大盘尚未到底，反弹仍需减仓

永丰柳

大盘尚未到底，反弹仍需减仓

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：永丰柳 浏览：6947 回复：9

个人以为：普通投资者在目前的市场观望为主，不要轻易进场，仓位重的逢反弹减仓。

         由于个别超级权重股影响指数，导致上证综指失真，我选择了中证500指数（代码399905）分析。下图是中证500指数2007年初至2011年6月8日周K线图，中证500样本股票是扣除沪深300指数样本股后选择的，能更精确的反映中小盘股的走势。从下图可以清晰的看出大部分股票所处的位置。目前该指数正运行在双顶的颈线位4307附近，后市很有可能击穿4307点，考验2010年7月2日低点3430点。

    （1）现在一直有种观点认为：A股平均动态市盈率已下降很低，大盘下跌空间不大。如果我们把银行股和中石油、中石化剔除，那么剩余A股上市公司市盈率仍然高高在上，增长速度、现金流、等指标也很不乐观。后市很可能继续出现指数小跌而个股大跌的局面。

    （2）经营活动现金流的窘迫，产业资本大规模的增持基本上不可能发生。除去金融行业，A股所有上市公司经营性现金流环比下降94%，同比下降70%。如果再剔除中石油、中石化，整个A股上市公司的经营性现金流则为负数。

       如中国石油公告，公司控股股东中国石油天然气集团公司于5月25日增持了公司3108万股，约占公司已发行总股份的0.017%，宣布未来一年最多增持不超过2%的股份。要注意的是，中石油宣布的是增持不超过2%，从0.017%到2%的任何区间都有可能，都不违背承诺。

       中国神华5月28日公告称，董事会获授权回购不超10%的A股或H股。但5月中国神华同时获得授权增发最多20%的股票。一边扬言回购，一边是紧锣密鼓准备增发。要注意的是，神华连续第三年提出回购计划，此前两次，持续两年，公司回购的股份为0。

5月9日公告大股东增持的大唐发电，只是为了护盘增发。

       大唐发电已于5月30日已完成定向增发10亿股A股，募集总额为67.4亿元人民币。欣喜于增持的投资者，请看看公司的经营现金流，和再融资的胃口。

       更可怕的是，一轮气势汹汹的增发潮如期而来。自4月份以来，40份有大股东参与的增发方案中，有23家上市公司为大股东及相关关联方的注入资产行为。根据不完全统计，这23家上市公司注入资产总量在900亿元以上，以注入资产1元获得市场估值3元的保守估计，这900亿元资产将吸纳2700亿元的资金。
    （3）中小板、创业板新股接连以10-15倍市盈率发出，将拖动市盈率仍然高企的老股进一步走向价值回归。要知道中小板、创业板的优质公司相对主板要强得多，它们不断地以10多倍市盈率上市，其它股票在市场上怎么混？只能是反复下跌。

    （4）中小板和创业板定位太高，锁定期过后不可避免的导致产业资本大量抛售。上市前的公司价值1个亿，上市后马上升值数十亿，甚至上百亿，50-100倍以上的市盈率不跑才怪呢？大可以抛掉再开新的公司啊！上市公司如此轻易造富，使得越来越多的创业家成为资本家，他们远离实业，或者只以实业为概念，而在资本市场兴风作浪。

    （5）股指期货和融资融券给股市创造了做空机制。随着越来越多的机构和投资者使用股指期货和融资融券业务，股市很难再复制历史上的单边市，沪综指6124点几年内将很难再见到。据说有部分上市公司的控股股东通过大宗交易平台进行融券交易，变相借出股票给合作机构进行高位出货。

    （6）国家为了控制通货膨胀，从去年下半年开始，屡屡动用紧缩工具。现在街上随处可见投资担保公司，就连我家附近，今年就开了几家担保公司，有一家门口挂牌吸收资金利率15%，放贷利率大家自己去想。这说明了产业资本资金紧张，这导致产业资本一方面根本不会投资股市，另一方面还会抛掉现有股票换取资金。

    （7）今年的通胀形势已远远超过2007年，如果不是数字造假，实际的通胀率早就超过了10%。即使统计局继续造假，通胀也没有回落的迹象。从宏观的角度来分析，中国股市的唯一上涨理由就是维稳，是管理者为制造虚假繁荣而进行的政策托市，经济的基本面与政策的基本面都完全不支持股市上涨，更不要说什么牛市行情。
    （8）大部分股票趋于沉寂，整个市场缺乏赚钱效应。今年从一月底开始的行情一直缺乏成交量的跟进，看看每天的涨幅榜，几千只股票每天上涨超过5%屈指可数。

    （9）“成本大幅上升，今年是中小企业最艰苦的一年，比金融风暴时还要苦。”一位温州制鞋企业负责人李老板说，去年底以来，一吨鞋底材料涨了三四千元，相当于一双鞋子涨了3元；胶水已经涨了一倍；工资涨了20%,还请不到工人；再加上拉闸限电，中小企业想不死都难。
    温州市经贸委监测显示，今年前3个月，该市眼镜、打火机、制笔、锁具等35家出口导向型企业销售产值同比下降7%,利润同比下降30%左右。同时，这些企业订单金额出现减少趋势，单笔订单平均金额比上年同期下降的占16.7%.这些企业中亏损的占1/4多，仅三成企业利润保持增长。行业平均利润率为3.1%,利润率超过5%的企业不到10家。

    英国《金融时报》4月26日分析文章指出，中国过去三十多年的通胀幅度超过世界上绝大多数国家。过去三十多年，中国的广义货币供应量每年的复合增长率超过20%。比照1968年到1982年间，美国通胀高企，道琼斯指数几乎跌了一半，如果考虑进通胀因素，它实际下跌80%。虽然公司整体的利润还算可以，但是市盈率从18倍跌倒了6倍。这15年让美国股民痛苦万分。如果说过去的通胀年代里，中国人寅吃卯粮，那么可以预见不断的紧缩可能需要把虚增的“财富”还给未来。

[ 本帖最后由 永丰柳 于 2011-6-9 17:52 编辑 ]

qnzyh

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Starwood

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xiaozero

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caowei720905

现在还减仓?还不如卧着不动,静观其变

wgsy

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永丰柳

缺口挡不住下跌的！！！

qnzyh

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SY333

顶。。。#*)*#