3年央票再启 市场预期端午加息概率大

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3年央票再启 市场预期端午加息概率大

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：xinsl 浏览：8276 回复：3

3年央票再启 市场预期端午加息概率大(摘自同花顺网站)

    本周末即将迎来端午小长假，市场再燃加息预期。今年以来，央行货币政策保持“一月一提准”和“隔月一加息”的节奏。业内人士表示，无论是根据货币政策的整体节奏，还是基于5月份的CPI预期，央行将于端午节假期加息已然成为大概率事件。与此同时，作为重启后的第二次发行，本周3年期央票发行规模为230亿元，较前次减少逾四成。业内人士指出，当前公开市场操作的变化仅表示央行运用数量调控方式回收流动性，而非货币政策的反转。
    小长假又见加息窗口
　　“整体上，货币政策紧缩的趋势没有改变。”东方资产投资业务部主任王自强在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，央行一月上调一次存款准备金率、隔月加息一次的总体节奏不变，但具体时点无法判断。
　　今年央行前两次宣布加息时点为2月8日和4月5日，分别是春节假期和清明节小长假的最后一天。因此，端午小长假即将来临之际，市场的加息预期渐浓。
　　交通银行(5.57,-0.120,-2.108%,讨论)金融研究中心研究员鄂永健则认为，6月份加息很早就在市场的预期之中，而且机构对于5月份的CPI预测都比较高。
　　来自华泰联合证券的最新研报显示，预计5月CPI同比上涨5.5%，环比升0.1个百分点。光大证券(14.22,-0.090,-0.628%,讨论)表示，今年CPI通胀会在年中见顶。“因此，不排除端午节加息的可能性。”鄂永健称。
　　招商银行(13.27,-0.530,-3.840%,讨论)分析师刘俊郁指出，PMI下滑的幅度小于预期，因此紧缩货币政策可能不会那么快放松。最新公布的数据显示，5月份宏观经济先行指标——PMI指数连续第二个月回落并降至9个月新低，为52.0%，环比回落0.9个百分点。“5月份经济数据公布前的6月上旬和中旬是政策敏感期。”他表示，6月份加息的可能性比较大。
　　“6月份加息一次，大家还是比较认同的。”财通证券研究所分析师金赟对《每日经济新闻》表示。
　　3年期央票缩量发行
　　与此同时，作为重启后的第二次发行，本周3年期央票发行规模为230亿元，较前次减少逾四成。而央行同时公告发行的3月期央票发行量则较上周的10亿元大幅增加，为150亿元。
　　央行于5月12日重启暂停近半年的3年期央票发行，重启后首次发行量为400亿元，中标利率3.80%。后因流动性紧张未再发行，直至本周一央行再次要求交易商上报3年期央票需求。
　　对此，业内人士指出，当前公开市场操作的变化仅表示央行运用数量调控方式回收流动性，而非货币政策的反转。
　　“央票发行的变化等，只是针对银行间市场资金面所作的微调，货币政策并没有发生转向。”王自强对《每日经济新闻》表示。
　　数据显示，周三银行间市场的资金面未如预期骤然放松。短期利率风向标——7天质押式回购加权平均利率报收3.91%，较前收盘涨6个基点，隔夜品种则大跌72个基点至3.16%。
　　市场交易员们表示，隔夜回购利率的大跌，是因月末因素消除，而7天回购利率小幅上涨，则是因周末端午小长假将至。“整体而言，月初的流动性没有想象中那么快就趋松。”上海一交易员称。
　　对于未来的资金面，业内人士表示，尽管6月份到期资金超过6000亿元，预计新增外汇占款也将保持在3000亿元左右，因此短期内银行系统流动性仍将充足，但未来的货币政策仍有收紧空间，加之日均存贷比监管带来的不确定性，均对其形成压制。
　　华泰联合证券分析师认为，考虑到公开市场7月份到期资金在3000亿元以下，8月和9月两个月到期资金则仅在2000亿元左右，因此央行公开市场进行跨月及跨季操作的必要性及可行性均较大。
　　“预计6月份央行将主动加大公开市场操作规模，同时由于通胀有望再创本轮新高，届时央行可能在加息和上调准备金率之间再做政策选择，其中加息可能性应高于再次‘提准’。”上述分析师指出，年内继续上调存款准备金率的空间有限，公开市场操作也将以净投放为主。（每日经济新闻）

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央行缘何再启流动性紧缩工具？

　　中国人民银行昨日发布公告，公开市场将在连续暂停两周后再度发行3年期央票，稳中偏紧的政策基调继续延续。一面是制造业增长势头继续下滑，一面是向市场继续收回流动性，看似相互矛盾的现象背后，隐含着怎样的形势判断和政策走向？

　　数据显示，5月份PMI达52%，较4月份的52.9%下滑了0.9个百分点。

　　制造业采购经理指数是体现经济运行的一项先行指标，反映了企业订单、就业、库存等制造业经济的衰退。

　　同时汇丰银行也公布了5月份汇丰中国制造业PMI指数，该指数也较4月份再度走低，并创下了10个月来的最低值。

　　联系到此前有关部门公布的月度工业增加值、工业利润、货币供应量、出口等关键指标的增速均出现放缓迹象，市场对经济增速下滑的担忧有所加剧。一同强化的还有人们对当前货币政策超调的担心和政策放缓的预期。

　　“担心政策紧缩的超调，是因为经济回落的幅度可能会超出可控的范围。”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松日前撰文指出。

　　从近期公开市场操作中，也确实可窥见政策一定程度放缓的迹象。5月上旬央行时隔半年重启了3年期央票后，在接下来的两周时间里，该品种央票的发行则一直处于“引而不发”阶段，政策回调似乎正在发生。

　　在过去两个月里，央行两次上调存款准备金率，共计回收银行体系资金7500亿元左右，但同时又在公开市场净投放资金超过5000亿元，央行流动性管理的“又收又放”，被学者戏称为“左手打右手”。

　　不过，央行当前频频变化的流动性调控凸显出当前局势的复杂性。“流动性管理是频繁的、双向的。”瑞信亚洲区首席经济分析师陶冬认为，与释放流动性相比，紧缩过程需要对形势予以通盘考虑，时机、力度、顺序都不能错。

　　央行货币政策操作看似矛盾的背后，体现出决策层对“稳增长”和“抑通胀”间轻重缓急的判断。分析人士指出，当前经济增速放缓并非是趋势性的下滑，抑制通胀仍是宏观政策的第一要务。

　　与增速下滑相比，当前通胀的压力似乎更为明显。受南方旱情的影响，通胀压力仍难以在短期内消解，有机构预测我国5月份CPI同比涨幅或将继续保持在一个偏高的水平。

来源：北京商报

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