安森也是基金的宠儿，梅安森的主营业务为煤矿安检设备与安保系统研发与销售。截至去年年底，泰达宏利价值优化、华富竞争力等6只基金进入了梅安森的前十大流通股东，合计持股228.67万股，占该公司去年年底总流通股本的约20%，且泰达宏利价值优化与华富竞争力为前两大流通股东。去年梅安森的经营业绩增长较多，净利润6108万元，同比增幅高达44%。二级市场上，截至3月7日，梅安森今年以来上涨了13.27%。
　　公司的业绩也不负众望。年报显示，2011年公司实现归属于上市公司股东的净利润6108万元，同比增长43.55%。公司预计，2012年一季度实现净利润同比增长110%-140%之间，主要由于`！、，D`！BB、对煤矿安全生产的重视程度不断提升，公司上市后品牌效应提升，市场份额不断扩大，同时，公司在一季度收到退税收入增加，如果公司在3月份收到其他`、！3，`！E9C补贴及退税返还，则一季报增长可能进一步超越预期。
　　资金流向：E投资金融终端显示，昨日主力资金净流出110万元，而最近5个交易日录得资金净流出1073万元，最近10个交易日录得资金净流出1602万元。
　　持股数量：144.39万股
　　江苏神通昨日披露年报，公司2011年度实现营业收入3.78亿元、净利润5087万元、每股收益0.49元，分别同比增长25.19%、15.34%、2.08%，去年利润分配方案拟为10转10派2元。
　　作为主营冶金行业、核电行业特种阀门的企业，公司去年在冶金行业取得的营收为2.27亿元，占总营收的比重为60%；核电行业的营收为1.39亿元，占比37%。公司表示，今年公司将延续"巩固冶金、发展核电、进军石化、服务能源"的战略，坚持走高端阀门国产化之路。
　　去年末的前十大流通股东方面，该股一改过去半年无机构问津的局面，一举获5家机构入驻，其中王亚伟掌舵的华夏策略新进15万股，占流通盘的0.5%。此外国联安、长盛分别新进60万股、51万股，居第二、第三大流通股东。伴随机构建仓，该股期末股东数环比大减15%，筹码重归集中。
　　资金流向：E投资金融终端显示，昨日主力资金净流入2883万元，而最近5个交易日录得资金净流入3432万元，最近10个交易日录得资金净流入2941万元。
　　司尔特
　　持股数量：106.12万股
　　司尔特是被王亚伟踩中高送转的公司之一。日前，司尔特2011年实现归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，同比增长70.54%；基本每股收益1.12元，同比增长30.23%。公司公告称拟向全体股东每10股派发现金股利2.00元人民币，派发现金股利2960万元，每10股转增10股，转增后公司总股本将为2.96亿股。司尔特前十名流通股东名单中，王亚伟掌管的华夏策略首次出现在股东名单里，持有司尔特18.18万股，占流通股本的比例为0.26%。
　　在业绩说明会上，公司董事长金国清表示，近年来人工成本普遍上涨，增大了公司的经营成本。预期今后人工成本还将持续上涨。面对人工成本上涨趋势，公司将通过提升生产过程中的自动化水平和清洁生产水平，来降低公司人工成本。
　　资金流向：E投资金融终端显示，昨日主力资金净流入562万元，而最近5个交易日录得资金净流入947万元，最近10个交易日录得资金净流出1903万元。（.投.资.快.报）
估值修复熄火 基金移师成长股
　　受益于流动性宽松预期，今年以来A股反弹行情被基金经理定义为"估值修复"。在市场各方还在津津乐道金融、地产、有色等流动性先导行业领涨幅度超预期之时，公募基金已悄然移师成长股，而成长股中，大消费领域是各家基金经理看好的方向。
　　"流动性改善和政策放松预期所引发的估值修复行情已经接近尾声，有些板块甚至已经结束。要获得超额收益，还是需要符合市场风格的标的，大消费板块是一个重点，因为此类行业的估值水平易受流动性影响，流动性收紧时杀估值，而流动性放松或者有放松预期时，估值会上一个台阶。"上海某家合资基金公司基金经理称。
　　事实上，从近期A股的走势来看，市场风格转变的信号已经显现。以创业板和中小板为代表的成长股受到追捧，而此前领涨的房地产、有色类股票等已现疲态。
　　农银汇理大盘蓝筹基金经理李洪雨表示，看好消费股。"以3年和5年为期限，业绩增长率在20%以上的上市公司股价涨幅要明显高于增长率在20%以下样本组的股价涨幅，而从行业分布来看，消费品行业组分布在前者区间内的比例要明显高于非消费品行业组。"
　　也就是说，估值只是一个方面，关键还要看成长性，只要成长性在，即使是流动性先导的周期性行业，仍有望继续获得基金垂青。"有色金属个股我们已经卖掉了，煤炭股还在，这类股还有空间。"上海一家小型基金公司投资部副总透露。
　　其实，归根到底，这轮流动性放松预期下的估值修复，并没有实实在在的业绩支撑。随着上市公司季报、年报的逐渐披露，靠"预期"炒股的阶段已经结束，最终还是需要报表盈利投资。基金经理转战成长股，正是对投资本质的回归。（.证.券.时.报）

