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光网城市入快车道 通信设备概念启万亿盛宴
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：yy195620
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[编者按] 工信部近日提出，今年将重点实施宽带上网提速工程，全国各地光网城市的建设逐步落地，新一轮的信息化建设合作热潮被掀起，通信设备商有望迎来一个黄金时代。 本文导读：
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各地宽带提速驶上快车道 光网城市战略进入新阶段（本页）
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各地宽带提速驶上快车道 光网城市战略进入新阶段
在近日举行的“2011年全国工业通信业发展情况和2012年工业通信业发展形势新闻发布会”上，工信部通信发展司副司长陈家春表示，工信部为了切实改善广大用户宽带不宽和上网慢的问题，今年将以建光网、提速度、广普及、促应用、降资费、惠民生为目标，重点实施宽带上网提速工程。
2011年2月，中国电信提出了“十二五”宽带发展规划——“宽带中国·光网城市”工程。一年来，基于“光网”的互联网应用、政企信息化应用更加丰富多样，极大地提高人们的沟通交流效率，改变着人们的工作与生活方式，也为我国信息化和互联网的蓬勃发展奠定坚实的基础，更推动信息文明和促进社会进步。
各地宽带提速驶入快车道，千万家庭进入“光”时代
2012年中国电信再次打开宽带提速的大门，千万家庭进入了“光”时代。在浙江，1月10日浙江电信推出的“全民光宽带，1000万家庭大提速”活动正在火爆进行中，众多的光猫用户通过网上营业厅登记率先免费体验到了20M光速，其亮点还有提速不提价，据了解，用天翼3G，20M光宽带每月只需50元。目前，浙江电信推出了12M~100M多种速率“光宽带”产品，加入天翼e家合约计划，20M宽带仅需50元/月，50M和100M光宽带也只要100元/月和180元/月，还送宽带电视。整个优惠活动将持续到2012年底。
在广东，广州电信开启了光纤宽带“百千兆”工程。据了解，此次广州电信开启的光纤宽带“百千兆”工程，将光纤接入代替ADSL铜缆接入，从而实现在广州市内为家庭客户提供高速带宽(分为20M、50M、100M)及为政府和企业客户提供极速宽带的效果(100M、500、1000M)。接入后的互联网网速最高可达100M/200M，提升25倍之多。值得关注的是，光纤宽带工程使网速提高，但却没有使价格增加。广州电信推出的“用天翼手机，光纤宽带12M/30元、20M/50元、100M/150元”的政策，在广州办理天翼光纤439套餐，100M光纤宽带仅需150元，而且送289元乐享3G手机套餐，包含990分钟通话时长及1.5G流量。
在江苏，据苏州电信总经理李利介绍，目前苏州的宽带用户达200万，比去年增长了25万，城市20M覆盖率达95.07%，乡镇12M覆盖率达95.92%，农村8M覆盖率达95.15%。在此基础上，苏州宽带今年要进一步进行提速步伐，提速的覆盖面达90%，目前宽带用户平均速率是5.7M，而今年年底将达到7.7M。宽带新老用户都可以通过办3G套餐，让家中宽带提速到20兆、50兆、100兆。而在费用方面，“各种套餐价格均没有变化，没有额外提速费用。”李利说。
光网城市一周年效果显著，进一步推进信息社会发展
2011年2月，中国电信启动“宽带中国。光网城市”战略，目标是三年内实现所有城市光纤化，用户的接入带宽将在3年至5年内大幅提升至10M、20M，甚至100M，资费在3年左右迎来“跳变期”。为实现此战略，中国电信在上海、江苏、浙江、广州四省全力部署FTTH，这同时也掀开了各地宽带建设热潮，全国各地宽带大提速“忽如一夜春风来”。
尤其，2011年下半年宽带提速呈现了明显加速态势。2011年10月，上海电信在光网城市大力建设基础上，又全面启动宽带再提速计划。2011年11月17日，上海电信开始了针对全部已完成光纤入户的上海电信宽带用户进行免费提速，市民家的宽带网速一夜之间由原来的2M、4M等跃升至10M、20M，甚至30M，此次提速惠及用户超过100万。2011年12月12日，武汉电信宣布武汉光网覆盖达到100%，光网接入用户超过百万，并启动了新一轮的“宽带大提速”，全城家庭宽带将全部达到4-20M以上，企业宽带达到1000M以上。另外，广东、北京、浙江等地的电信宽带也纷纷搭上提速快车。
随着“宽带中国·光网城市”工程的全面实施，中国电信宽带业务对国民经济和社会各领域的应用效果及辐射作用将日渐显著，为进一步推动社会信息化进程，实现国家“十二五”发展目标作出应有贡献。
从普通用户日常生活来看，宽带提速带来了更为丰富信息化应用和智能生活，比如互动ITV电视，不光播放高清电视，还能实现互联网信息浏览、小区物业信息浏览、电视相册、电视游戏等功能。高带宽，可以让家庭用上视频安防功能，远程看护家中小孩、老人，在设防时间，家里的视频头就能将异常情况录像并远程存储，同时通过多种方式发送报警通知，用户可以随时随地通过互联网远程调阅。事实上，50M、100M这样的带宽，还能支持通过市民卡、手机二代身份证刷卡、手机刷卡等在小区里的应用，在小区里刷手机进门、刷手机消费。
显然，信息化是推动国家经济社会发展的重要引擎，信息化丰富人们的生活方式，提高人们的幸福指数；信息化缩小信息差别，减少数字鸿沟，为后发地区和更广泛群体创造平等机会。随着中国电信“宽带中国光网城市”工程的实施，将会有更多的信息化成果惠及全社会和广大民众。
国家宽带战略将进入决策层，推动提速降价
当前，宽带作为信息化的基础，高效、立体化的网络升级将成为推动两化深度融合，以及国家发展方式变革的加速器。宽带用户数得到长足的发展，对提升国内互联网普及率，提升整体信息化水平，促进两化融合，繁荣互联网经济都有重要的意义。
从国家层面说，工业和信息化部部长苗圩在全国工业和信息化工作会议上透露，将推动实施“宽带中国”战略。2012年工信部将把推进实施“宽带中国”战略作为一项重点工作，争取在提高群众上网速度的同时，促进上网资费的下降。据了解，工信部将争取国家政策和资金支持，加快推进3G和光纤宽带网络发展，扩大覆盖范围；以“提速度、广普及、惠民生、降价格”为目标，实施宽带上网提速工程；并继续推动建立普遍服务资金，深入实施通信村村通工程和信息下乡活动。争取到2015年末，城市家庭带宽达到20兆以上，农村家庭达到4兆以上，东部发达地区的省会城市家庭达到100兆。
