佰利联:盈利能力分析

tangyi2011

佰利联:盈利能力分析

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：tangyi2011 浏览：1163 回复：0

佰利联公司主要经营指标情况如下：
单位：万元
项 目 2010年 2009年 2008年
营业总收入 124,700.37 77,885.67 75,631.92
营业利润 17,757.41 5,350.77 1,084.68
利润总额 18,623.36 5,940.57 1,677.96
净利润 16,169.29 5,174.27 1,283.69
归属于母公司股东的净利润 16,169.29 5,174.27 1,283.69
由上表可知，报告期内佰利联公司盈利能力呈持续快速增长趋势，特别是 2009 年以来，随着宏观经济的复苏，下面行业需求旺盛，公司盈利能力迅速提高。
2008 年度，受国际金融危机影响，国内钛白行业整体遭受沉重打击，但行业内龙头企业由于具有规模、技术、管理、原材料采购等方面的优势，仍然保持盈利，表现出较强的抗风险能力。其中四川龙蟒实现净利润 11,351.27 万元，山东东佳实现净利润 838.58 万元，本公司实现净利润 1,283.69 万元。本公司 2008年度保持盈利的主要原因如下：
1、2008 年前三季度，佰利联公司由于硫磺采购成本较低、毛利率较高的出口业务占比提高、产品结构的灵活调整等因素提高了盈利水平，2008 年前三季度取得了较高利润，为全年的盈利奠定了基础。
（1）佰利联公司 2008 年前三季度硫磺采购成本较低
2007 年末及 2008 年初，基于对硫磺价格在一定时期内还将上涨的预期，公司分别于 2007 年 11 月、2008 年 3 月与日本三井公司签署协议，向其采购硫磺20,000 吨和 14,000 吨；公司于 2008 年 3 月还与加拿大Agrimax 签署协议，向其采购硫磺 10,000 吨。
公司 2008 年前三季度生产所使用的硫磺主要系以上于 2007 年 11 月、2008年 3 月所采购，较早的合同签订时间避开了硫磺价格最高的2008年二、三季度，尤其是向长期合作供应商日本三井公司采购的两笔硫磺共计 3.4 万吨，占 2008年前三季度硫磺采购量4.5万吨的75.56%，不含税价格均处于1,600 元/吨之下，明显低于同期市场价格，使得公司前三季度盈利水平较高。
2008 年前三季度公司全部产品的综合毛利率保持 20.59%，仅略低于 2007年度的22.56%。
（2）佰利联公司 2008 年前三季度根据市场情况，通过临时性产品结构调整，提高了盈利水平
我国锐钛型钛白粉生产厂家主要为 1 万吨/年以下的中小企业，2008 年 1-9月， 由于硫磺价格短期内大幅上升， 众多中小型锐钛型钛白粉生产企业被迫停产，锐钛型钛白粉市场供应相对紧张， 致使锐钛型钛白粉价格涨幅相对高于金红石型产品价格涨幅。
根据上述市场情况，公司及时调整产品结构，临时性扩大了锐钛型钛白粉的产量，锐钛型钛白粉的产量占比由 2007 年的 25.68%，调高到 2008 年 1-9 月的33.37%。2008年 1-9 月，公司锐钛型钛白粉的毛利率达24.75%，高于金红石 500系列的 21.56%和金红石 600 系列的 20.65%，产品结构的及时调整提高了公司综合毛利率水平。
（3）2008 年佰利联公司毛利率较高的出口业务增长较快，特别是前三季度出口占比较高，提高了公司盈利水平
2008 年，佰利联公司出口业务增长较快，出口收入占主营业务收入的比例由 2007年的 22.07%提高到 2008 年的 33.89%。 2008 年公司出口业务收入达24,504.99万元，其中前三季度出口业务收入为 21,278.21 万元，占全年出口业务收入的比例达到 86.83%。
由于钛白粉出口销售均价高于国内销售均价，公司 2008 年出口业务毛利率为 16.72%，高于国内业务 14.76%的毛利率水平。 因此，2008 年前三季度公司毛利率较高的出口业务增长较快，提高了总体盈利水平。
2、2008 年全年，公司由于产业链的完善、生产工艺的改进、规模经济优势的体现等因素降低了成本，提高了盈利能力
3、佰利联公司2008 年第四季度为应对金融危机，采取了一系列降低损失、消除不利影响的措施
（1）面对硫磺价格的暴跌，针对已签订的硫磺采购合同，本公司及时采取了止损措施。经与主要供应商加拿大 Agrimax 协商，针对合同编号为AGX-08-10016 的 30,000 吨硫磺采购合同，除实际执行采购 13,657.14 吨外，停止了剩余数量硫磺的采购，从而有效降低了损失。
（2）2008年第四季度，佰利联公司召开了应对危机专题会议，主要从以下几个方面加强了应对危机的措施：一是停建、缓建所有建设项目，保证生产流动资金的稳定；二是对三项费用及固定资产投资项目进行了压缩和限制，同时号召全公司“厉行节约应对危机”； 三是加强原材料采购管理， 在保证生产运行正常的前提下，合理降低原材料库存。