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2011-08-24 07:57:00 来源: 金融投资报(成都) 有1人参与 手机看新闻 转发到微博(0)
业绩稳步增长，PE进入“五”时代
史玉柱(博客)近日在其微博上总结了截至昨日披露中报的上市银行的利润增长情况，并称“银行业利润仍继续保持高速成长态势”，为自己持有的民生银行(600016)呐喊助威。
“业绩的稳定增长和股价的原地盘旋，使银行业目前处于十分尴尬的局面。而史玉柱和王亚伟对银行股完全相反的态度，又让普通投资者对银行股敬而远之。其实，从价值投资角度考虑，估值优势加上业绩增长，已经是投资银行股的最好理由。”申银万国蔡华伟说。
35%的增长与6倍PE
史玉柱近日微博显示，“已披露的上市银行上半年利润增长：民生银行+57%，深发展(000001)+56%，农业银行(601288)+45%，华夏银行(600015)+42%，浦发银行(600000)+42%，招行银行(600036)+40%，光大银行(601818)+35%，建设银行(601939)+35%，交通银行(601328)+30%。银行业利润仍继续保持高速成长态势。”
建设银行22日披露的半年报显示，该行上半年实现归属母公司股东的净利润928.25亿元，同比增长31.22%，实现基本每股收益0.37元。史玉柱增持的民生银行2011年中期每股收益0.52元，每股净资产4.31元，营业收入同比增长48.95%，净利润139.18亿元，同比增长56.98%。
分析人士认为，考虑到目前银行息差进一步回升，在保证资产质量稳定的情况下，今年上市银行业绩有望继续保持高速增长。
事实上，在银行取得不俗业绩的背后，是息差的全面回升。分析人士表示，随着货币政策持续收紧，银行的信贷资源日趋紧俏，银行2011年的息差处于上升通道。从数据观察，上半年建行净息差为2.66%，较今年初上升26个基点，是7家银行中息差反弹幅度最大的银行。
另一方面，在利润大幅增长和规模不断扩大的同时，商业银行的资产质量继续保持稳定。建设银行称，上半年全面强化贷后管理，加强政府融资平台、房地产等领域信贷风险控制，强化对表外业务及海外业务的管理，使信贷资产质量继续稳定向好。
值得一提的是，在各银行业绩稳定增长的背景下，银行股的估值却在不断下移。随着上市银行中报的渐次披露，本已看似非常便宜的估值却继续大踏步下台阶。按照最新中报业绩，民生银行、交通银行和建设银行的估值目前均已降至6倍以下，分别为5.36倍、5.39倍和5.99倍，由此，银行股也渐渐告别曾被认为是估值底部的7、8倍市盈率的时代。
“不管银行股股价表现如何不给力，但业绩的稳步增长和估值的愈发下移是不争的事实。尽管目前市场还有很多对银行股形成负面影响的消息，但从价值投资的角度出发，业绩增长和估值优势，这难道不是最好的投资理由吗？”蔡华伟说。
史玉柱、王亚伟谁对谁错
银行业的良好前景和本身估值的优势是有目共睹的，但银行股的表现却始终难以让股价起飞。分析人士指出，银行股在二级市场上走弱，主要与当前宏观环境、流动性有关。
某券商银行业研究员指出，首先是国内宏观环境不支持银行股大幅反弹。在经济下行、通胀高企、货币紧缩的宏观环境下，与经济和政策高度相关的银行股难以具备反转的“内力”。其次，目前国内的流动性也难以托高银行股。在外围市场动荡、国内政策未明的影响下，A股市场心态持续谨慎，热点仅靠存量资金实现闪转腾挪，有限的资金想要撬动“大块头”银行股，无疑只能望洋兴叹。
银行股基本面的向好和股价的向下，不仅让普通投资者犹豫，也让引领市场风向的机构犯难。史玉柱和王亚伟对银行股截然不同的态度正说明了这一点。
数据显示，2010年年报，王亚伟执掌的华夏大盘十大重仓股里，银行股有4只，分别是建设银行、工商银行(601398)、交通银行和光大银行；华夏策略持有银行股共3只，为建设银行、交通银行、光大银行。2011年一季报显示，王亚伟已在减仓银行股，其中华夏大盘和华夏策略的十大重仓股中，均只剩下交通银行；2011年中报，华夏大盘和华夏策略的十大重仓股中已见不到银行股的踪影。
另一方面，“巨人”史玉柱却在今年3-7月间，耗资38亿余元，42次增持民生银行。据港交所信息，截至7月15日，史玉柱旗下的上海健特持有民生银行A股股份已由年初的1.47亿股增至8亿股，持股比例相应由0.65%增至3.54%，其增持价格多在5.7-5.9元。
“史玉柱和王亚伟，在一定程度上都代表了市场主力资金的投资风向，或许不能用简单的‘对’与‘错’来评判二位对银行股的抉择。因为两位‘牛人’做出这样的选择，肯定是经过慎重考虑的，或许彼此的侧重点不同以及投资思路不一样，导致他们对银行股截然相反的态度。”成都一位不愿在媒体上具名的私募人士告诉记者。
上述私募人士表示，对于银行股来说，现在显然不是短线投机操作的最佳选择；但从价值上说，银行股却是做长线的最佳选择。“正如史玉柱在微博上所说，‘中国投机思维的分析师和股民有点偏多，资本市场需要多些长线投资者’。” | 
发表于 2011-8-31 11:47
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