宽带国家战略将很快能够进入到国家政策层面，中国电信也将借助宽带发展的东风加强宽带建设，积极推进“宽带中国”，为我国宽带发展建设助力，将“提速度、广普及、惠民生、降价格”落到实处。
（通信信息报）
光网引领智慧城市建设 利好产业进入景气周期
100G系统规模商用渐行渐近。工信部通信发展司副司长陈家春表示，工信部今年将以“建光网、提速度、广普及、促应用、降资费、惠民生”为目标，重点实施宽带上网提速工程。
2011年2月16日，中国电信正式启动了“宽带中国·光网城市”工程，经过一年的发展，我国实现了宽带网络的光纤化升级，全国各地光网城市的建设逐步落地，新一轮的信息化建设合作热潮被掀起。光网建设在促使我国“智慧城市”遍地开花的同时，也带动了相关产业电信设备商的大发展。
中国电信引领光网城市建设
随着信息技术的快速发展和广泛应用，信息基础设施已成经济社会发展的重要基础和标志。自“宽带中国·光网城市”工程启动以来，以信息化为基础的光网城市建设成中国电信建设新的热点。
按照“宽带中国·光网城市”工程的目标，中国电信宽带用户的接入带宽将在3-5年内跃升10倍以上，并将持续快速提升；资费在3年左右迎来“跳变期”，并将持续下降。南方城市将全面实现光纤化，核心城区全部实现光纤接入，最高接入带宽达到100M，城市家庭接入带宽普遍达到20M以上……
如今，中国电信在宽带网络的光纤化改造、无线城市(WiFi)、智慧城市等方面的建设都有所建树。
光纤到户网络建设是“十二五”规划的重要工作。2011年，我国电信运营商陆续出台了FTTH的规模部署计划，FTTH的市场规模不断扩大。据了解，上海电信“城市光网”的覆盖能力目前已超过300万户，“城市光网”用户突破80万户，上海成为国内FTTH发展最快的城市。中国电信北京研究院副总工张成良称，2010年中国电信的FTTH网络已经覆盖4000万用户，实装用户近500万户。
另一方面，无线城市的建设步伐也进一步加快。作为3G流量的补充、实现高速传输的有效手段，Wi-Fi技术正越来越广泛地进入公众的视野中。中国电信正在全力推进WiFi热点覆盖，天翼WiFi热点已遍布校园、酒店、医院、车站等区域。据中国电信市场部总监何志强去年透露，2011年年底，WiFi热点增加到了70万个，到2012年，热点将增加到100万个。
光网城市建设利好电信设备行业
宽带是国家经济社会发展的重要基础，是国家工业化与信息化融合的重要纽带。“宽带中国？光网城市”工程需要设备制造业、通信建设服务业、互联网应用和信息服务业的共同参与和努力。随着“宽带中国？光网城市”工程的全面实施，中国电信宽带业务对国民经济和社会各领域的应用效果及辐射作用日渐凸显，积极推动了产业链上的电信设备行业的成长。
中国电信推动的城市光网建设是以FTTH、FTTB光接入技术为基础的高性能光络，宽带基础设施的投资主体增加无疑将有利于拉动通信设备行业尤其是光通信的需求。另外，随着移动互联网、物联网和云计算等新型带宽应用的快速发展，传送网络迫切需要具备更高的容量，光通信市场迎来了新一轮景气周期，中国电信设备商的主导地位将得到进一步的巩固。
为加速光网城市建设，去年6月，中国电信进行了PON设备集中采购，招标总规模达1500万线，FTTH终端超过100万台。参与投标的厂家包括华为、中兴、烽火、阿朗、爱立信、格林威尔等主流厂家。近年来，国内三大运营商都加大了在接入网方面的建设投入，据了解，2011年，中国电信PON集采1900万线，加上家庭网关，规模达25亿元；中国移动招标PON 800万线，规模达9亿元；中国联通招标PON设备达2500万线，规模达25亿元左右。
光网城市的大规模建设使光通信领域迅速升温，为华为、中兴等电信设备商提供了新的增长点。
光通信行业面临诸多考验
随着3G用户规模的不断扩大、宽带业务竞争的不断加剧以及三网融合的不断推进，国内三大电信运营商加速了光网城市建设的步伐。另外，国家层面的“宽带中国”国家战略也将要推出，宽带化的进程又将进一步加快，这些都是我国光通信技术更快、更大发展的机遇。
巨大需求推动市场的发展。目前，我国已成为全球最重要的光纤光缆市场和全球最大的光纤光缆制造国。据了解，目前我国占据全球光器件市场20%~25%的份额，在《2010-2011年度全球光通信最具竞争力企业10强》榜单的全球光纤光缆榜单中，前10强中有3个企业就属于中国。
机遇的另一面往往是挑战，我国的光通信行业也面临重重考验。
低价薄利使国内光器件企业的生存空间渐渐萎缩。有专家表示，虽然光器件市场需求旺盛，但产能的扩张及供大于求的潜在风险也很大。由于市场需求扩大化，导致光器件价格一路下滑，据了解，目前光纤分路器的价格比2008年下降了40%。另外，运营商在集采中对价格的过度重视，致使厂商报价不断降低。厂商盈利小，生存空间也就会逐渐萎缩。整个宽带产业环境亟待运营商和通信设备商的进一步优化。
从国际上来看，我国的光器件关键技术与外国公司相比仍有不小的差距。高端的关键芯片技术掌握在外国公司手中，这就使国内的高端器件生产受到严重制约。加大高端研发的投入，掌握关键核心技术，是我国政府和光通信行业界人士的首要任务。
（通信信息报）
光网城市战略步入第二阶段
自2011年中国电信首次提出“宽带中国·光网城市”战略以来，国内掀起了大规模网络建设、宽带提速的浪潮，而光网城市这一战略也得到了进一步的延伸，中国联通(微博)亦在响应政府对于宽带提速的号召，各地大兴“光速城市”的发展思路，落实到了用户的宽带接入速率当中，如今在工信部的倡导下，光网城市战略已逐步转向国家战略。从发达市区到偏远城镇，各地运营商都陆续提出了“宽带提速不提价”等发展策略，传统的1M、2M的用户接入带宽都逐步向4M、10M，甚至20M等高速带宽演进。中国电信在上海建设的光网城市模式是国内光网发展的模范之作，从整个建设过程来看，光网城市在地方的发展及推广模式更衍生出了多样化的特性，过去一年对于各地运营商而言都是探索发展的一年，各地在光网建设、资费设置以及用户推广等方面的经验对于国内的宽带升级战略都有较大的借鉴意义。
由于各地的网络基础差异较大，而且基础网络建设不仅需要运营商的投入，同时亦涉及物业等其他部门的利益关系，各地政府对于宽带建设的支持力度也影响了光网城市的建设。单就中国电信而言，2011年，其在全国大规模推广光网城市建设，在上海模式的引导下，亦衍生出了各具特色的建设模式，既有武汉、广州等推进迅速的典型案例，也有地方省市根据各自网络现状延伸出的地方模式，这些模式充分反映出国内当前宽带提速的现状。
