市场传闻 华东医药 ( 1108--4 )

fwp963

市场传闻 华东医药 ( 1108--4 )

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：fwp963 浏览：1310 回复：0

华东医药：
华东医药三季报业绩增长较历史同期加快因公司2010 年1-9月份报表中包含原控股子公司杨歧房产销售收入5826 万元及净利润1150 万元，扣除该部分因素影响，公司2011 年1-9月份合并报表销售收入和归属于上市公司股东的净利润分别同比增长27%和31%左右，较去年同期保持了较快的增长，对比历史数据有所加快，其中估算医药工业收入增速达到27%，医药商业比较稳定，受医改费用结算、病种结算、基药推行等影响，今年增速低于去年，但华东商业20%以上的增速仍然快于行业平均水平，其中商业的利润情况较好，中药和医疗器械增长比较快。华东的商业部分不盲目追求规模增长，更为重视质量，另外商业的结构调整取得一定效果，部分产品包括中西药材、中成药等的毛利率有提升。华东医药宁波分公司上升趋势明显，估算三季度末宁波分公司实现销售收入7个亿，4000万利润，对公司利润贡献明显。 对业绩有负面影响的主要是应收账款增加较多，其中财务费用全年预计达到1个亿，另外中美华东今年开始征收教育附加税和城建税，对中美华东的利润有影响，导致利润增速低于收入增速。 核心品种继续保持较快增长估算1-9月份百令胶囊同比增长51%、阿卡波糖同比增长31%、吡格列酮同比增长30%、环孢素同比增长3%-4%、泮托拉唑同比增长10%、吗替麦考酚酯同比增长15%、他克莫司同比增长100%，绝对数接近5000万。 百令胶囊2012年有望支持8个亿销售规模百令胶囊目前产能紧张，库存水平较低，只能预留10%的库存，需求比较旺盛，预计公司开始考虑扩产的方案，争取明年产能能够达到8个亿。 阿卡波糖明年有望延续今年的增长趋势阿卡波糖是口服糖尿病用药领域的第一大品种，市场前景看好，跟随拜尔的战略方针能够让公司享受到市场扩容和跨国公司强力推销带来的用药需求增加。尽管明年会有国内厂家报出来同类品种，但公司也作了相应准备，一方面是剂型开发，预计咀嚼片剂型上市，另一方面公司一直在经营学术营销，在医生认可度方面积累了一定基础。另外在上海阿卡波糖纳入基药社区目录，会贡献一定的增量，因此我们认为明年有望延续今年的增长趋势。 泮托拉唑：量升价跌的现状有望扭转为量升价稳泮托拉唑市场空间较大，但竞争对手很多，针剂和胶囊一共有150多家，因此很多用量大的省市竞争较为激烈，招标价格下降较多，为了保证利润空间公司放弃中标价过低的地区，而在上海、广州等沿海地区，公司在技术和质量上的优势得到显现，价格得到较好维护，目前量升价跌的现状有望扭转为量升价稳，预计未来该品种的增长仍将得到保障。 主要品种未来受降价影响较小目前公司几个核心品种中，预计百令胶囊是单独定价品种，未来价格下降可能性较小，阿卡波糖已经作过调整，泮托拉唑近期价格降幅较大，未来继续下降的可能性很小。

(摘自：中国金融投资有限公司 )