研究报告 银河证券--中兴通讯(000063)

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研究报告 银河证券--中兴通讯(000063)

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中兴通讯(000063)银河证券-中兴通讯-000063-国民技术股份有望兑现投资收益,调节2011年业绩的…-110517
【中兴通讯(000063)研究报告内容摘要】    1．事件
    中兴通讯 5 月17 日发布董事会决议公告，审议并通过《关于拟出售国民技术股份有限公司股份的议案》，决议内容同意公司在适当时机、合理价位区间出售国民技术股份，出售数量可酌情处置。
    2．我们的分析与判断
    （一）、2011 年以出售国民技术剩余股份兑现的投资收益，调节全年利润的可能性趋于明朗
    截止国民技术一季报，中兴通讯共持有其2176 万股股权，自2011 年4 月30 日解除限售，可以自由流通；5 月16 日，国民技术实施2010 年年度分配方案（每10 股送红股5 股），该部分股权增加到3264 万股。
    中兴持有的国民技术股权，按5 月17 日收盘价格（31.35 元）计，价值10.23 亿；该部分股权，中兴通讯账面价值5.49 亿，如果全部出售，可对应4.74 亿的税前投资收益，按25%的所得税率扣税后，可贡献每股EPS 0.12 元的业绩。
    3．投资建议
    我们维持此前对中兴通讯全年的业绩预测，预计中兴通讯2011~2013 年的收入分别为849.04 亿元、1064.84 亿元、1292.16亿元，增速分别为20.84%、25.42%、21.35%；净利润分别为41.31亿元、54.37 亿元、69.07 亿元，增速分别为27.11%、31.60%、27.05%。
    不考虑2011 年分配预案中的股本转增，2011~2013 年的EPS
    分别为1.44 元、1.90 元、2.41 元，目前股价对应PE 为18 倍、14倍、11 倍。
    综合各方面因素，我们认为目前股价已到估值底部，强烈建议买入，维持此前“推荐”评级，目标价36.00~41.20 元区间（对应2011 年EPS 25.0~28.6 倍PE）。

(摘自：中国金融投资有限公司 )

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