研究报告 格力电器(000651)

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研究报告 格力电器(000651)

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格力电器(000651)光大证券-格力电器-000651-市场需求旺盛,公司信心十足-110508
【格力电器(000651)研究报告内容摘要】    ◆市场需求旺盛，公司信心实足
    随着农村市场的快速增长，以及城镇空调换新需求的增加，空调市场将继续保持快速增长势头。而出口市场当前还保持着高于国内市场的增长势头。
    公司对 2011 年的市场信心十足，最担心的是公司产能紧张无法满足市场需求。预计公司2011 年产能充分利用，产量可同比增长30%。公司新建的郑州和武汉基地将在第四季度才能释放产能。
    此外，公司中央空调业务处于快速增长期。由于技术的突破，公司中央空调市场占比迅速提升，在各地大量中标。
    对于未来，公司依然将专注于制冷领域，例如将进入特种空调，冷链等各领域。
    ◆成本压力可控，核心零部件自给率不断提高
    虽然原材料成本不断上涨，但公司完全有能力控制成本压力。公司原有型号的产品虽然不会提价，但随着新品的推出，价格不断得到调整。
    一般全年新品销售占比可达内销的30%。春节后，出口业务的合同价格已经得到上调，对毛利率的积极影响预计将在下半年体现。
    公司继续坚持加强核心零部件自给的发展战略。合肥新建的压缩机生产线已经实现量产，年产能600 万台。珠海将继续新建压缩机生产线。
    公司压缩机生产能强，可生产超高效定频压缩机和适合1HZ 运行的变频压缩机。此外，公司2010 年下半年实现变频空调高压电容的量产，避免日本地震导致高压电容供货紧张的影
响。
    ◆上调盈利预测，维持“买入”评级
    上调公司盈利预测，预计2011-2013 年EPS 为2.00（+0.15）/2.42（+0.19）/3.00（+0.39）元。维持买入评级，目标价格28 元，对应2011年动态PE 为14 倍。

(摘自：中国金融投资有限公司 )