僧多粥少 机构抢食定增"盛宴"
　　一面是打折买优质资产的噱头，一面是超越大盘的稳定表现，定向增发成了当前各大机构争相入席的大餐。公募基金、阳光私募、券商资管甚至包括信托、银行均推出各式理财产品，剑指定向增发投资。据不完全统计，2012年共有5只定向增发方向的私募产品成立。此外，国泰君安、华泰证券也分别推出券商集合理财产品，投资定向增发。
　　不过，就在各机构摩拳擦掌之际，质疑也随之而来。一位分析人士表示，目前的定向增发产品设计同质化太严重，随着参与者越来越多，溢价也大打折扣。此外，目前各类定向增发产品层出不穷，但净值标准等基准却不统一，也时常让投资者"一头雾水"。
　　发行抢滩
　　2012年以来，多家机构竞相推出定向增发投资产品，用高收益、低风险的旗号吸引投资者。
　　3月5日，盛世景1期定向增发私募产品成立，同时该公司2至4期定向增发产品也同时募集；已发行30余只定向增发产品的博弘数君2月份发行了博弘定向33期，其定向增发产品的序列进一步扩大。同时，舜泰定增基金、开始定增宝2号、东源定向量化增强1期等产品也于近期成立。
　　根据私募排排网数据，除正式成立的私募定增产品外，2月份募集中的定增产品还有9只之多。
　　面对私募定向增发产品的迅速发行，其他机构也不让其"专美于前"。3月8日，华泰证券"华泰紫金定增宝"开始发行；3月15日，国泰君安"君得增"也将启动发行。这两款产品都将投资目光放在定向增发上。
　　发行如火如荼的背后，是定向增发系列产品的骄人业绩。根据私募排排网数据，在2012年的头两个月里，定向增发系列产品都是私募中的冠军策略，其中2月份，定向增发产品总体业绩上涨9.85%，1月份业绩上涨6.30%，大大好于其他创新型私募产品，也好于沪深300指数的表现和其他公募、私募投资产品。
　　"相对于二级市场，定向增发项目由于门槛高且流动性较差，价格上经常有折扣的优势，风险更小一点。"广东西域投资董事长周水江说。
　　发展困窘
　　从来没有稳赚不赔的买卖，定向增发投资也不例外。随着投资定向增发的产品越来越多，问题也随之产生。一方面，各类定向增发产品间的同质化倾向严重，投资顾问的主动管理水平差异对产品业绩影响很大；另一方面，各类定向增发产品在净值披露、制度设计等方面仍存在不少缺陷，时常让投资者感到"一头雾水"。
　　据了解，目前市场内主要有两种定向增发投资策略，其一是指数型，即成立一个大的资金池，参与大多数定向增发项目，同时构建一个定向增发收益指数，为投资者计算收益；其二则是精选型，即投资顾问对定向增发项目进行挑选，重点参与部分项目的投资。
　　上海国富投资管理公司投资总监陈海峰认为，目前A股市场一年有100多个定向增发项目，项目之间的收益差距也较大，如果每个项目都投，最终收益肯定不会太好，但对定增项目进行精选又完全取决于投资顾问的水平高低。"每100个项目里也许只有几个项目最终能取得50%及以上的投资收益，如果投顾的能力不够，投资定向增发非但不能获益，还可能亏损。"陈海峰说。在市场大幅下跌的2011年，不少定向增发产品就出现亏损。
　　此外，由于定向增发具有竞拍风险和1年锁定期等因素，净值计算方法让人眼花缭乱。"有些产品就是简单的拿成本价与正股当前股价相比得出产品净值，有些则会按`8BC1`7、D1`4，1A2006年要求将收益折算至每一个投资周期中，还有些则是按照指数计算净值。"一位定向增发产品研究者认为，投资者在投资这些产品前，不能简单地对比净值，更要研究其净值计算方式。（.新.快.报）