从各省市地区的建设情况来看，我国的光网建设仍处于初步阶段，城市用户的宽带接入速率基本达到4M水平，资费设置上亦趋于多样化，下降幅度显著，但业务应用仍显匮乏，市场推广力度有待加强。
武汉：实现光网100%覆盖
得益于武汉光谷的优势，武汉本地拥有大量的光通信厂商，在发展光网城市的过程中具备了得天独厚的优势，光网推进走在了国内前列。经过近两年的发展推广，2011年年底，武汉城市光网覆盖度已经达到100%，光网接入用户也超过百万户，整个武汉城区及远城区的家庭宽带将全部达到4~20M以上。与此同时武汉作为三网融合首批试点城市之一，在宽带发展过程中，得到了当地政府的大力支持，固网宽带与有线宽带都得到了规模性发展。
资费下降显著
对于各地方运营商而言，光网的用户推广工作一直是各地FTTH发展的难题，光网战略虽然将宽带速率大幅提升，然而由于缺乏多样化的大带宽业务应用，用户对于高速宽带接入的需求度不高，造成了各地光网用户数占比较小。就武汉而言，在2010年年中，其光网接入用户数仅为10万户左右，占整个覆盖用户数的1/5,如何改变现状，武汉电信做了一系列努力。
对于国内用户而言，宽带资费是最为敏感的，在带宽提升的同时，用户对于更高的资费设置存在抵触，据悉，武汉以前的1M宽带的费用是900元（人民币，下同）/年，目前4M宽带的费用仅为999元/年，如果原来1M包年的用户不愿加99元升级至4M，武汉电信则免费将宽带速率提升至2M。不仅如此，武汉为刺激用户选择高速宽带，在资费上大打降价牌。20M宽带与原10M宽带资费相当，由原来的4999元/年降至1999元/年；10M宽带与原4M宽带资费相当，从2999元/年降至1500元/年；现价999元/年的4M宽带，实际与原2M宽带资费相当。
FTTH主打新建网络
2011年，中国电信广泛推广FTTH的建设模式，而武汉地区更是率先响应这一号召，同时在新老区域开展FTTH建设。在带宽需求较为旺盛的城市新建区域全面采用FTTH建设；对于城市现有区域加快FTTH改造。同时结合了多样化的接入模式，如已实施改造，用户铜缆距离缩短到500M以内的城市区域，采用DSL技术支持20M以上带宽，2~3年不采用FTTH方式进行改造等。同时武汉电信还积极跟踪城市建设和规划，对于2~3年内要拆迁的区域不进行改造等。
根据既定目标，2011年湖北全省FTTH目标任务为新增覆盖161万户，全省到2011年年底达到FTTH覆盖200万户。目前的数字显示，武汉就已完成1/2的覆盖任务，薄覆盖的理念确保了各地光网覆盖目标的实现。
在具体的建设过程中，武汉电信根据不同的建设场景采用了区分建设，包括高层密集型、多层、别墅等类型；在ODN网络建设方面，制定了详细的建设原则，用以指导具体施工；与此同时，武汉还积极探索了FTTH模式下的用户终端，提出采用统一标准的家庭网关终端，采用单终端设备提供业务，降低设备组合的功能冗余。
广州：光网建设步步为营
在南方各省市，中国电信开拓了多样化的光网发展模式，除去上海、武汉等典型模式以外，广州模式亦引起广泛关注。过去一年，广东电信大力推动光纤网络的全面覆盖，首先在大城市及珠三角地区进行覆盖，然后逐步向城中村、城镇扩散。对于广州市区，已有60%~70%的地区实现了光纤接入，对于老城区的光纤改造在逐步铺设过程中，2~3年内将实现全面的光纤覆盖。目前广东地区的家庭宽带已达到4~12M的水平，据悉未来三年中将在广东全省普及光纤网络，发展光网宽带用户达到500万户。
捆绑式推广
对于高速宽带的推广策略，各地运营商均根据地方特征推出了不同的促销策略，通过整体降低资费的形式来鼓励用户采用。对于广州电信而言，主打捆绑式营销策略。目前广州电信推出了4M、12M、20M、100M4种宽带套餐，并且与天翼乐享3G套餐绑定，如用户已经使用189元/月的3G套餐，可以免费使用4M的电信宽带网络，并可使用普清ITV业务，每月加30元，可享受12M宽带接入速率，并含高清ITV时尚包使用，每月加50元，可享受20M宽带接入等等。其中4M/12M上行速率是512Kbit/s，20M下行/1M上行，100M下行/2M上行。为保证宽带接入速率，广州电信注明如用户实际速率无法达到套餐速率，将有专门人员与用户进行联系确认。
在保障为新建小区用户提供多样化的接入带宽的同时，广州电信也在加大老小区的网络改造工作，鼓励老小区的ADSL网络向光网迁移，原有的2M ADSL迁移至光网后，资费保持不变。广东电信同时为这部分迁移用户免费出租一台价值500元的光猫设备。而对于习惯于ADSL接入的用户而言，广州电信则继续为其提供传统的宽带接入，然而在合约到期后，将不再提供此项服务，到时仍需升级到光纤网络。
“平移式”建设
面对FTTH的规模发展，光进铜退的战略实施亦显得刻不容缓。结合目前已经进行了大量的网络建设和配套IT系统建设的、运营流程的情况下，寻求更适应现阶段FTTH发展的网络模式，是各地运营商都在积极探索的目标。结合上海电信的一些实践，广州电信也开始在本地推广小区平移的发展模式。
小区平移模式主要的方式是针对选定的小区，采取全面FTTH网络改造，配合营销策略，将宽带用户由铜缆接入用户转为宽带接入用户的一种FTTH发展模式。从网络建设的角度来看，该模式便于网络集中在一定的区域的攻坚式建设，能有效保障网络建设的效果。同时网络建设亦可实现由点带面的发展转变，减少全面升级所带来的运维压力。
广州电信所推广的小区平移发展模式，将目标集中在了宽带用户最集中、高端业务体验用户最集中的小区，不仅实现了老小区的改造，并起到了较好的示范性作用。
四川：光网与应用相融合
“智慧城市 光网四川”的政策在2011年7月份就已提出，四川电信与省内21个市州签署了战略合作协议，并得到了当地省政府的大力支持。四川电信在信息化基础设施、网络技术和服务能力等方面都处于国内领先水平，在城市安防系统中被广泛应用的“全球眼”技术正是诞生于成都，同时中国电信的云计算、物联网、三网融合实验室等试验基地均位于四川，在智慧城市的打造方面，四川电信具有较多的先天优势。在光网城市的建设方面，四川电信明确提出，到“十二五”末，全省县级以上城市实现全光网络的建设，主城区普遍达到100M上网能力，乡镇普遍达到20M以上，全光网络的信息高速公路达到“100M到户，1000M进楼，T级出口”能力。
打造智慧光网
在四川地区，不仅有丰富的宽带接入套餐，涉及ADSL及光网两方面，同时四川电信所打造的智慧小区也为当地一大特色。四川电信通过与各开发商、物业公司联合推出了光网智慧小区，主要包括智慧家庭和智慧物管两大类产品。“智慧家庭”产品中包括高清互动影视、视频管家、智能家居控制。“智慧物管”产品包括小区监控系统和提供多元化费用收缴手段等。充分利用了当地在物联网、三网融合等新技术领域的研究成果。
