研究报告 宏源证券--沃森生物(300142)

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研究报告 宏源证券--沃森生物(300142)

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沃森生物(300142)宏源证券-沃森生物-300142-新产品将获批,增长令人期待-110530

【沃森生物(300142)研究报告内容摘要】    报告摘要：  现有产品有望高速增长。去年10 月新药典和今年新版GMP 的实施， 使得Hib 疫苗的生产厂家需要按照新的要求更新产品，整体市场受到了一些影响。从批签发的数据来看，沃森3 月通过一部分，4-5 月新进入的诺华和GSK 通过一些。我们认为Hib 今年的总体市场规模会低于去年，而沃森有望获得数量和份额上的提升，尤其高毛利的预灌封系列增速更快。冻干AC 多糖结合疫苗今年前五个月已经批签发163w 支，同比增长近1 倍，预计全年销量将保持60%以上的增长。  新产品年内获批为大概率事件。公司目前已有4 个品种在申请新药批件，其中AC 多糖疫苗和ACYW135 多糖结合疫苗2009 年开始申报， 去年8 月递交补充资料后，目前在现场核查阶段，试生产的样品经检测合格后进入审评程序。预计今年年内能完成审批，明年起贡献利润， 再加上明年有望上市的流感疫苗和百白破疫苗，新的增长点将到来。  募投的玉溪疫苗产业园二期基本完工。目前设备均已经到位，等新产品获批后，可以很快申请通过GMP 认证，并开始生产。明年能实际贡献利润。公司也着手开始兴建三期，为肺炎疫苗等品种做生产基地。  后续储备品种研发按计划实施。最近，公司的几个合作项目先后被终止，但考虑到公司不断加大的研发投入和科研能力，我们认为后续品种的推出不会受到影响，公司现有20 个疫苗在研，最被看好的9 价肺炎疫苗，目前进入临床申请审评阶段，还有CPG 佐剂的重组乙肝疫苗，刚获得临床批件。  综上，我们对公司2011-2013 年盈利预测：1.55 元、1.99 元、2.64 元， 目前估值为11 年35X，给予"增持"评级，目标价60 元。     

(摘自：中国金融投资有限公司 )

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