市场传闻 酒鬼酒 ( 1114--6 )

fwp963

市场传闻 酒鬼酒 ( 1114--6 )

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：fwp963 浏览：1557 回复：0

酒鬼酒：
酒鬼酒周一放量大涨,资金积极介入,研究员极力看多.理由如下: 1、 高档酒内参翻番增长。预计高档的内参酒全年完成2亿以上的营收，实现翻番增长。内参一批价已从980元近期上调至1080元，销售给党政军的价格要低200元左右。内参的增长主要来自湖南省内，今年以来销售情况好转的原因有三点：1、中糖重组酒鬼酒后经过持续运作，酒鬼酒这一湘酒第一品牌逐步复兴；2、去年5月份后成立的湖南销售公司效仿老窖柒泉模式，捆绑了经销商利益，激励作用明显（已入股湖南销售公司的经销商反映湖南很多没入股的经销商希望入股）；3、高层公关成功，酒鬼酒持续进行省内高层公关，目前省政府内部逐步形成了消费内参酒的氛围；4、茅台提价后假酒增多，消费者选择内参作为替代品。 2、 中档酒省外通过招商实现增长，省内正通过控货逐步实现价格体系稳定。今年以来酒鬼酒相继成立北方营销中心、南方营销中心，在北京、山东、河南、广东、新疆、陕西等地持续招商，开拓市场，中报显示省外收入2.28亿元，占比57%，增速在60%+。省外主要推广中档酒封坛、精品酒鬼系列酒（终端定价在300～800元，其中主力产品封坛十五年终端价520元左右）。由于省外有部分货窜至省内，使得省内中档酒价格体系受到一定影响，目前正通过厂商结合控货的方式逐步实现价格稳定。据我们草根调研，目前省内销售终端库存已较少，价格体系逐步稳定，我们也将对公司的控货情况紧密跟踪。 3、 预计2011全年有望完成10亿元的营收，EPS预测至 0.43元。由于公司大股东要参与定增，在完成定增前压低了业绩，三季报打了很多费用，前三季度实现EPS0.28元，三季度单季实现0.08元。因此我们预计在明年春节提前，四季度旺季及业绩真实反映的情况下，全年EPS超过0.4元概率较大。 4、 2012年规划营收做到15亿元。增长来源于省内更扁平化的市场运作，覆盖空白区域市场，贡献4亿以上的营收。中低档产品在理顺价格体系后实现30%以上的增长难度不大。参考近几年来15亿收入规模时白酒企业营业费用率水平，我们认为酒鬼酒的营业费用率从今年前三季度的35%降至明年30%以下的水平概率较大，净利率有望从14%提升至17%左右（值得注意的是前几年因亏损而没交的所得税明年很可能按25%的税率全额上缴），预测EPS约为0.8元。 5、 其它问题：1、二股东长城资产管理公司前十月份减持320.6万股，原因是每年其本身做报表的需要，并非不看好上市公司。2、湖南销售公司的运作模式：价格体系：酒鬼酒低价出货给湖南销售公司，湖南销售公司则加价（加价后售价与酒鬼酒公司卖给省外经销商的出厂价一致）卖给经销商（一批）；营销费用投放：酒鬼酒公司内各个品牌事业部负责高空投放广告，湖南销售公司则负责地面广告投放（利用加价后的价差利润做投放费用），经销商再投入少量地面费用。对经销商的吸引力：一批经销商从两方面获利，一是参股湖南销售公司获取投资收益，二是赚取产品一批二批价差。3、优质基酒3万吨，每年都通过不断生产、销售在循环增加，为长期增长提供了保障。

(摘自：中国金融投资有限公司 )