在宽带资费方面，以成都电信为例，主要分为两大类，一类为传统的ADSL宽带接入，包括固话和宽带，宽带需承载与固话之上，涉及2M、4M两种宽带接入；另一类则包含于e家套餐之中，包括2M、4M、8M、12M等不同的光网接入带宽，与手机、固话等业务进行绑定，资费优惠幅度较大。
普及智能家庭网关
基于光网城市之下，充分利用宽带网络的优势，FTTH的规模部署对于家庭网络也带来了深刻的变革，尤其体现在家庭网关方面。目前终端类型主要包括三种，普通的MODEM和E8-B、E8-C智能家庭网关。FTTH引入后，对于家庭网络的综合管理迫切需要智能化的家庭网关，目前四川电信所采用的正是主流的E8-C智能家庭网关，是AD、LAN或PON上行带语音功能（内置IAD模块）的家庭网关，支持远程管理和配置，该设备包含了全业务的实现方式，内含管理、VoIP、IPTV、上网四种通道。
浙江：最大化拓展在网用户
1月10日，浙江电信推出“全民光宽带，1000万家庭大提速”活动，2011年12月31日前办理了光宽带的用户，均可免费体验20 M光网宽带，体验活动截止到2月29日。浙江电信目前已经完成1万个小区光纤接入改造，未来将进一步加快光网城市的推进力度。浙江电信不仅通过多样化的宽带资费模式来吸引用户采用光纤网络，同时积极与地方政府加强合作。目前杭州市政府已经与浙江电信签署了“富民强市、智慧杭州”的十二五信息化战略合作实施协议。预计5年后，杭州宽带的平均接入速率，可以提升至百兆以上。以构建具有世界先进水平的“信息高速公路网”。
单就杭州地区来看，浙江电信在资费设置上与其他地区有较大的相似性。依然分为两种模式，既有e家套餐资费，又包括单独的宽带包年套餐。单从资费设置来看，对于宽带包年套餐中，当地电信的优惠政策为对于选用1M、2M带宽，包年时长达两年的用户可免费提速至相应的2M、4M带宽，但要求在网两年，违约金600元；e家套餐中，分为4个档次，4M、8M、12M、20M四类不同套餐，根据不同的套餐，内附不同的标清或高清ITV，在e家套餐下，有较大的优惠幅度。根据目前的最新优惠，在e家合约计划内，20M带宽需50元/月，50M、100M带宽则需100元/月、180元/月。
陕西：渐向光网转舵
相比南方各发达省市在光网城市建设的快速推进，很多内陆欠发达地区的光网建设速度相对较慢，但也已逐步转向高速宽带接入。就陕西地区而言，目前陕西电信光网已经覆盖住户近100万户，截至去年年底，全省80%以上的区县都设置了一个以上的光纤接入示范小区，数量达500多个，全省累计光纤宽带用户2万户。2012年，陕西省亦将全面推广10M及以上宽带，1/5的用户可享高速宽带。相比上海、武汉、广州等地，陕西等地的发展较为缓慢，但自2011年以来已经逐步进入正轨。
2011年的光网城市建设浪潮席卷全国，而地处北方地区的陕西电信在宽带发展方面也迈入新的台阶。自去年10月以来，陕西电信启动了光纤宽带示范小区建设，在全省多处试点光网接入，并针对这些示范小区推出了10M、20M、50M和100M等不同套餐。目前陕西电信已开始对这部分早期用户进行提速，统一从8M升级到20M，网速翻倍，但价格不变。
根据记者了解，陕西电信面向全省用户的宽带接入速率仍然是以2M、4M为主。分为e家套餐及传统的宽带接入业务，e家套餐中所包含的宽带业务均为4M接入，而传统的宽带接入业务则有所区别，如在西安市区2M带宽为95元/月，4M带宽为110元/每月；其他地市2M宽带为70元/月，4M宽带为110元/月；农村地区则统一资费，50元/月，480元/年，带宽速率仅为1M。
目前陕西电信已经确立了2012年的发展目标，即全年新增200万光网覆盖用户，使陕西1/5的宽带用户享受10M以上的宽带速率。结合陕西地区目前的宽带接入水平，这一目标仍存较大挑战。
（通信世界网）
全球通信业增长确定 关注光通信及网络优化
节后首周行情中，通信设备及相关增值业务板块表现不俗。近期多家券商发布通信行业研究报告，认为相关子行业存在较好的结构性投资机会。
从全球通信业发展情况来看，国泰君安援引国际咨询机构Ovum近日发布的报告称，去年全球电信运营商收入及固定资产投资增长强劲。Ovum数据显示，2011年全球电信运营商的收入和固定资产投资分别增长了7%和12%。
国泰君安分析认为，作为必需消费品的一种，电信业具备一定的反周期特性，在经济下滑过程中，互联网与通信消费存在逆势上升的可能。
节后首周的A股行情也在一定程度上反映了市场对通信行业的关注和热情。光大证券（601788）数据显示，上周通信设备指数整体上涨3.72%，其中，增值业务板块再度领跑，上涨5.31%；光通信板块和无线网络优化板块也分别上涨4.21%和4.13%；唯独电信运营商板块表现不佳，下跌6.01%。
对于A股通信板块的表现，机构分析认为，其上涨的主要动力同样来源于于2011年至2012年的稳定增长预期。
大通证券统计显示，2011年1至11月，通信行业主营业务收入达到9011.5亿元，同比增长9.6%。同时，去年1至11月，通信业固定资产投资完成额为2655.7亿元，同比增长6.9%。报告认为，电信行业收入保持稳步增长的驱动力主要来自国内3G用户的持续快速增长带动电信数据业务的增长。该机构测算，去年全年国内电信资本支出额为3453亿元，同比增长8%。报告预计2012年，国内电信投资规模为3625亿元，同比增长约5%。
从行业估值来看，大通证券认为，目前通信设备行业估值处在一个低于其历史平均值的水平，但是较其历史最低估值还存在一定差距。
数据显示，目前通信设备行业市盈率为24.9倍，低于其历史平均值41倍，但较其历史最低值17倍仍稍高；行业目前的市净率为2.8倍，低于其历史平均值4.2倍，但仍高于其历史最低值1.67倍。
对于相关子行业配置，大通证券分析认为，从行业需求层面看，2012年国内投资规模增长幅度为5%左右，预计今年运营商的资本开支将重点向固网宽带、无线网络优化、WLAN、智能手机等领域倾斜，与该领域相关的上市公司将受益明显。因此，该机构看好光通信行业、网络优化行业等通信设备子行业的投资机会，重点推荐上述子行业的龙头公司，包括中兴通讯（000063）、日海通讯（002313）和三维通信（002115）。
（上海证券报）
武汉整合光通信产业 烽火系或“瓜分”长江通信
⊙上海证券报记者 覃秘 ○编辑 裘海亮
