市场传闻 兴源过滤 ( 1130--1 )

fwp963

市场传闻 兴源过滤 ( 1130--1 )

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：fwp963 浏览：1309 回复：0

兴源过滤:
兴源过滤近2个月涨幅约50%，公司对资金的吸引力在那里？
请看最新调研信息：
一、公司业务未来的战略方向公司是一家依靠科技创新发展起来的以提供压滤机过滤系统集成服务为特色的制造商和服务商，国内率先初步完成由单机制造商向系统集成服务商转变的企业，主要产品为隔膜压滤机、厢式压滤机及板框压滤机。 公司目前动向及未来趋势：尽管公司目前传统业务占比较大，尤其是与钛白粉厂联系紧密，但该领域并不会成为公司成长性最好的业务方向，公司未来的成长方向依然是环保领域。按照公司目前的规划，公司将积极开拓各项下游应用领域，包括化工、食品，环保占比将逐渐增加到60%左右。
环保领域业务驱动力：
1、企业本身的经济性。环保投入较大的公司不但可以得到一定的货币补贴，还有税收补贴，再加之本身的经济效益，综合效益还是相当可观；
2、政策推动，节能减排等环保政策在各地政府日益受到重视，伴随国家环境保护政策的强制推行，环保产业规模将逐渐扩大，这也是当前公司环保业务领域最核心的推动力。
二、下游市场需求容量
1、环保领域快速增长—城镇污水污泥处理领域截至2010年9月底，全国城镇累计建成城镇污水处理厂2630座，在建城镇污水处理项目有1,849座。“十二五”城镇污水处理总投资将达到4500亿元，其中污泥处理处置达600亿。保守估计，2011年城镇污泥处理领域压滤机市场需求量6亿元，2014年15亿元。
2、环保领域快速增长—工业废水污泥处理领域 “十二五”工业废水治理投资将达4355亿，保守估计，2014年工业废水污泥处理领域压滤机需求规模将不低于10亿元。
3、环保领域快速增长—自来水污泥处理领域 “十二五”期间中央财政将投入1000亿元用于自来水厂的污泥处理，保守估计，2014年自来水污泥处理领域的压滤机需求量将不低于7亿元。
4、环保领域快速增长—疏浚淤泥处理领域目前沿海港口疏浚量将达50-70亿m³，江河湖库泥沙淤积总量将超过140亿m³，“十二五” 中央财政将投入3000亿元，保守估计2014年压滤机在流域疏浚领域的市场需求量将不低于10亿元。
5、其他领域需求持续增加主要包括工业向新型工业化方向发展、压滤机替代市场规模扩大、压滤机存量规模快速增长、国产压滤机性价比优势突出、国家工业投资持续增加等，保守估计2014年市场容量分别为：矿业及加工24亿元、化工10亿元、食品10亿元、生物医药4亿元、配件14亿元、出口10亿元。
6、行业趋势 压滤机市场需求将快速增长，以系统集成服务占比逐步提高为特征，其中以环保等高端、新兴领域的增长最为突出； 行业中仍以压滤机单机及配套销售为主，但已开始呈现向压滤机系统集成服务转变的趋势； 2011年市场规模60亿元，2014年市场规模为120亿元，年均复合增长率25%-35%。
三、公司毛利率高于同行的原因 系统集成服务技术要求高公司目前最重要的核心产品就是压滤机系统集成服务，由于该项业务技术要求高、工艺复杂、目前很少公司能够提供类服务，市场竞争较低，因而产品价格较高。 系统集成服务占比较高由于公司目前产能有限，只能倾向于接受毛利率高的产品订单，从而进一步推高了整体毛利率水平。
四、主要竞争对手景津目前年产值20多亿，是目前规模最大的环保型制造企业。
人才培养方面：景津重在“专”，兴源过滤强在“通”（精一岗，会二岗，学三岗，人人通岗），注重复合型人才培养； 企业融资：兴源过滤能够通过资本市场更好地发展壮大自己，景津至少还得3-4年才能上市融资；
技术对比：兴源过滤的系统集成服务和专利技术领先对手，景津优势在于设备齐全，规模大；
成长轨迹：景津的成长在于抓住当年的煤炭机会，兴源过滤未来将倚重环保领域
五、净利润与现金流缺口公司的净利润大大高于现金流主要归结于两个原因：其一是公司10月份才审批下来高新技术所得税减免优惠，大概又35%降为25%，但前三季度一直按35%征收，前半年税收优惠将在未来逐步冲回；其二是公司在近期获到275万的政府补贴。
六、公司未来的成长空间前些年公司的业绩萎靡主要在于经营管理不善，而整体行业发展还是较快，公司近年来一直推行资本化、信息化、文化、先进制造等共12项领域的改革，未来成长空间巨大，主要得益于环保行业的高速发展，“十一五”期间整体行业增速大概15%，“十二五”期间投资较“十一五”将翻番，主要原因是： 领导人的承诺； 实际环境现状，我国的环境污染已经相当严峻。因而可以预期公司未来的整体增速将达30-40%。 七、短期内公司下游市场需求分析
现状：公司今年四季度收入相对有所下滑，新接订单增速也可能出现一定下降。
原因：
1、货币政策过紧，许多企业资金周转不了，投资进度下降；
2、地方财政收入下滑，投资和扶持力度不够。
公司下游需求影响：尽管货币政策导致整体下游市场需求下滑，但公司目前主要客户集中在苏南、上海、浙江、福建等沿海经济发达地区，这些地方投资项目仍然较大，目前受货币政策影响相对较小。
八、业绩保障及产能投放公司目前的核心竞争力就是系统集成服务成套供应能力，短期内对手很难模仿，主要是以下两个原因：
公司的自身技术及工艺水准较高，业绩优良，而这是目前客户选择供应商的最重要依据；
公司目前在压滤机系统集成服务具备垄断性，较高的技术门槛阻碍了大量对手进入这一领域。
公司年产800台大中型隔膜压滤机及技术研发中心建设项目明年一季度将进行试生产，二季度产能逐步释放，实际产能应该早于计划。
九、江湖疏浚、城镇污水污泥及城市自来水污泥领域拓展进度公司上半年还没有签订疏浚订单，目前与客户洽谈的项目主要还是城镇污水污泥治理，城镇污水污泥治理比例逐渐上升。尽管地方政府制定了一系列政策，但由于财政缺口较大，自来水污泥领域订单可能后延。总体来说，尽管“十二五”规划还没公布，但市场容量问题不大，关键是政策力度。城镇污水污泥治理是公司目前最核心的业务方向，江湖疏浚目前还仅停留在规划阶段。  

(摘自：中国金融投资有限公司 )