三、今日股评家最看好的股票
一家机构推荐山东矿机


　　公司计划合资成立两个新公司，公司均为第二大股东。公司与平煤神马机械装备集团有限公司将共同出资成立.平煤神马机械装备集团河南矿机有限公司.，主要生产煤矿支护产品，公司出资10120万元，占合资公司注册资本的46%；公司与贵州力量能源有限公司将共同出资成立.贵州力量矿机有限公司.，主要生产煤炭综采设备，公司出资1470万，占合资公司注册资本的49%。
　　与下游企业合资有利于液压支架等产品的销售，但这一模式未来存在不确定性。由于下游煤炭开采企业的集中度相对较高，且未来可能会进一步集中，我们认为在这一行业结构下，通过与下游企业合资来开拓、稳定煤机产品销售市场是可行的。因此，我们预计这有利于公司未来产品收入的上升，尤其是液压支架产品，预计今年增幅可能超过30%，但去年下半年新订单同比增长仅20%左右，因此今年上半年可能增幅较低。但应该看到的是，平煤神马机械在刮板机产品上与另一家煤机企业合资生产、控股权掌握在下游企业手中，我们担心煤机企业(尤其是中小企业)的议价能力可能逐步下降，这一模式未来存在一定的不确定性。
　　公司煤矿业务进展略低于预期。内蒙小煤矿整合正在推进，公司之前收购的柏树坡煤矿由于与当地`、！3，`！E9C就资源整合上还在协商，其投产期可能推迟到下半年，今年煤炭产量也可能低于预期。公司在榆林的煤矿开采服务项目的前期工作仍在进行中，我们预计明年才能开始贡献收益。
　　维持增持-B的投资评级。我们预计公司未来三年的每股收益分别为0.52元、0.81元和1.15元，复合增长率31%左右。按2012年23倍估值水平计算，公司合理股价为18.7元左右，维持增持－B的投资评级。
　　风险提示：行业竞争超预期；救生舱的需求释放低于预期；煤矿及煤矿服务业务这一新领域的开拓存在一定不确定性。（安信证券）