昨日，武汉三家通信公司烽火通信(600498)、光迅科技(002281)和长江通信(600345)集体紧急停牌，“筹谋已久”的武汉市光通信产业大整合正式展开。长江通信今天公告，实际控制人武汉市国资委正筹划公司股权转让事宜；烽火通信同时披露，公司控股股东正在筹划重大事项。本报记者采访获悉，烽火通信和光迅科技的控股股东烽火科技将接手武汉市国资委所持长江通信股权。
作为中国光谷武汉的三家光通信企业，其集体停牌立即引起市场关注，不过，今日发布公告的两家公司均未透露具体的事项，公司相关高层也婉拒了记者的正面采访，湖北省国资委一位人士向本报记者透露，目前已经确定的大致方向是烽火科技与长江通信进行整合，但具体细节还没有正式敲定。
对于这位省国资委人士的上述说法，记者从三家公司分别获得证实。烽火通信一位负责人表示，由于是大股东的事情，暂时与公司关系不大。光迅科技相关负责人则表示，由于长江通信旗下也有一家光元器件公司，届时有可能注入上市公司，不能说完全没有关系。
一位长期跟踪烽火通信的券商研究员向记者介绍，武汉光通信产业整合的消息由来已久，根据目前披露的信息分析，当地政府和国资委最终选择的整合途径，应是由武汉市邮科院出面收购长江通信旗下相关光通信资产，然后分门别类注入旗下相应公司。去年下半年，武汉市邮科院成立全资子公司武汉烽火科技，并将所持烽火通信和光迅科技的股权全部划转到烽火科技，该事项近日刚刚完成，回头来看，这应是为此次资产整合做准备。
长江通信作为武汉市国资委旗下的一家光通信企业，与武汉市邮科院旗下企业相比，主营业务并不突出，然而公司却拥有长飞光纤光缆有限公司25%的股权，而根据长飞官方网站介绍，长飞是当今中国产品规格最齐备、生产技术最先进、生产规模最大的光纤光缆产品以及制造装备的研发和生产基地。长江通信的年报显示，长飞2010年度营业收入就高达40亿元，净利润达到3.14亿元；绝对是一块“肥肉”。
此次整合中最受关注的，也正是长飞公司25%股权的归属。长飞主营光纤光缆生产制造，与烽火通信的主营业务存在一定的重合，目前比较热门的看法是，烽火科技在完成对长江通信的收购后，会将长飞公司股权注入上市公司烽火通信；但也有观点认为，烽火科技会将光纤光缆和通信设备分开，由两家公司单独进行运营。烽火通信一位高层在与记者交流时表示，如果长飞公司股权能够注入，对烽火通信绝对是个好事，但由于不清楚决策层的思路，只能说一切都有可能。
另一个疑问是，长江通信的主要资产由烽火科技旗下公司消化，那么，长江通信这个壳资源怎么办？此前，市场曾有传闻一家军工央企有意入主，但记者未能从长江通信方面获得证实。
根据烽火通信和长江通信的公告，两家公司均将自2月6日起停牌5个交易日，预计于2月13日复牌；同时停牌的光迅科技未发布相关公告，应是跟着“同门大哥”烽火通信集体行动。
银河证券：可逐步超配数据通信设备及服务板块和光通信板块
上周上证综合指数涨跌幅度约3.75%，深证综指涨幅为3.44%，沪深300指数涨跌幅度约4.53%；同期，银河通信行业指数涨幅为2.10%，表现弱于上证和沪深300指数。
就细分行业而言，上周银河-泛移动互联网指数、银河-光通信纤缆指数、银河-通信主设备指数表现显著优于行业指数；而银河-网络优化指数、银河-通信运营指数表现落后。
中国移动2012年继续加大投入性价比更高的wifi热点建设，预期无线网络整体扩容投资下滑，但其光通信投资可能大幅超市场预期，尤其光传输和光纤光缆投入，这既基于光纤网络基础设施未来的重要性和价值提升，另一方面无线网络整体投资的减少也给光通信投资带来更大的资本开支空间，光传输和光纤光缆板块上半年预期有较好的相对收益和超额收益。市场对于移动互联网的发展前景一致看好，虽然A股市场目前没有纯正的移动互联网标的，但以通信增值业务为主业的北纬通信、拓维信息，在缺少基本面业绩支撑的情况下，在市场超跌反弹时仍然具有很大的弹性。
网络优化行业，在经历2011年的市场格局洗牌和各公司的业务转型布局后，在2012年预计将受益于运营商对无线网络质量优化和移动数据业务迫切分析需求的投资加大，但短期股价表现仍受制于相关个股尚未完全走出业绩增长的困难期。虽然中国联通集团增持上市公司股份，但有关联通资本开支可能超预期的传闻加大了市场对于联通2012年业绩增长幅度和估值的顾虑。
投资建议：
短期受制于超跌反弹后的节前获利了解影响，通信行业整体预计仍将随大盘保持宽幅震荡，下周通信行业走势偏谨慎。
但同时，当前通信设备行业个股相对2012年业绩的PE估值已大多处于15-20倍区间，处于历史低位，进一步下跌空间有限；在大盘震荡调整中，可逐步超配数据通信设备及服务板块和光通信板块，数通设备及服务板块，首推星网锐捷（002396）、国脉科技（002093）；光通信板块重点关注中天科技（600522）、亨通光电（600497）、烽火通信（600498）。
中国移动2012年继续加大投入性价比更高的wifi热点建设，预期无线网络整体扩容投资下滑，但其光通信投资可能大幅超市场预期，给国内光通信投资带来整体15%-20%的增量，尤其光传输和光纤光缆投入，这既基于光纤网络基础设施未来的重要性和价值提升，另一方面无线网络整体投资的减少也给光通信投资带来更大的资本开支空间，光传输和光纤光缆板块上半年预期有较好的相对收益和超额收益，这其中光纤光缆板块可能更具弹性。
网络宽带化浪潮不断推进、传统网络全面IP化和下一代互联网、云计算技术日益成熟和物联网应用的发展共同推动数据通信设备迎来新的十年大发展。如果说2000年-2010年内是无线通信设备的黄金十年，2011年-2020年则迎来数据通信设备的黄金十年。星网锐捷在教育、金融、政府、医疗等行业差异化的企业网解决方案，使其可从容应对思科、华三、华为的竞争，充分分享数通设备行业发展的机遇；其瘦客户机业务不仅受益于私有云的逐步落地，其加载的桌面云解决方案也增进客户粘性和附加值，加上逐步采用ARM架构芯片降低成本，同时面临销量增速超预期和毛利率提升的双重推动，未来发展看好。（银河证券研究所）
东方证券：光通信投资高增长再次确认（荐股）
媒体报中电信计划三年内实现南方所有城市光纤化
新浪科技报道中电信在2月16日宣布在全国启动"宽带中国.光网城市"工程。在十二五期间实现南方城市全面光纤化，最高接入速度达百兆。工程的基本目标包括：
电信宽带用户带宽在3-5年跃升10倍以上，全面实现城市光纤到户，最高接入100M以上，普遍实现20M接入；
2011年，新增光纤入户3000万个家庭，累计达到4000万，实现绝大部分用户20M以上接入带宽；
2013年，实现累计光纤入户8000万个家庭，南方城市全部实现20M或以上带宽。
我们的观点：
接入网建设力度超预期：2011年当年建设力度为3000万户光纤到户，2012年实现8000万户，建设力度超出原有预期。我们认为，作为宽带运营商的标杆，中电信计划的推动将全面带动电信运营商的接入网全面升级，建设力度有望持续超出预期。
