市场传闻 三元达 ( 1114--5 )

fwp963

市场传闻 三元达 ( 1114--5 )

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：fwp963 浏览：1587 回复：0

三元达：
2011年的业绩增长，主要受益于中国移动2011年无线接入建设规模相比2010年的大幅提升，对于缺少技术门槛的AP/AC设备，三元达的竞争优势主要集中于价格（集团集采份额的关键考核因素）、渠道（相对于未上市、缺少全国渠道布局的入围厂家）；同时传统业务室内无线覆盖设备，虽然运营商投资未有明显提升（量增价减），但受益于竞争对手的份额流失（主要是原一线厂商国人），预计2011年仍能保持平稳。 考虑中国移动2012年无线接入设备（AP/AC）投资在2011年的高基数及价格下滑因素，如果电信、联通WLAN的实际投入没有大幅提升（目前看概率较小），预计无线接入业务对三元达的2012年业绩增速带动可能出现较大幅度减弱；传统无线覆盖设备业务考虑市场份额有所提升，预计仍是平稳，难现快速增长。 一、三大运营商销售情况：（分无线接入、传统无线覆盖业务二大块） ——中国移动今年的无线接入AP/AC这块，同比增量较好，是公司11年业绩提升的关键。 ——传统无线覆盖，运营商的总投资不会有太大变化，但三元达份额会有所提高。全年传统无线覆盖产品量升价跌，总营收和利润的情况还不好说是增是减。 移动集团： 1）无线接入产品（AP/AC）：年初（3月份）招标下来建设（集团+各省扩容）的AP数量超百万台，超过公司年初的预期。集团招标的部分，三元达排前三；各省扩容的份额未做统计。今年的情况，集团的招标部分占大头，过半。 2）移动市场传统无线覆盖（直放站、室分）：招标总量和份额情况，与2010年差别不大。 中国联通： 1）联通无线接入这块的规模比中国移动少，不是一个数量级。 2）联通传统无线覆盖的招投标情况，近期就会公示。公司在联通这块的招投标情况预计还可以，五个标，二个第一，三个第二。 中国电信： 1）无线接入近期发了标书，进行了投标，结果还没出来。 ——前二、三年在中国电信招标也是前三的位置，估计不会太差。 2）电信传统无线覆盖投入和去年差别不大。（电信内部每年有收益率考核，今年投资受限制。） 公司市场格局：过去三个运营商市场三分天下，联通份额稍小；今年移动由于无线接入的增量较大，份额会稍有提高。 无线接入招标：价格因素，权重最大，一般占50%以上；其他包括质量、各省反馈的合作情况评分等。 传统无线覆盖设备——国人，优势市场是联通（NO1)；京信，优势市场是移动(NO1)。最近国人由于内部管理等问题，份额快速流向二线厂家。 二、无线接入业务情况 截止三季度，无线接入的收入超亿元（绝大多数是设备，90%）。传统上，四季度是公司的赶工期和验收确认高峰。 ——从招标-》建设-》初验整个流程下来，半年以上，初验确认大部分收入；终验要一年。如年初3月份的标，确认收入即在三-四季度。 当前无线接入业务招标中，AP/AC设备的供应占大头（招标时已包括集成和安装施工），维护服务等占少部分，现在还是无线接入建设前期。 无线接入产品目前毛利率比传统无线覆盖设备毛利率略好一点。之前无线接入没有大规模集采，毛利率稍好，那时规模小，现在规模大集采，价格肯定往下。 ——今年由于无线接入(AP/AC)设备占比提高，带动毛利率稍有提高。 业务链条是否向前延伸，与各省合作热点勘察、设计等，以提升利润增长点、增加客户黏性——公司还无此考虑。 产能：9000套——》扩到6万套，但今年供货就超过10万台。——》公司部分产能不够，有外购的，或做核心部件，辅助的外包。 公司在无线接入市场的竞争优势总结：优势在于全国布局的市场销售渠道（董秘）。 优势市场：福建、湖南、河北等。 至于AP设备，主要是基于运营商功能要求、满足其业务要求的普通AP，至于智能天线技术等的应用，运营商用的很少，公司也未做投入。 三、其他业务 1、广电CMMB 发射机（类似基站，核心设备，能做的厂家较少/单价高）、补点器（类似直放站）。 ——三元达，广电发射机核心主流厂家之一，曾获奖（除国外厂家外，国内厂家还没有）。 ——该市场和广电的投资有关系，爆发期还没到，但已做好准备。 2、远期的业务培育点：天线（前不久与海天天线合资的西安三元达海天天线公司，属于现有无线覆盖/无线接入产品链条的补充）、以运营商为依靠的移动支付端、利用无线接入的移动视频广告业务（实时、互动，现在还类似分众传媒） （截止三季度，七百万增值税退税总额，其中部分三季度已退。）  

(摘自：中国金融投资有限公司 )