一家机构推荐探路者


　　公司是品牌服饰板块中2012年业绩高增长最为明朗的企业。公司2012年春夏订货会和2012年秋冬订货会都已结束，订单金额同比增长66%和61%，考虑到近年来公司85%以上的销售收入均由每年两次新品期货订货会上期货订单决定，因此公司2012年全年业绩高增长基本锁定。
　　我们预计在品牌定位更为清晰、产品性价比更为突出、供应链整合优势日益发挥和渠道延续外延快速扩张的基础上，探路者主品牌未来三年仍将保持50%以上的持续高增长。2012年公司在品牌方面已经形成新的明确的定位：进一步提高提高性价比，突出品牌的的"物超所值"特性。产品开发上公司也将由原先的宽而浅改为窄而深，更聚焦于核心产品。渠道方面，公司仍将聚焦于户外需求增长最快的二/三线城市，我们预计公司2012--2015年将维持30%-40%左右的店铺增长，店铺的形式也将日益丰富。供应链方面，公司从2011年开始就进行有效的整合，2012年开始会在采购成本上得到明显的体现。公司未来在入门级别的户外用品领域将通过品牌、规模、成本和管理等优势逐步屏蔽新进入者。
　　公司近期在多品牌业务方面的拓展步伐明显加快，我们认为多品牌业务的前瞻布局将为公司实现由小大到再到更大更强提供良好的业务保障。
　　（1）公司此前公告成立合资品牌Discovery Expedition，主要定位于市场容量更广阔的中高端户外休闲，可与探路者主品牌实现良好的互补，同时可以获得更大的市场空间。
　　（2）最近公告拟与部分核心骨干、重要加盟商、外部战略投资者共同投资设立北京港湾户外用品有限责任公司，主要创建打造电商新品牌ACANU。我们认为：目前国内户外用品行业在电子商务领域内还没有出现明显的领军者，公司在这个时候选择发力电子商务业务，可以更迅速地抢占户外电子商务市场的先机，
　　二期滚动激励的推出对公司可持续增长具有深远的意义。公司目前已经初步完成职业经理人为主的团队建设，这些人普遍经历了运动行业从小到大、从盛到衰的过程，他们在渠道、品牌研发和供应链方面具有十分宝贵的经验，特别了解一个行业和一个公司在快速扩张阶段的应有策略和战略部署、包括对竞争对手的应对和行业前瞻布局，这对于公司未来的发展十分关键，而这批人已经通过有效的激励与公司发展紧密联系在一起，这也是我们看好公司的重要理由之一。
　　盈利预测和投资评级：我们小幅上调了公司2011--2013年的毛利率、同时微幅下调了公司的销售费用比率，将公司2011-2013年每股收益分别调整为0.40元、0.64元和1.01元（原预测分别为0.38元、0.63元和0.96元）。考虑到公司未来持续的高成长预期相对明朗，我们认为给予公司2013年25倍的估值水平较为合理，对应目标价格25.25元，维持公司"增持"评级。
　　风险因素：未来渠道扩张和多品牌业务拓展对管理能力的挑战、大股东可能的解禁风险等。（东方证券）


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　　公司位于开封市精细化工产业园区，是一家专业从事太阳能晶硅片、半导体线切割刃料及碳化硅精密陶瓷制品研发、生产、销售的高新技术企业。同时公司提供晶硅片切割废砂浆的回收再利用服务，是河南省第一批资源综合利用型企业。公司研发的碳化硅精密陶瓷制品具有耐磨损、耐腐蚀、抗高温、抗氧化、气密性好等特性，广泛应用于石油、化工、机械、冶金、船舶、汽车、航空航天等领域。公司是太阳能光伏行业重要的功能性材料供应商。长期以来，凭借领先的技术优势、稳定的产品质量和完善的售后服务，取得并保持了优质的客户资源，建立了长期稳定的合作关系。公司产品市场占有率一直位居国内晶硅片切割刃料生产企业前列，处于市场领先地位。同时积极开拓国际市场，为公司长期稳定发展奠定坚实基础。
　　二级市场上，公司股价自10年底以来出现单边下跌，调整时间长达14个月，最大跌幅为67%，经过深幅调整，公司目前市净率不到2倍，市盈率也只有20倍，在创业板里属于明显低估品种。年初以来，股价触底后强劲反弹，之后进入横盘震荡阶段，目前60日线开始掉头向上，预示中线开始转强。经过前期向下挖坑后，上周股价出现向上强势攻击信号，尤其是今日成交量明显放大，预计后市有望展开强劲反弹。（北京首证）

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