光通信行业将进入整体繁荣阶段：用户接入端的大幅升级，将推动光通信网络从城域传输到骨干传输网的升级需求，带动光通信后续持续的繁荣。我们认为，光纤到户的推动将使得未来几年的传输网络升级需求成为确定性的热点，带动光通信主系统设备商的业绩持续增长。
再次重申对十二五光通信投资有望同比增200%的预测：我们在2010年11曰19日的报告《通信行业十二五规划前瞻研究--通信行业迎来新一轮投资高峰期》提出受带宽升级、城市用户普及、农村宽带建设等需求影响十二光通信投资有望同比增长200%。我们重申该对十二五光通信投资的展望，持续看好光通信未来发展。
受益上市公司：
光配线系统厂商受益最为迅速和集中，包括日海通讯（未评级）、新海宜（002089）；
主系统设备商的接入设备产品板块将大幅受益，包括中兴通讯、烽火通信；
受光纤接入推动传输网络持续升级影响，光器件厂商光迅科技（002281）将长期受益；
光纤光缆厂商烽火通信、亨通光电（未评级）、中天科技（未评级）也将受益光通信投资的高增长。（东方证券研究所）
民生证券：宽带建设再接再厉 光通信板块机会再现
民生证券11月18日发布了通信行业2012年年度策略，主题为“宽带建设再接再厉，光通信板块机会再现”。
以下为报告摘要：
我国较低的宽带速率迫切需要加快FTTH的建设
目前我国带宽平均速率只有1.774Mbps，排名世界第71位。低速宽带制约了我国互联网业务、通信增值业务以及行业应用的深入发展，迫切需要我国加快光纤FTTH的建设。预计2012年我国FTTH用户份额将达到7.4%
2013年前光通信新增市场需求将超过1900亿元
国家七部委《关于推进光纤宽带网络建设的意见》规划3年内国家光纤宽带网络建设投资要超过1500亿元。预计宽带“十二五”规划会将移、固宽带投资的规模提高到1.6万亿元。中国电信的“宽带中国 光网城市”工程计划2011年新增光纤入户3000万，2013年覆盖8000万户。而按照国务院颁布的《推进三网融合总体方案》测算，五年内NGB的建设对光通信的需求应该在1000亿元左右。因此，保守计算2013年之前光通信新增市场需求将超过1900亿元。
在光通信产业链两端寻找投资标的：上游光器件、下游光纤光缆及连接设备
光网络在向用户不断靠近的过程中，对光器件和光纤光缆的需求将成倍地增长。我们看好需求弹性较大的产业链两端，即产业链上游的光电子器件厂商和产业链下游的光纤光缆、连接设备厂商。一方面，ODN的投资比例占到FTTH整体投资的50%-70%，另一方面，随着光器件集成化和智能化的逐步提高，光器件占光传输设备成本的比例将达到30%以上。推荐标的是光迅科技（002281）、亨通光电（600487）和日海通讯（002313）。
同时关注新网优时代：传统网优企业依托CMMB和WLAN打开成长空间
CMMB网络3年内计划覆盖12亿人，5年内发展到1亿终端用户。预计2013年CMMB覆盖市场规模可接近60亿元。看好优势的传统通信网优企业进入CMMB领域，将会伴随手机电视的兴起而再次获得快速成长。未来移动数据流量的压力将持续激发WLAN大规模建设，具有充分技术和产品储备的WIFI厂家将获得爆发式成长。
重点公司推荐
亨通光电（600487）：线缆力缆助力公司三位一体、做大做强。光纤光缆及光棒的持续扩产，将不断提升公司的盈利能力；光迅科技（002281）：整合有源器件与无源器件资产，协同效应影响深远；日海通讯（002313）：拥有完整、丰富的接配线产品线，光网接配行业内竞争优势明显；三维通信（002115）：CMMB网优业务将放量增长，行业应用依托专网通信及物联网技术或成为新增长点；三元达（002417）：受益于运营商投资重点倾斜，WLAN和天线业务收入将成倍增长。
风险提示
运营商资本开支低于预期；集采价格收紧。
星网锐捷:下一代网络确定性标的
类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：陈运红 日期：2012-01-11
投资逻辑
交换机路由器的差异化竞争策略:云计算、下一代网络、以及全网IP化进程将给国内数据通信设备行业带来五年以上的黄金发展机遇。目前国内厂商中仅华为、中兴和星网锐捷迈入了数据通信设备的门槛。通过10年的积累,星网锐捷已经牢牢立足于数据通信设备行业。通过对细分行业设备和解决方案的定制开发以及“软件+产品+服务”的差异化竞争,公司在网络设备上保持持续较快增长的确定性很高。
云终端的先发优势明显,高速增长行业契机来临:公司在云终端的市场份额约为40%,具备非常明显的规模优势和先发优势。“桌面云”是目前云计算最成熟的应用模式,随着未来国内云计算建设力度以及各企业对TCO和安全性的重视程度的加大,云终端行业高速成长几成定局。同时,行业的技术壁垒高于市场认知,虚拟化、桌面云网管、外设管理等软件成为提高整体解决方案附加值的亮点。
依靠IP技术快速切入各类行业应用和终端市场:公司同时布局了EPOS、DMB、安防监控、统一通信、智能家居市场,其中EPOS已经放量。公司布局各类终端的核心逻辑是:1、通过快速定制设计能力、柔性生产方式、规模成本优势满足千变万化的ICT终端市场。2、通过IP技术的优势快速切入各类正在IP化的行业应用市场。
投资建议
公司是A股中非常稀缺的数据通信设备的纯正标的,确定性的受益于云计算、下一代互联网和全网络IP化的进程;云终端的持续高速增长成为定局,虚拟化、桌面云网管、外设管理等软件逐渐增加云终端整体解决方案的附加值;并且公司通过IP技术的优势切入各种类型的M2M终端市场,具备快速研发、生产能力,向上弹性很高。公司未来三年成长明确,是前一轮下跌中被错杀的品种,目前具备很强的估值吸引力,建议买入。
估值
谨慎预测,2011-2013年EPS分别为0.51元、0.65、0.84元,考虑到公司未来三年的成长性非常明确,给予公司30×2012EPS,估值19.50元,重申“买入”评级。
国脉科技:布局下一代网络解决方案,“产品+服务”比翼齐飞
类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：王家炜 日期：2011-12-13
事件
国脉科技12月12日(周一)中午发布公告,公司和中国普天签订战略合作协议,合资组建《中国下一代信息产业研发及生产南方基地项目》,注册地福建,总投资30亿元,合作细节进一步约定。双方共同建成联合品牌的产品创新研发中心及生产制造基地,在公司原有业务的基础上,联合其他网络技术研发创新机构,提供满足三网融合及物联网发展需要、基于云计算构架下的整体解决方案,涉及核心IP路由器、数据中心交换机以及安全认证防护等全系列产品及解决方案。合作将充分整合各方的资源及优势,建立新一代信息网络产品从研发、生产到销售、服务的统一平台。
投资建议
基于项目进展情况仍待观察,维持我们此前的盈利预测,预计2011~2013年EPS为0.18/0.29/0.38元。基于公司未来业务结构可能的质的提升对业绩及其估值的潜在影响,给予对应2012年EPS30倍的合理估值8.70元,维持“谨慎推荐”评级,中长期看好。
风险
1)与中国普天的合资项目,如何顺利解决核心技术参与方的问题。
中天科技:光纤预制棒项目超预期加强行业竞争力
类别：公司研究 机构：恒泰证券股份有限公司 研究员：恒泰证券研究所 日期：2012-01-16
事件:
近日,公司公布公告。对去年7月增发募投项目进展进行了公告。
点评:
预制棒项目产能已达200吨技术优势明显。预制棒项目总投资约11.8亿元,公司项目采用最先进的VAD工艺生产预制棒。在该工艺技术下,单位生产成本将随着产能的扩张而得到快速下降,从而实现单位成本的有效降低。
截止2011年底,光纤预制棒项目的厂房建设及配套辅助车间已竣工,第一期、二期设备调试完毕,形成了200吨光纤预制棒的年产能,比计划提前半年时间实现预制棒200吨的年产能。中天科技精密材料有限公司生产的光纤预制棒已经向光纤制造商供货,经检测,产品成品率、均匀度等各项指标均到达国际先进水平。
与其他公司相比,公司光纤预制棒生产项目具有技术优势和成本优势,公司2011年光棒实际产量40-50吨,2012年达到200吨,2013年预计完成400吨。2012年200吨光棒产能实现的利润在4000万元,2013年约在1.2亿元左右,将对公司业绩产生实质影响。
2012光纤需求将继续增长。基于宽带建设在国民经济发展中的重要作用和“十二五”期间宽带建设的目标的提出以及国内三大运营商的需求,中联通对3G、宽带建设继续加大资本开支规模;中移动由于海量数据陡增迫切需要传输投入;中电信全面推进“光纤中国”计划、大幅提高现有网络传输速率,对光缆需求将大幅增加。2012年全行业光纤光缆需求将同比上升在10%以上,产需将得到平衡。
装备电缆全线投产 竞争优势显著。截止2012年年初,装备电缆项目的厂房及配套车间建设已竣工,第一、二期设备安装、调试完毕,形成了20000km装备电缆的年产能,实现销售6990万元。中天科技装备电缆产品已取得9大船级社认证证书、国家CCC认证,可应用于新能源、机车、国际远洋船等领域。
在装备电缆中,不同于传统的光缆、电缆,装备电缆领域的产品技术复杂,进入门槛较高,产品的毛利率较高。公司在船舶电缆等相关领域优势巨大,同时,公司在高铁列车车内配线、地铁线路电缆、风电电缆也在逐步扩张,并获得了相应的一些订单。随着国家对风电、海洋发电等新能源的不断重视和发展,公司会从中受益,未来可能会成为新的利润增长点。
风险因素:
宏观经济景气度变差,光纤光缆需求低于预期,招标价格大幅下滑等。
亨通光电:因退而进,价值凸显
类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：马金良 日期：2012-01-30
盈利预测:我们预计2011-2013年的EPS为1.23元、1.50元和1.67元,对应的PE为14.56倍、11.96倍和10.74倍,公司股价已处于投资价值区间,给予“买入”评级。
烽火通信:增发获批亦是配置时点,天时地利人和推升产业龙头
类别：公司研究 机构：中国**证券有限责任公司 研究员：王鹏 日期：2012-01-06
非公开增发项目围绕公司主业及行业热点,有效支撑公司未来发展。公司非公开增发项目主要投入PTN、OTN、家庭网关等项目,与公司现有系统设备产品线形成有效协同,充分发挥公司在光通信领域的技术和产品优势,且符合FTTH、无线回传网等技术发展趋势,进一步巩固了公司在光通信全产业链的龙头地位。
中移动传输资本开支将大幅上升,公司显著受益。传输设备是光通信行业发展的主要看点,技术壁垒高,行业格局日趋集中,日趋形成中兴华为烽火三分天下局面。传输设备市场需求规模占光通信设备领域60%以上,毛利水平约35%,远高于接入设备。传输设备需求在运营商数据流量累积到一定时点时集中爆发。据我们了解,虽然中移动2011年传输投资萎缩,但出于数据流量大增、本地传输资源长期短板等方面的实际需要,2012年极有可能出现大幅反弹,我们预计中移动传输CAPEX将增长1倍以上,高达340亿元左右,传输设备行业将面临2009年之后的又一次重大发展机遇。
政府意志推动PTN技术规模化应用,2012年中电信、中联通将推广PTN技术,公司有望复制在中移动市场强劲表现。PTN技术是我国自主推广的民族传输技术标准。尽管全球运营商在无线回传网采用IPRAN技术,但其设备性价比低于PTN,且与传统的SDH/MSTP端到端传输技术之间不存在平滑过渡关系,不符合运营商传统维护习惯。考虑到中国存在人口多,流量大,网络广的特征,以及扶持民族产业的需要,工信部对PTN技术的发展十分重视并已给予积极扶持,这一举措也得到了电信和联通的积极响应。我们预计继中移动之后,电信、联通极有可能在2012年推广PTN技术。公司有望复制在中移动PTN市场上的强劲表现。
国家宽带战略、反垄断事件将助推光通信行业发展。我们预计在反垄断调查背景下,运营商将主要通过提升带宽的方式来降低“单位带宽接入费用”,从而进一步加快光网建设;而久未出台的国家宽带战略已列为工信部2012年七项工作首位,将从政策层面对整个光通信行业形成利好,为整个板块带来催化剂。
盈利预测与评级。基于中移动传输投资大幅上升,电信、联通推广PTN应用等逻辑,我们预测公司2011-2013年EPS(增发摊薄后)为1.13元、1.53元、1.93元,目标价40元,给予强烈推荐评级。
风险提示:设备集采价格下滑超预期。
日海通讯:芯片产线就绪,业务布局顺利
类别：公司研究 机构：招商证券股份有限公司 研究员：张良勇 日期：2011-12-30
公司的PLC芯片产线已就绪,ODN和工程业务均进展顺利,IDC业务前景看好。预计公司2011-2013年EPS分别为1.51元/2.04元/2.55元,维持公司“强烈推荐-A”投资评级。
新海宜:ODN、软件外包驱动公司业绩稳定增长估值安全、给予推荐
类别：公司研究 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：刘亮 日期：2012-02-07
盈利预测及投资评级:公司11-13年ODN 业务和软件业务均能实现持续快速增长,ODN 业务增速维持在30-40%,软件业务也在快速拓展当中,12年业绩增长30%以上。预计11-12年EPS 为0.55元、0.73元,复合增速30-35%。对应当下估值16倍,增长稳定、估值安全,给予“推荐”投资评级。
光迅科技:产业链地位成就高质量增长
类别：公司研究 机构：华宝证券有限责任公司 研究员：吴炳华，程成 日期：2011-12-20
不同之处:产业链的优势地位成就高质量增长。光迅科技是一家光通信技术上游的公司,主要产品的市场地位居于国内龙头地位。在光通讯行业持续高景气的背景下公司有望凭借产业链上的独特优势享受较高质量的稳健增长。
投资要点:公司定位明确,积极拓展市场。公司专注于做光通信产业链上游的产品,并且产品市场需求旺盛,除了保持与占公司营业收入一半以上的前5大客户良好关系外,还积极拓展平均毛利率较高的海外市场业务。
募投项目陆续达产,加大对人员与研发的投入,挺进高毛利市场。公司已搬迁至新厂房,子系统产品和无源器件产能都将有较大幅度提升,综合毛利率有望逐步提高。公司今年管理人员薪酬及研发费用增长近三成将缓解未来成本的上升,而股权激励计划将促使公司管理效率和技术竞争力上新台阶。
WTD整合后将扩大公司业务范围。我们认为整合势在必行,整合后将减少竞争,新公司将专注于有源和无源器件的综合生产,一些先前不能做的边缘地带产品也将能够生产,公司业务的整合也将使客户关系再上一个新台阶。
公司未来三年将有25%的复合增长。公司2011至2013年的净利润分别为1.56亿、1.97亿和2.43亿,摊薄后的EPS分别为0.97元、1.23元和1.52元,鉴于公司资产注入预期、行业高景气和产业链的优势位置我们认为公司合理的目标价为36.90元,对应2012年30倍PE,首次给予公司“持有”评级。
关键假设:运营商、广电系统和国家电网等加大光通信网络建设。公司募投项目顺利达产,特别是高毛利子系统项目产销量占比有望持续提升。
风险提示:光网络投资不到位,高毛利产品推出市场受阻,市场拓展特别是海外市场不理想,都将会给公司业绩带来较大不确定性。
三元达:联通加大WCDMA覆盖建设的最大受益者
类别：公司研究 机构：中国**证券有限责任公司 研究员：王鹏，王大鹏 日期：2012-01-18
在我们2011年8月发布的深度报告《三元达-WLAN建设大潮中崛起的龙头,爆发性增长即将来临》中(第10页),明确指出联通将加大WCDMA建设资本开支,三元达与中联通有着良好的合作关系,联通收入占比高,公司将长期受益。本次调研了解到:2011年联通直放站及配套设备集采中三元达两项第一,三项第二,排名处于领先,预计2012年联通WCDMA建设资本开支大增,三元达将大幅受益。
投资要点:
2012年联通加大WCDMA资本开支,网络覆盖是重点:我们判断具备网络及终端优势的中国联通在3G时代将长期处于优势地位,随着用户数及业务量不断增长,其WCDMA网络资本开支增速将高于三大运营商无线资本开支平均水平,预计2012年联通WCDMA投资420亿增长超过100%,长期看解决覆盖仍然是联通3G网络建设的重点,这将拉动直放站及室分覆盖设备需求。
公司与联通保持长期合作关系,收入占比高:公司与联通有着长期优秀的合作关系,2007-2009年联通收入占比分别为35%、42%、57%(见招股说明书),2010年这一比例约为45%,是A股中联通收入占比最高的通信设备制造商。在2011年联通直放站及配套设备集采中三元达两项第一,三项第二,排名处于领先,联通加大WCDMA建设三元达将最为受益。
完美的协同效应——WLAN继续给力,天线带来新的增长:全球看运营商无线网络发展趋势是LTE+WLAN混合组网,2011年国内运营商WLAN建设规模大增,公司WLAN收入约1.6亿,随着2012年以中移动为首运营商继续加大WLAN建设力度,以及存量WLAN网络优化、设备维护需求的不断扩大,预计公司2012、13年WLAN业务收入分别为3.43、4.12亿。公司2011年收购海天天线,天线业务预计将在今年带来1.2亿增量收入,室分覆盖、WLAN、天线将发挥更好的协同效应。
估值及投资建议:预计11-13年EPS:0.44、0.75、1.05元,6-12个月目标价20元,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:运营商WLAN建设规模不达预期,公司天线业务拓展缓慢
三维通信:主营为来年行业投资重点,安全边际高
类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：杨昊帆 日期：2011-12-21
投资要点:
明年联通投资显著增加,室内覆盖为重点投资领域。我们预测明年联通3G 投资增长54%,室内分布投资增长更为明显,多个省级公司明年室分预算同比翻番。公司对联通业务收入占比大约为25%,保守预测联通2012年室分投资增长60%,将给公司整体业务带来15%的投资增长。下游运营商与设备商整体需求预计将推动公司2012年收入规模增长25%左右。
网络优化服务今年起色明显,为未来持久增长动力。预计公司今年整体网优业务收入规模在1亿左右,同比增长160%。公司优化业务初步布局完成,能够为运营商提供整体解决方案。募投项目将进一步增强公司的优化实力和解决方案设计能力。优化业务将为公司带来更持久的增长动力。
受投资驱动,微波无源器件有望明年好转。预计公司今年业务收入规模与去年基本持平。明年业务发展将会有较大起色,一方面由于运营商室分投资增加;另一方面中移动今年网络设备质量问题凸显,预计明年采购将更加注重“高性能”产品,另外布网将考虑2G/3G/4G 网络的扩展性。
CMMB 和物联网等新业务预计为公司带来新增长动力。公司今年已取得CMMB 发射机生产许可证,明年将规模化介入此领域。物联网方面,公司主要依靠与运营商合作,为集团客户提供通信加安全生产监控的整体解决方案,现阶段已有试点,明年预计将有更进一步发展。
安全边际高,2012年行业投资重点受益。预计公司2011-2012年EPS(最新股本计算)分别为0.55元、0.73元,现股价对应2012年PE 值仅17x,股价安全边际明显。室分业务为2012年运营商投资重点领域,并且未来投资的持续性较好。给予公司2012年25x PE 值,对应目标价18.33元,增持评级。 |
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发表于 2012-2-9 23:05
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